Yen-Carry-Trade auf Steroiden? Stratege weist auf Bitcoin-gebundene STRC-Renditen hin

• Der Vergleich mit dem Yen-Carry-Trade deutet auf das Potenzial für eine groß angelegte Kapitalumschichtung hin.
• STRC bietet monatliche Bardividenden, Zugang zum öffentlichen Markt und eine effektive Rendite von 11,52 %.
• Regulatorische Klarheit könnte die Beteiligung institutioneller Anleger beschleunigen und alternative Rendite-Benchmarks erweitern.

Bitcoin-gebundener Carry-Trade zieht Aufmerksamkeit der Wall Street auf sich

Die Wall Street unterschätzt möglicherweise einen bedeutenden Carry Trade, der sich um Bitcoin-gebundene Ertragsprodukte bildet, sagte James E. Thorne, Chef-Marktstratege bei der privaten Vermögensverwaltungsgesellschaft Wellington Altus, am 3. Mai. Der Stratege wies auf erste Kapitalbewegungen weg von niedrig verzinslichen Fed Funds hin zu höher verzinslichen Instrumenten wie Strategy’s Stretch (STRC) hin, einer an der Nasdaq notierten unbefristeten Vorzugsaktie, deren Renditen traditionelle bargeldähnliche Benchmarks deutlich übertreffen.

Im Mittelpunkt seiner Einschätzung steht die sich vergrößernde Kluft zwischen konventionellen „risikofreien“ Zinsen und Bitcoin-gebundenen Renditen. Thornes Vergleich spiegelt eine klassische Carry-Trade-Struktur wider, bei der Kapital aus niedrig verzinslichen Anlagen abgezogen wird, um anderswo höhere Renditen zu erzielen – mit Fed-Funds auf der einen Seite und Bitcoin-gebundenen Instrumenten auf der anderen. Thorne sagte auf der Social-Media-Plattform X:

„In großem Maßstab wird dies weniger wie ein Nischen-Krypto-Trade aussehen, sondern eher wie der Yen-Carry-Trade auf Steroiden.“

Strategy’s Stretch (STRC) zahlt eine variable jährliche Dividende von 11,50 % in monatlichen Barauszahlungen. Aktuelle Daten zeigen einen Kurs von 99,86 $, eine effektive Rendite von 11,52 % und einen Nominalwert von 8,54 Milliarden $. Das durchschnittliche 30-Tage-Handelsvolumen liegt bei 374,3 Millionen US-Dollar, während die Volatilität bei 3,1 % bleibt. Die Dividende wird monatlich neu festgelegt, um den Handel mit STRC nahe seinem Nennwert von 100 US-Dollar zu halten. Die Verbindung von STRC zu Bitcoin ergibt sich aus der breiteren Kapitalstruktur von Strategy, bei der Vorzugsinstrumente durch ein mit Bitcoin besichertes Bilanzengagement gestützt werden. Strategy hält derzeit 818.334 BTC, wodurch das Finanzprofil des Unternehmens eng mit Bitcoin verknüpft ist. Diese Konstruktion verbindet die Renditen der Anleger indirekt mit der Bitcoin-Performance, während gleichzeitig eine traditionelle Aktienverpackung beibehalten wird. Infolgedessen liegt STRC zwischen konventionellen Vorzugsaktien und krypto-nativen Renditeprodukten und bietet ein Engagement in der Bitcoin-gebundenen Wirtschaft, ohne dass ein direkter Besitz von Token erforderlich ist.

Die Struktur von STRC rückt die Debatte um tokenisierte Renditen in den Fokus

Der Spread selbst ist der Kernpunkt in Thornes Argumentation. Der geplante Ertragszyklus von STRC umfasst einen Stichtag am 15. Mai 2026 und einen Auszahlungstag am 31. Mai 2026, was seine Rolle als ertragsorientiertes Instrument unterstreicht. Thorne sagte: „Der Spread ist keine skurrile Krypto-Anomalie; er ist die Entstehung einer parallelen risikofreien Kurve in einem tokenisierten System.“ Diese Sichtweise verlagert die Diskussion von einem einzelnen Produkt hin zur Frage, ob bitcoin-gebundene Märkte alternative Rendite-Benchmarks entwickeln können. Regulatorische Klarheit könnte diesen Trend beschleunigen. Der Stratege verwies auf den CLARITY Act als einen Schritt zur Definition der US-amerikanischen Marktstruktur für digitale Vermögenswerte und zur Beseitigung eines zentralen Hindernisses für die Beteiligung institutioneller Anleger. Wenn diese Einschränkung abgebaut wird, bleibt das Kapital möglicherweise nicht mehr auf traditionelle Systeme konzentriert. Thorne sagte:

„Die Wall Street schläft an dem größten neuen Carry Trade seit Jahrzehnten vorbei.“

Zusammen bilden die Renditedifferenz, die strukturierten Auszahlungen von STRC und mögliche US-Marktvorschriften den Rahmen für einen sich entwickelnden Test, ob Bitcoin-gebundene Ertragsprodukte mit traditionellen Kreditkanälen konkurrieren können.