Informe: Las acciones estadounidenses tokenizadas contarán con un nuevo marco normativo mientras la SEC prepara la publicación de una exención

La exención por innovación de la SEC señala un cambio importante para la negociación de acciones estadounidenses en cadena en 2026

La exención crea un nuevo marco para la negociación de tokens que representan la propiedad o la exposición a empresas que cotizan en bolsa. Fuentes familiarizadas con el asunto han declarado a Bloomberg que la medida es inminente, lo que la sitúa entre las acciones reguladoras más significativas adoptadas bajo la presidencia de Paul Atkins en la SEC.

La administración Trump ha impulsado de forma constante la integración de la tecnología blockchain en los mercados de valores tradicionales desde principios de 2025. La SEC aprobó las normas del Nasdaq para las acciones tokenizadas en marzo de 2026, seguidas de una aprobación similar para la Bolsa de Nueva York (NYSE) en abril de 2026.

Ambas bolsas permiten ahora que las versiones tokenizadas de determinadas acciones y fondos cotizados (ETF) se negocien junto con las acciones tradicionales utilizando el programa piloto de tokenización de la Depository Trust Company. La exención por innovación adopta un enfoque diferente. Mientras que las aprobaciones del Nasdaq y la NYSE mantuvieron la negociación tokenizada dentro de la estructura de mercado existente, la nueva exención se centra en una negociación en cadena más amplia.

Está diseñada para permitir que las plataformas nativas de criptomonedas ofrezcan acciones tokenizadas bajo requisitos regulatorios menos estrictos durante un período experimental. La SEC ha debatido la exención desde mediados de 2025 como parte de lo que Atkins denominó «Proyecto Crypto». Los participantes del sector presentaron comentarios a lo largo de ese proceso, incluyendo la oposición de las bolsas tradicionales, que advirtieron sobre la dilución de las protecciones a los inversores y la competencia desleal.

Bajo el marco previsto, las plataformas podrían ofrecer acciones tokenizadas sin necesidad de obtener registros completos como corredores de bolsa o bolsas de valores en determinados casos. Se espera que la exención incluya medidas de protección, como límites de exposición, requisitos de divulgación y restricciones vinculadas a su naturaleza temporal o condicional. En enero de 2026, la SEC publicó unas directrices en las que aclaraba que la tokenización de un valor no modifica su clasificación regulatoria. Las leyes federales de valores siguen aplicándose en función de la sustancia económica, lo que significa que las acciones tokenizadas siguen estando sujetas a las mismas normas que sus instrumentos subyacentes. Las ventajas prácticas de la negociación de acciones tokenizadas incluyen tiempos de liquidación más rápidos, propiedad fraccionada, menores costes de transacción y la posibilidad de negociar las 24 horas del día. Estas características han despertado el interés de las plataformas de finanzas descentralizadas y de los inversores que buscan un acceso más amplio a los mercados de valores de EE. UU.

Entidades como Coinbase podrían beneficiarse si la exención permite a las plataformas de criptomonedas ofrecer negociación de acciones tokenizadas que cumpla con la normativa sin necesidad de registros completos. Los protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) que buscan cotizar acciones tokenizadas en cadena también entrarían dentro del alcance aparente de la exención.

Las instituciones financieras tradicionales han planteado objeciones a lo largo del proceso de elaboración de la normativa. Los bancos y las bolsas han argumentado que el enfoque de tipo «sandbox» crea desequilibrios competitivos y debilita las salvaguardias en materia de custodia, cumplimiento de la normativa contra el blanqueo de capitales y fragmentación del mercado. La SEC aún no ha publicado la exención en su sitio web. Es probable que los detalles completos, incluidos los participantes elegibles, el alcance y las condiciones específicas, estén disponibles tras su publicación oficial en sec.gov. Esta medida se inscribe en el esfuerzo general de la actual administración por modernizar la estructura del mercado mediante la coordinación conjunta entre la SEC y la CFTC, el trabajo de taxonomía de tokens y la modernización de la liquidación en cadena. Atkins ha posicionado a la agencia como facilitadora de la innovación financiera, y la exención de las acciones tokenizadas representa el paso más claro hasta la fecha hacia la autorización del comercio a gran escala de valores regulados basados en blockchain en Estados Unidos.