El Nikkei japonés se encamina hacia una subida trimestral del 36 %, la mayor desde 1965

Un trimestre histórico en Tokio

El Nikkei 225, el índice bursátil de referencia de Japón, cierra el trimestre con una subida de aproximadamente el 36 %, un ritmo que no se veía desde hace seis décadas. El repunte ha estado liderado por el resurgimiento de las acciones tecnológicas, con los valores de chips e inteligencia artificial (IA) impulsando al índice a nuevos máximos históricos por encima de la barrera de los 64 000 puntos. El avance ha sido generalizado y rápido, dado que el Nikkei alcanzó un máximo histórico a principios de año y no ha dejado de subir desde entonces (lo que supone un fuerte repunte respecto al mismo periodo de 2025). Los analistas han atribuido este repunte al renovado interés por las infraestructuras de IA y a la recuperación de la demanda de semiconductores, las mismas fuerzas que están impulsando los índices bursátiles en otros lugares.

El yen se ha desplomado hasta los 162,27 por dólar, su nivel más bajo desde 1986, y una moneda más débil favorece los beneficios del índice japonés, muy dependiente de las exportaciones. Las empresas que venden en el extranjero registran mayores beneficios cuando los ingresos de fuera se convierten a un yen depreciado, un factor que ha contribuido a impulsar las acciones de Tokio, incluso aunque la caída de la moneda inquiete a los responsables políticos.

La misma diferencia de tipos que ejerce presión sobre el yen —el bajo tipo de interés oficial del Banco de Japón frente a los tipos estadounidenses, mucho más elevados— ha respaldado los activos de riesgo a nivel mundial, y las empresas exportadoras de Tokio se han situado entre los beneficiarios más evidentes. Por el contrario, un yen más fuerte podría erosionar el impulso a los beneficios que ha sustentado gran parte de las ganancias del trimestre.

La conexión con las criptomonedas

El aumento del apetito por el riesgo en uno de los mayores mercados bursátiles del mundo rara vez se mantiene contenido. Los inversores particulares japoneses operan activamente tanto en acciones como en activos digitales, y un trimestre récord para el Nikkei refleja el mismo ánimo de asunción de riesgos que, en ocasiones, ha impulsado al alza el bitcoin y otras criptomonedas. El debilitamiento del yen también ha reforzado el argumento de algunos inversores a favor de mantener activos escasos como cobertura, un tema que abarca tanto a las acciones como a las criptomonedas. No obstante, la relación dista mucho de ser mecánica. Los repuntes bursátiles y los ciclos de las criptomonedas pueden divergir considerablemente, y un cambio repentino en el carry trade del yen ha sacudido históricamente a ambos mercados a la vez. La pregunta ahora es si este impulso se mantendrá en la segunda mitad del año. Dado que el repunte se apoya en gran medida en las acciones de inteligencia artificial y de chips, así como en la debilidad del yen, cualquier cambio en cualquiera de estos factores —ya sea un retroceso del sector tecnológico o un repunte del yen impulsado por una intervención o un ajuste de los tipos de interés por parte del Banco de Japón— podría poner a prueba las ganancias obtenidas.