Alerta por una deuda de 40 billones de dólares: Doug Casey prevé un mayor riesgo de depresión para la economía estadounidense

Doug Casey, autor del éxito de ventas «Crisis Investing», habló con el presentador David Lin en The David Lin Report (TDLR) sobre la deuda estadounidense, los precios de las materias primas, la tecnología militar, la inteligencia artificial (IA) y el cambiante equilibrio de poder mundial. Sus conclusiones fueron en gran parte pesimistas, aunque separó el progreso tecnológico a largo plazo de las valoraciones que los inversores le atribuyen.

Los costes de la deuda aprietan el lazo

La principal preocupación de Casey es la estructura de la deuda del Gobierno de EE. UU. Afirmó que aproximadamente 15 billones de dólares de una carga de deuda estimada en 40 billones deben refinanciarse en un plazo de 12 meses, lo que deja a Washington dependiente de compradores dispuestos a absorber nuevas emisiones y obligaciones que vencen.

Ese problema de refinanciación se agrava a medida que aumentan los costes de financiación. Lin citó una estimación según la cual cada aumento de un punto básico en el coste medio de financiación del Gobierno supone unos 3.900 millones de dólares adicionales en gastos por intereses anuales. Por lo tanto, una subida sostenida de los rendimientos de los bonos del Tesoro ampliaría un déficit que ya ronda los 2 billones de dólares.

Casey argumentó que, en última instancia, la Reserva Federal se enfrenta a dos opciones perjudiciales. Unas tasas más altas podrían provocar impagos entre los prestatarios incapaces de refinanciarse, mientras que unas tasas más bajas podrían fomentar un mayor endeudamiento y debilitar la moneda.

«Francamente, no veo ninguna salida», le dijo Casey a Lin durante la entrevista. «Veo que, en este momento, estamos al borde de un precipicio».

Su opinión es que la deuda acabará reduciéndose mediante un impago explícito o, lo que es más probable, a través de la inflación, que erosiona gradualmente su valor real. También abogó por recortes drásticos en el gasto militar, la venta de activos federales y cambios importantes en los programas de prestaciones sociales, aunque reconoció que tales medidas son políticamente poco probables.

La deuda de los consumidores agrava la tensión

Casey amplió el argumento más allá del endeudamiento federal. Señaló los aproximadamente 1,5 billones de dólares en préstamos estudiantiles y una cantidad similar en deuda relacionada con la compra de automóviles, describiendo ambas como obligaciones que, por lo general, financian el consumo en lugar de la creación de activos productivos.

El gasto público plantea un problema similar, explicó, ya que la Seguridad Social, Medicare, Medicaid, los gastos militares y los pagos de intereses consumen la mayor parte del presupuesto federal. Esas partidas pueden financiar los compromisos existentes, pero no generan necesariamente la nueva producción necesaria para hacer frente al servicio de una deuda en expansión.

«Hemos estado viviendo por encima de nuestras posibilidades», subrayó Casey a Lin. Casey continuó:

«Creo que nos dirigimos hacia algo que yo denomino la “gran depresión”».

Casey afirmó que tal desenlace supondría un descenso del nivel de vida en Estados Unidos, Canadá y Europa. Esa previsión representa su opinión más que una proyección económica contrastada, pero refleja una preocupación más amplia por el hecho de que los gobiernos refinancien repetidamente antiguas obligaciones en lugar de reducirlas.

Los drones baratos reescriben la economía militar

La entrevista también se centró en la creciente diferencia de costes entre el material militar convencional y las armas no tripuladas de bajo coste. Casey citó los misiles Patriot, que cuestan unos 5 millones de dólares; los misiles Tomahawk, que rondan los 3 millones de dólares; y los drones Shahed de diseño iraní, que pueden costar tan solo 30 000 dólares.

Ese desequilibrio es importante porque una fuerza más débil puede lanzar suficientes drones o misiles de bajo coste para obligar a un adversario más rico a emplear interceptores escasos y costosos. Casey explicó que esta tendencia está haciendo que los portaaviones y algunos programas de cazas avanzados resulten menos útiles frente a enjambres de sistemas más baratos.

«La tendencia del futuro son los drones», afirmó Casey, señalando su uso en la guerra entre Rusia y Ucrania y en torno a las rutas marítimas de Oriente Medio.

La lección estratégica no se limita a que los drones sean más baratos. Su producción puede distribuirse, las pérdidas son más fáciles de reemplazar y un gran número de ellos puede desbordar las defensas diseñadas para volúmenes más reducidos de amenazas costosas. Esto desplaza el poder militar hacia los países y grupos armados capaces de fabricar sistemas básicos a gran escala.

El petróleo mantiene una prima de riesgo permanente

A pesar de la reciente debilidad del precio del petróleo, Casey se mantuvo optimista respecto al sector energético. Afirmó que es poco probable que desaparezcan los conflictos que involucran a Irán, Israel y Estados Unidos, mientras que las amenazas cerca del estrecho de Ormuz y Bab el-Mandeb siguen poniendo en peligro las principales rutas marítimas.

Casey estimó que la economía de producción marginal del petróleo respalda un precio cercano a los 80 dólares por barril, aunque los costes varían considerablemente según el yacimiento, la jurisdicción y las condiciones operativas. Afirmó que prefiere las acciones de petróleo y gas fuera de Oriente Medio en lugar de la exposición directa a los futuros.

«Creo que la guerra en esa parte del mundo es, básicamente, una constante a estas alturas», declaró Casey al presentador del programa TDLR. La implicación práctica es que ni siquiera los alto el fuego temporales podrían eliminar la prima a largo plazo asociada a las pérdidas de producción, los seguros de transporte marítimo, los peajes de los petroleros y la posibilidad de nuevas interrupciones.

Las mineras de oro suben a medida que el oro madura

Casey señaló que el oro a 4.000 dólares la onza ya no es la especulación profundamente infravalorada que era cuando el metal cotizaba a 35 dólares en 1971. Sigue considerando que el oro y la plata son activos valiosos, pero cree que las acciones mineras ofrecen un mayor potencial alcista.

https://youtu.be/ca9zCylJcEA?si=oHWTxL1hV7jrrbwb Estimó que los costes totales de mantenimiento del sector se sitúan cerca de los 1.700 dólares por onza, lo que deja a los productores con márgenes inusualmente amplios a los precios actuales del oro. Aun así, la minería sigue siendo un negocio difícil, lastrado por el riesgo de exploración, los costes de capital, la regulación, la presión política y los largos plazos de desarrollo. Casey afirmó que su cartera está muy orientada hacia las empresas mineras y energéticas porque su rentabilidad ha mejorado más rápidamente que el interés de los inversores.

La IA avanza mientras las valoraciones se desvinculan

Casey describió la inteligencia artificial como una tecnología que está cambiando el mundo, pero rechazó la idea de que todas las empresas vinculadas a ella merezcan una valoración superior. «La inteligencia artificial está cambiando el mundo que nos rodea», afirmó. «Es sumamente importante. Y esto no ha hecho más que empezar».

Afirmó que la IA puede mejorar la exploración minera al procesar registros geológicos e identificar relaciones que a los analistas humanos les llevaría mucho más tiempo detectar. Al mismo tiempo, cuestionó si los cientos de miles de millones de dólares que fluyen hacia los centros de datos producirán una rentabilidad adecuada, sobre todo cuando gran parte de la infraestructura se utiliza para recopilar y analizar información de los consumidores.

Su distinción es clara: la tecnología puede resultar transformadora, mientras que muchas inversiones basadas en ella siguen fracasando.