Pakistan öffnet Banken wieder für Kryptowährungen: Ein Blick auf die Veränderungen

Was sich konkret geändert hat

Der folgende Gastbeitrag wurde von Farhan Haider (@iamFHG), Mitglied der Verse Community, verfasst: Das Aufhebungsschreiben erteilt den Banken kein uneingeschränktes Mandat. Es erlaubt regulierten Banken, Dienstleistungen für bei der PVARA registrierte VASPs zu erbringen, und legt dabei Bedingungen fest. Krypto-Gelder von Kunden müssen auf getrennten Konten liegen, getrennt von den üblichen Kundeneinlagen. Die Banken selbst dürfen keine virtuellen Vermögenswerte mit ihrer eigenen Bilanz oder mit Kundengeldern halten, handeln oder in diese investieren. Jeder VASP-Kunde muss im Hinblick auf AML- und Sanktionspflichten überprüft werden, wobei die laufende Überwachung an die bestehenden Compliance-Prozesse der Bank gekoppelt ist.

Der Anwendungsbereich ist bewusst eng gefasst. Nur nach PVARA lizenzierte VASPs haben Anspruch auf Bankkonten, und die Banken, die diese Dienstleistungen erbringen, bleiben für das Verhalten ihrer Kunden verantwortlich. Pakistan hat denselben Ansatz wie die Vereinigten Arabischen Emirate gewählt: Zugang gewähren, aber nur für lizenzierte Unternehmen unter aktiver Aufsicht.

Hintergrund: Das Verbot von 2018 und seine Folgen

Das Verbot von 2018 schnitt die Banken von jeglicher Zusammenarbeit mit Krypto-Firmen oder -Nutzern ab. Die Absicht war, Betrug und Kapitalflucht einzudämmen. Das Ergebnis war ein anderes. Pakistanische Nutzer hörten nicht auf zu handeln. Sie wechselten zu Peer-to-Peer-Kanälen, informellen Hawala-Netzwerken und Offshore-Börsen, oft ohne Regressmöglichkeiten, wenn Streitigkeiten auftraten.

Die Freiberufler des Landes, von denen etwa 2,3 Millionen beim Pakistan Software Export Board registriert sind und deren Gesamtzahl auf über 4 Millionen geschätzt wird, waren am stärksten betroffen. USD-Einnahmen gelangten über Umgehungslösungen in ihre Geldbörsen, die ineffizient, teuer und für das Steuersystem unsichtbar waren. Bei den Überweisungskorridoren, die jährlich mehr als 30 Milliarden US-Dollar einbringen, floss ein steigender Anteil informell über Stablecoins. Das Verbot schuf genau den regulatorischen Blindfleck, den es eigentlich verhindern sollte.

Der institutionelle Wendepunkt: Binance und die Fauji Foundation

Am 12. Dezember 2025 unterzeichnete Binance eine Absichtserklärung mit der Fauji Foundation am Hauptsitz der Stiftung in Rawalpindi. Die Absichtserklärung ist zwar unverbindlich, doch die Vertragsparteien verleihen ihr Substanz. Die Fauji Foundation ist einer der größten institutionellen Betreiber Pakistans mit Beteiligungen in den Bereichen Energie, Finanzdienstleistungen, Lebensmittelproduktion und Sozialprogrammen, die Millionen von Begünstigten versorgen.

Der Umfang der Zusammenarbeit erstreckt sich auf drei Bereiche. Binance wird auf der Grundlage seiner Erfahrungen in anderen Rechtsräumen bei der Schaffung einer konformen Marktstruktur beraten. Fauji wird innerhalb seiner eigenen Netzwerke eine Blockchain-basierte Zahlungs- und Betriebsinfrastruktur pilotieren. Beide Seiten verpflichten sich, innerhalb des PVARA-Rahmens zu arbeiten, anstatt ihn zu umgehen.

An der Unterzeichnungszeremonie nahmen Richard Teng, CEO von Binance, sowie Bilal Bin Saqib, Vorsitzender der PVARA, und Changpeng Zhao, Berater des Pakistan Crypto Council, teil. Ihre Anwesenheit sendet ein Signal aus, das über das Papier hinausgeht. Es signalisiert dem Markt, dass Pakistans Öffnung an Institutionen geknüpft sein wird, die bereits regulatorisches und politisches Gewicht besitzen, und nicht an spekulativen Markteinführungen, die auf das Volumen des Privatkundenmarktes abzielen.

