Es posible que el ciclo actual del bitcoin aún no haya alcanzado su punto álgido, según la señal del índice PnL a 365 días de Cryptoquant, que sigue mostrando una tendencia a la baja, un patrón que la empresa de análisis asocia con mercados cuyo punto álgido aún está por llegar.
El bitcoin ha caído un 50 %, pero Cryptoquant afirma que aún no se ha alcanzado el máximo del ciclo
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Puntos clave
- El índice PnL a 365 días de Cryptoquant sigue mostrando una tendencia a la baja, lo que sugiere que el punto álgido del ciclo del BTC podría estar aún por llegar.
- El bitcoin cotiza cerca de los 62 656 dólares, lo que supone una caída de aproximadamente un 50 % respecto a su máximo histórico de octubre de 2025, que rondaba los 126 000 dólares.
- El indicador alcista-bajista de Cryptoquant pasó a verde el 12 de mayo de 2026, su primera señal alcista desde marzo de 2023.
Qué indica la señal
La empresa de análisis on-chain Cryptoquant señaló que la señal de su índice PnL a 365 días sigue mostrando una tendencia a la baja, «lo que sugiere que el ciclo actual del BTC aún no ha alcanzado su punto álgido». Según el marco de referencia de la empresa, una lectura baja y a la baja marca la fase de acumulación de un ciclo, más que su etapa final (históricamente, el territorio donde los mercados bajistas tocan fondo, no donde mueren los mercados alcistas).
El índice PnL combina varios de los indicadores on-chain más seguidos, entre ellos la relación entre el valor de mercado y el valor realizado (MVRV), las ganancias y pérdidas netas no realizadas, y la proporción entre tenedores a largo plazo y a corto plazo. CryptoQuant compara el índice con su media móvil de 365 días, y la relación entre ambos determina si el indicador de ciclo de la empresa apunta a una tendencia alcista o bajista.
De hecho, el indicador del ciclo alcista-bajista pasó a verde el 12 de mayo, su primera señal alcista desde marzo de 2023. Los analistas advirtieron en ese momento que el indicador había dado un falso positivo en 2022 y que una luz verde por sí sola no garantiza una tendencia alcista duradera.
Un mercado dividido entre dos lecturas del ciclo
La interpretación alcista se enfrenta a un contraargumento incómodo, ya que el bitcoin alcanzó su máximo histórico en torno a los 126 000 dólares en octubre de 2025 y, desde entonces, se ha reducido a la mitad, una caída que ha convencido a algunos analistas de que el techo del ciclo ya se ha alcanzado y de que el mercado está atravesando una fase bajista convencional posterior al pico.
La señal de Cryptoquant sugiere lo contrario, es decir, que el máximo de octubre no fue la última palabra de este ciclo y que la estructura se asemeja a un mercado que sigue avanzando hacia su pico. En otras palabras, si el techo ya ha pasado, las subidas a partir de aquí son salida de liquidez; si aún está por llegar, la zona actual es de acumulación.
Algunos operadores ya han apostado por esta última hipótesis: una «ballena» compró 98,9 millones de dólares en bitcoin en el mínimo del 5 de junio, a 59 734 dólares, y obtuvo un beneficio de 3,5 millones de dólares en dos días gracias al repunte del mercado. Desde entonces, el BTC se ha mantenido por encima de los 60 000 dólares, cotizando cerca de los 62 550 dólares en el momento de redactar este artículo. Dicho esto, las señales del ciclo en cadena son probabilísticas, no proféticas, como lo demuestra el falso «green flip» de 2022. Las lecturas débiles o a la baja de las ganancias y pérdidas (PnL) por sí solas no garantizan un cambio de tendencia; más bien, describen la rentabilidad de los titulares, no la demanda futura. Por último, las fuerzas macroeconómicas —desde los titulares sobre aranceles hasta la política de la Reserva Federal— han prevalecido repetidamente este año sobre la estructura en cadena.
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
