Wem gehört Bitcoin eigentlich? Nicht der Wall Street oder institutionellen Anlegern – laut Bitwise halten Privatpersonen 66 %

Privatanleger beherrschen diesen Markt nach wie vor

Die Aufschlüsselung, die am Montag von Bitwise veröffentlicht und von Krypto-Medien verbreitet wurde, basiert auf öffentlichen Wallet-Daten, On-Chain-Analysen sowie Offenlegungen von börsennotierten Unternehmen und Fondsmanagern. Der Digital-Asset-Manager, der einen der US-Spot-Bitcoin-ETFs verwaltet, hat bekannte Wallets, die mit Börsen, Verwahrstellen und Großinhabern in Verbindung stehen, kartiert, um sich ein Bild zu verschaffen.

Das Ergebnis widerspricht der vorherrschenden Darstellung der letzten Jahre: Trotz der unermüdlichen Berichterstattung über Unternehmenskassen, den Aufbau staatlicher Bestände und die Einführung von ETFs an der Wall Street befinden sich nach wie vor rund zwei Drittel aller Bitcoins im Besitz von Privatpersonen. Unternehmen halten 7,8 % und Anlagevehikel 7,2 %, was bedeutet, dass der gesamte institutionelle Sektor zusammen 15 % des Angebots kontrolliert.

Der Rest, etwa 19 %, verteilt sich auf Regierungen, Miner, nicht erfasste Wallets und andere Kategorien. Allerdings räumte Bitwise ein, dass die Methodik blinde Flecken aufweist, und wies darauf hin, dass Multi-Signatur-Wallets und gepoolte Verwahrungsvereinbarungen verschleiern können, wem die Coins hinter einer Adresse tatsächlich gehören.

Der Anteil der Institutionen ist größer als zuvor, aber immer noch gering

Die Bestände institutioneller Anleger sind seit der Einführung von Spot-Bitcoin-ETFs in den Vereinigten Staaten im Januar 2024 deutlich gewachsen, und der Einfluss dieser Kategorie nimmt durch Treasury-Programme von Unternehmen und staatliche Vorräte weiter zu. Einige dieser Positionen sind für sich genommen enorm; zu den größten auf der Blockchain erfassten Bitcoin-Adressen gehören Cold Wallets von Börsen und staatliche Bestände, die Hunderttausende von BTC halten.

Dennoch bleiben die Kapitalflüsse hinter diesem Fondsanteil von 7,2 % volatil. US-Spot-Bitcoin- und Ether-ETFs beendeten letzte Woche eine achtwöchige Abflussserie (die längste Phase von Rücknahmen seit Einführung der Produkte) mit Zuflüssen in Höhe von insgesamt 282 Millionen US-Dollar. Bitcoin-Fonds verzeichneten Zuflüsse in Höhe von 197,4 Millionen US-Dollar und Ether-Fonds in Höhe von 84,4 Millionen US-Dollar – eine bescheidene Trendwende, nachdem die vorangegangene Abflussphase den beiden Produktklassen rund 9,46 Milliarden US-Dollar entzogen hatte.

Die Geldströme bei ETFs richten sich nach der Marktstimmung, Makrodaten und der vierteljährlichen Neugewichtung. Die Mehrheit der Privatanleger hingegen hat sich in der Vergangenheit als beständiger erwiesen (eine Anlegerschaft, der On-Chain-Analysten zuschreiben, dass sie das Angebot in Zeiten deutlicher Einbrüche absorbiert).

Warum diese Aufteilung jetzt von Bedeutung ist

In einem Markt, der sich so tief in einer Kurskorrektur befindet, bestimmt die Zusammensetzung der Coin-Inhaber den Verlauf der nächsten Phase, denn eine von Privatanlegern dominierte Angebotsbasis bedeutet, dass der marginale Verkäufer eher ein Privathaushalt als ein Fondsmanager ist – und sie entkräftet die gängige Kritik, dass die Wall Street das Netzwerk still und leise übernommen habe.

Für das Dezentralisierungsargument der Branche sind die Daten ein starkes Argument. Auch siebzehn Jahre nach seiner Einführung ist der Besitz von Bitcoin weiterhin auf Dutzende Millionen Einzelpersonen verteilt, selbst wenn regulierte Produkte den Zugang für institutionelle Anleger vereinfachen.

Die Zahl, die man von nun an im Auge behalten sollte, ist der Fondsanteil, denn sollten ETFs wieder mit Elan durchstarten, könnte der Anteil von 7,2 % weiter steigen und testen, wie beständig die Zweidrittelmehrheit der Privatanleger tatsächlich ist. Doch vorerst zeigen die Daten von Bitwise eindeutig, dass die „OGs“ nach wie vor das Sagen haben.