Parallele Vereinbarungen und Tokenisierung von Vermögenswerten

Die Absichtserklärung mit Binance ist eine von mehreren Maßnahmen, die sich um das neue Rahmenwerk gruppieren. Im Januar 2026 unterzeichnete die pakistanische Regierung eine Absichtserklärung mit SC Financial Technologies, einer Tochtergesellschaft von World Liberty Financial, dem mit der Familie Trump verbundenen Krypto-Unternehmen, um den Einsatz dessen USD1-Stablecoins für grenzüberschreitende Zahlungen parallel zu Pakistans eigenen Arbeiten an einer digitalen Währung zu untersuchen. Eine separate, unverbindliche Absichtserklärung zwischen dem Finanzministerium und Binance, die am 12. Dezember 2025 bekannt gegeben wurde, sieht die Tokenisierung von bis zu 2 Milliarden US-Dollar an Staatsvermögen vor, darunter längerfristige Anleihen, kurzfristige Schatzwechsel und Rohstoffreserven wie Öl, Gas und Metalle, die in der Bilanz des Bundes ausgewiesen sind.

Diese Vereinbarungen funktionieren nur, wenn Banken Kundengelder gegen tokenisierte Instrumente halten, Fiat-Umwandlungen abwickeln und Rücknahmen abrechnen können. Genau das ermöglicht nun das Aufhebungsschreiben im Rahmen der von der Staatsbank festgelegten Bedingungen. Die Reihenfolge ist entscheidend: Eine Regulierungsbehörde wurde eingerichtet, das Gesetz wurde verabschiedet, und der Zugang zum Bankwesen folgte.

Die Marktrealität vor Ort

Pakistan zählt bereits schätzungsweise 40 Millionen Krypto-Nutzer mit einem jährlichen Handelsvolumen von über 300 Milliarden US-Dollar, so PVARA-Vorsitzender Bilal Bin Saqib auf der Binance Blockchain Week in Dubai im Dezember 2025. Fast all diese Aktivitäten laufen über informelle Kanäle, die in den letzten acht Jahren aufgebaut wurden, und der Zugang zum formellen Bankwesen wird das Nutzerverhalten nicht von heute auf morgen ändern. Telegram beherbergt die aktivsten Handels- und Signal-Communities. YouTube trägt den Großteil der ausführlichen Aufklärung, meist auf Urdu, mit Schritt-für-Schritt-Anleitungen zu Börsen, Wallets und Sicherheitsgrundlagen. Instagram und TikTok Reels treiben die Entdeckung voran. WhatsApp-Gruppen verbreiten Informationen über Freiberuflerkreise und Universitätsnetzwerke. X beherbergt die eher technischen Kommentare, ist aber weiter vom Durchschnittsnutzer entfernt.

Daraus ergeben sich zwei Konsequenzen. Erstens müssen lizenzierte VASPs, die in den Markt eintreten, die Nutzer dort abholen, wo bereits Vertrauen besteht, was bedeutet, dass sie mit einheimischen Content-Erstellern zusammenarbeiten müssen, anstatt globale Strategien zu importieren. Zweitens wird es Zeit brauchen, die durch das Verbot entstandene Vertrauenslücke zu schließen. Viele Nutzer verbinden das Bankensystem immer noch mit Kontosperrungen und unerklärten Blockierungen bei kryptobezogenen Überweisungen. Die ersten sichtbaren Fälle, in denen lizenzierte Banken VASP-Transaktionen ohne Zwischenfälle abwickeln, werden mehr für die Akzeptanz bewirken als jede Marketingausgabe.

Die Freiberufler-Wirtschaft dürfte als Erste davon profitieren. Ein konformer Kanal zwischen Bank und VASP verkürzt den Weg von der Kundenzahlung zur lokalen Währung, senkt Gebühren und schafft einen Papiernachweis, der die Steuererklärung unterstützt. Für Studenten, Kleinhändler und die Kreativwirtschaft bietet derselbe Kanal sicherere Einstiegsmöglichkeiten als die informellen Netzwerke, die derzeit dominieren.

Die wichtigsten Anwendungsfälle vor Ort

Drei Anwendungsfälle dominieren die tatsächliche Nachfrage in Pakistan, und für jeden gibt es messbare Belege.

Überweisungen. Pakistan verzeichnete im Geschäftsjahr 25 (Juli 2024 bis Juni 2025) laut der State Bank of Pakistan einen Rekordwert von 38,3 Milliarden US-Dollar an Überweisungen von Arbeitnehmern, gegenüber 30,25 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 24. Saudi-Arabien, die Vereinigten Arabischen Emirate und das Vereinigte Königreich machten zusammen mehr als die Hälfte der Zuflüsse aus. Die Daten der Weltbank zu den weltweiten Überweisungskosten im 4. Quartal 2024 zeigen weiterhin, dass der südasiatische Korridor über dem G20-Kostenziel von 3 Prozent liegt, wobei für kleinere Überweisungen oft 5 bis 7 Prozent berechnet werden. Die Abwicklung über Stablecoins, die über einen PVARA-lizenzierten VASP mit Bankkonto geleitet wird, kann diese Kosten auf deutlich unter 1 Prozent senken und Gelder innerhalb von Minuten transferieren. Die Express Tribune schätzt, dass durch die Verlagerung von nur der Hälfte des jährlichen Überweisungsvolumens auf regulierte Blockchain-Kanäle Pakistan jedes Jahr zusätzlich 1,5 bis 2 Milliarden US-Dollar einbehalten könnte. Inflationsabsicherung. Pakistans CPI-Inflation erreichte im Mai 2023 im Jahresvergleich 38,0 Prozent – laut dem Pakistan Bureau of Statistics der höchste Wert seit Beginn der Erfassung im Juli 1965. Der Verbraucherpreisindex für den ländlichen Raum erreichte im selben Monat 42,2 Prozent, und die Lebensmittelinflation lag in städtischen Gebieten bei über 48 Prozent. Die Rupie bewegte sich laut historischen Daten der Staatsbank von etwa 110 PKR pro USD Mitte 2018 auf über 280 PKR bis 2024, was einem Wertverlust von mehr als 60 Prozent entspricht. Haushalte mit Ersparnissen haben sich Vermögenswerten zugewandt, die ihren Wert außerhalb des Bankensystems behalten. Auf den US-Dollar lautende Stablecoins wie USDT und USDC haben einen großen Teil dieser Nachfrage absorbiert, was sich im Chainalysis Global Crypto Adoption Index widerspiegelt, in dem Pakistan 2024 auf Platz 9 und 2025 auf Platz 3 rangierte.

