US-Aufsichtsbehörden treiben nationale Krypto-Vorschriften voran, während Amerika die weltweite Führungsrolle anstrebt

Zwei Wege auf Bundesebene zielen auf Handel und Krypto-Verwahrung ab

Privatanleger im Kryptohandel könnten im Rahmen einer am 5. Oktober gestarteten Bundesinitiative maßgeschneiderte Schutzmaßnahmen erhalten. Die US-amerikanische Commodity Futures Trading Commission (CFTC), die Aufsichtsbehörde für an Basiswerte gebundene Finanzkontrakte, hat eine Konsultation zu einem nationalen Rahmenwerk für Krypto-Rohstofftransaktionen von Privatanlegern eröffnet. Diese Bemühungen laufen parallel zu Maßnahmen der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC), die sich mit der Verwahrung von Vermögenswerten und dem Blockchain-basierten Aktienhandel befassen.

CFTC-Vorsitzender Michael S. Selig brachte die Initiative mit der Anweisung von Präsident Donald Trump zur Krypto-Aufsicht auf Bundesebene in Verbindung. Er sagte: „Ich möchte betonen, dass dies eine Option auf Bundesebene für Krypto-Vermögensbörsen ist.“

Die Vorbereitungen für Regeln für den Kryptomarkt im Rahmen der bestehenden Befugnisse begannen bereits vor der heutigen Bekanntmachung. Die vorgeschlagene Marktkategorie für Krypto-Vermögenswerte wäre eine spezielle Registrierungsoption für Börsen, die regulierte Privatkunden-Geschäfte mit Hebelwirkung, Margin oder Finanzierung anbieten. Diese Vereinbarungen erhöhen das Risiko durch geliehene Mittel oder Sicherheiten. Selig stellte klar, dass die Verpflichtung jeder Krypto-Börse zur Registrierung auf Bundesebene eine Maßnahme des Kongresses erfordern würde.

Atkins kündigt weitere Vorschriften an, während die SEC Änderungen bei der Verwahrung vorantreibt

SEC-Vorsitzender Paul S. Atkins signalisierte in einer Erklärung vom 1. Oktober weitere Maßnahmen. Der Leiter der Bundeswertpapieraufsichtsbehörde deutete an, dass weitere Regulierungsvorschläge für den Kryptomarkt bevorstehen. Er argumentierte, dass veraltete Anforderungen On-Chain-Märkte, auf denen Transaktionen auf Blockchains stattfinden, nicht ins Ausland drängen sollten.

Seine Äußerungen begleiteten vorgeschlagene Änderungen hinsichtlich der Art und Weise, wie registrierte Anlageberater und regulierte Fonds das Vermögen von Anlegern schützen. Der maßgeschneiderte Rahmen für die Verwahrung würde unter bestimmten Umständen die Selbstverwahrung zulassen und staatliche Treuhandgesellschaften als Verwahrstellen zulassen. Er umfasst zudem Prüfungen durch Berater sowie Verwahrungsdienstleistungen von Broker-Dealern für Fonds.

Die „Innovation Exemption“ vom 17. September sieht bereits eine vorübergehende, bedingte Ausnahmeregelung für qualifizierte Handelsplätze und Liquiditätsanbieter vor, die mit tokenisierten Aktien – also auf einer Blockchain verbrieften Anteilen – handeln. Zu den Bedingungen gehören der auf zugelassene Teilnehmer beschränkte Zugang sowie gleichwertige Aktionärsrechte. Die bundesweiten Bestimmungen zur Betrugs- und Manipulationsbekämpfung bleiben weiterhin anwendbar.

Die im August erlassene „Regulation Crypto Assets“ würde eine einmalige Ausnahmeregelung für bestimmte Angebote von Investitionsverträgen in Höhe von bis zu 5 Millionen US-Dollar über vier Jahre sowie einen separaten Weg für bis zu 75 Millionen US-Dollar pro 12-Monats-Zeitraum vorsehen. Anlageverträge beinhalten in der Regel erwartete Gewinne, die von den Leistungen Dritter abhängen. Beide Möglichkeiten würden Offenlegungspflichten erfordern; die größere würde zudem Jahresabschlüsse und eine laufende Berichterstattung erfordern.

Kundenvermögen unterliegen Reserveprüfungen und Optionen zur direkten Lieferung

Der Kundenschutz würde auf dem „Commodity Exchange Act“ aufbauen, dem Bundesgesetz zur Regelung bestimmter finanzierter Privatkundengeschäfte, das in der gemeinsamen Stellungnahme der Behörden erörtert wurde. In seinen Ausführungen vom 5. Oktober skizzierte Selig den Nachweis von Reserven, der die für gepooltes Kundenvermögen gehaltenen Vermögenswerte belegt, sowie registrierte Vermittler, die Konten unter Einhaltung von Offenlegungs-, Kapital- und Trennungsanforderungen verwalten und das Kundenvermögen vom firmeneigenen Vermögen trennen.

Selig schlägt außerdem vor, klarzustellen, dass eine Übertragung in eine externe, nicht verwahrende Wallet innerhalb von 28 Tagen im Allgemeinen eine Ausnahme von den Handelsanforderungen an registrierte Börsen darstellt. Dies folgt auf die Rücknahme früherer Leitlinien zur Lieferung digitaler Vermögenswerte im Dezember 2025. Ein nicht-verwahrendes Wallet gibt seinem Nutzer die Kontrolle über die Zugangsdaten, die zum Transfer von Kryptowährungen und anderen digitalen Beständen erforderlich sind. Diese Unterscheidung betrifft die Lieferung von Kryptowährungen und Blockchain-basierten Vermögenswerten und nicht die separaten, von der SEC vorgeschlagenen Verwahrungsanforderungen für Berater und Fonds. Mit der Vorankündigung des Regelungsvorhabens werden vor einer möglichen Regulierung vorläufige Rückmeldungen eingeholt.

Schriftliche Stellungnahmen müssen innerhalb von 60 Tagen nach Veröffentlichung im „Federal Register“, dem offiziellen Amtsblatt der Regierung für Regulierungsbekanntmachungen, eingereicht werden. Die eingereichten Stellungnahmen werden auf Regulations.gov veröffentlicht.