USDT legt um 5 Mrd. US-Dollar zu, während Konkurrenten 4,2 Mrd. US-Dollar einbüßen – ein Zeichen für wachsende Dominanz

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• <li><span style="font-weight: 400;">Das USDT-Angebot von Tether wuchs um über 5 Milliarden US-Dollar und erreichte etwa 189,7 Milliarden US-Dollar. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">USDC, USDe und PYUSD verloren zusammen 4,2 Milliarden US-Dollar, während das Nettowachstum der Stablecoins bei nur 0,3 % stagniert. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Ethenas USDe ist seit Oktober 2025 um 34 % gefallen, was auf strukturellen Druck auf synthetische Dollar hindeutet.</span></li>
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Tether festigt seine Position, während Konkurrenten zurückweichen

Den Daten zufolge beläuft sich das Nettowachstum von USDT im vergangenen Monat auf rund 900 Millionen US-Dollar (0,3 % des Gesamtangebots), da fast jeder Dollar, der auf den Markt kommt, ein Tether-Dollar ist, der eine eingelöste USDC-, USDe- oder PYUSD-Position ersetzt.

Der Umlaufbestand von USDT liegt nun bei etwa 189,7 Milliarden US-Dollar, was einem Anteil von fast 60 % am gesamten Stablecoin-Markt entspricht. Zusammen mit USDC machen die beiden etablierten Akteure rund 93 % der gesamten Kategorie aus.

Der monatliche Zuwachs von Tether um über 5 Milliarden US-Dollar scheint nicht auf neues Geld zurückzuführen zu sein, das in den Stablecoin-Sektor fließt, sondern vielmehr auf eine Umschichtung von Konkurrenzprodukten zurück in die als sicher und liquide empfundene USDT.

Am stärksten betroffen ist Ethena, da der USDe des synthetischen Dollar-Protokolls im letzten Monat um 28 % gefallen ist und seit Jahresbeginn um etwa 34 % nachgegeben hat, wobei seit Oktober 2025 anhaltende Abflüsse zu verzeichnen sind. Auch Paypals PYUSD und Circles USDC verzeichneten im gleichen Zeitraum Rückgänge, wenn auch nicht in demselben Ausmaß wie USDe.

Diese Entwicklung spiegelt zwei zusammenwirkende Kräfte wider. Erstens hat sich das regulatorische Umfeld in den USA zugunsten von Tether verschoben: Die anstehende Gesetzgebung zu Stablecoins, vor allem der GENIUS Act, an dessen Fertigstellung der Senat derzeit arbeitet, hat Compliance-Fragen für neuere algorithmische und synthetische Instrumente aufgeworfen und institutionelle Nutzer dazu veranlasst, sich etablierteren Emittenten zuzuwenden. Zweitens hat die allgemeine Risikoaversion am Markt in der Vergangenheit Kapital in Richtung der liquidesten Stablecoin getrieben, die nach wie vor mit großem Abstand USDT ist. Bitcoin.com News berichtete, dass der Stablecoin-Markt im vergangenen Monat die 320-Milliarden-Dollar-Marke überschritten hat – ein Meilenstein, der damals mit einem leichten Rückgang des Dominanzanteils von Tether einherging. Die neuesten Daten deuten darauf hin, dass sich dieser Rückgang inzwischen umgekehrt hat und Tether seine Kontrolle wieder festigt, selbst wenn das Gesamtmarktwachstum stagniert.

Für DeFi-Protokolle (Decentralized Finance), die auf USDe und PYUSD als Sicherheiten oder Liquiditätsschichten angewiesen sind, dürfte die anhaltende Verknappung dieser Bestände nachgelagerte Auswirkungen auf die Kreditzinsen und Renditemöglichkeiten auf den Kreditmärkten haben.