BTC und Gold als Wertspeicher. Gold nimmt in Südasien eine kulturelle Stellung ein, die nur wenige Vermögenswerte erreichen. Schätzungen des World Gold Council zufolge gehören die Goldbestände südasiatischer Haushalte zu den größten der Welt, wobei sich die pakistanische Nachfrage auf Schmuck und Barren konzentriert, die als Familienersparnisse gehalten werden. Bitcoin befindet sich nun in derselben Kategorie für Nutzer unter 35 Jahren und wird eher als langfristige Sparform denn als Handelsinstrument betrachtet. Lokale Börsendaten und von Content-Erstellern bereitgestellte Bildungsinhalte behandeln BTC und XAU gemeinsam als gepaarte Sparanlagen. Ein PVARA-lizenzierter VASP, der mit einem inländischen institutionellen Inhaber wie der Fauji Foundation oder der Pakistan Mint zusammenarbeitet, könnte innerhalb von 12 Monaten nach der Inbetriebnahme der ersten Bank-VASP-Konten ein tokenisiertes Goldprodukt ausgeben, das durch geprüfte Reserven gedeckt ist.

Regionaler und globaler Kontext

Pakistan gehört nun zu einer kleinen Gruppe von Ländern, in denen ein Gesetz für virtuelle Vermögenswerte, eine eigenständige Regulierungsbehörde und der Zugang zu lizenzierten Banken für VASPs gleichzeitig existieren. Die VAE haben diese Kombination durch die VARA in Dubai und die ADGM in Abu Dhabi geschaffen. Singapurs MAS-Rahmenwerk hat die ASEAN-Region geprägt. Malta behält seine Vorreiterposition in Europa.

Was die Einführung in Pakistan auszeichnet, ist, dass eine aktive Regulierungsbehörde, ein wichtiger institutioneller Anker in der Fauji Foundation und ein Ausbildungsprogramm für Arbeitskräfte im Rahmen der Absichtserklärung mit Binance alle im selben Jahr zustande kamen. Länder, die zwei dieser Punkte richtig umgesetzt haben, sind oft beim dritten ins Stocken geraten. Der Zugang zum Bankensektor ist der Schritt, der sie miteinander verbindet.

Was als Nächstes zu beobachten ist

Vier Indikatoren werden zeigen, ob das Rahmenwerk in der Praxis funktioniert. Der erste ist das Tempo, mit dem lizenzierte Banken Servicebedingungen für VASP-Kunden veröffentlichen und die ersten Konten eröffnen. Der zweite ist der Lizenzdurchsatz der PVARA in den nächsten zwei Quartalen und wie viele der Antragsteller aus dem Inland bzw. aus dem Ausland stammen. Der dritte ist das Ergebnis der Fauji-Pilotprojekte, insbesondere jeglicher Einsatz innerhalb der Sozial- und Zahlungsabwicklungsbereiche, wodurch die Blockchain-Infrastruktur einer Nutzerbasis von Millionen Menschen zugänglich gemacht würde. Der vierte ist die Stablecoin-Aktivität auf Überweisungskorridoren aus dem Golf, dem Vereinigten Königreich und Nordamerika, über die pakistanische Arbeitskräfte den Großteil der Deviseneinnahmen des Landes nach Hause schicken.

Ein realistisches kurzfristiges Ziel: Bis zum 4. Quartal 2026 verfügen mindestens zwei der fünf größten pakistanischen Banken über aktive VASP-Konten, und lizenzierte Stablecoin-Korridore wickeln mindestens 1 Prozent des vierteljährlichen Überweisungsvolumens ab, was bei den aktuellen Strömen etwa 100 Millionen US-Dollar pro Quartal entspricht. Farhan Haider ist Mitglied der Verse-Community. Telegram: @iamFHG

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