Der Bitcoin-Kurs ist seit der Zinserhöhung, bei der Trump der Fed einen Fehler vorwirft, um 13 % gestiegen

„Das ist gerade passiert?“

Der Wortwechsel fand während eines Treffens im Weißen Haus am 28. September statt, dessen vollständiges Interviewprotokoll das Magazin „Time“ gestern veröffentlichte. Als die Interviewer anmerkten, dass Fed-Vorsitzender Kevin Warsh gerade eine einstimmige Entscheidung zur Zinserhöhung geleitet hatte, fragte Trump: „Ist das gerade passiert?“ und fügte dann hinzu: „Ich finde nicht, dass sie das tun sollten.“

Er richtete die Schuld nicht gegen den Mann, den er für diesen Posten ausgewählt hatte, und auf die Frage, ob er es bereue, Warsh nominiert zu haben, sagte Trump, der Vorsitzende werde „bis zu einem gewissen Grad vom Vorstand kontrolliert“, und fügte hinzu:

Wir haben einen sehr feindseligen Vorstand, und der Vorstand sagt: ‚Wir wollen Trump schaden.‘ Sie tun das nicht für Sie. Sie tun das, weil sie unter dem Trump-Wahn-Syndrom leiden.

Trump verwies zudem auf den Arbeitsmarkt als Beweis dafür, dass die Zinserhöhung unnötig sei, und führte „großartige Beschäftigungszahlen, 162.000“ an, die seiner Aussage nach viermal höher waren als prognostiziert.

Die Zinserhöhung selbst war nichts Neues, da der Offenmarktausschuss (FOMC), das Gremium der Fed, das die Zinspolitik festlegt, am 16. September mit 12:0 Stimmen beschlossen hatte, den Zielkorridor für den Leitzins um einen Viertelpunkt auf 3,75 % bis 4 % anzuheben. Dies war die erste Anhebung seit mehr als drei Jahren, und in der geldpolitischen Erklärung der Fed hieß es:

Die Inflation bleibt auf hohem Niveau. Der Ausschuss wird für Preisstabilität sorgen.

Die Bilanz seit dem 16. September

Trumps Beschwerde kommt zwei Wochen nach der Entscheidung, was es ermöglicht, zu überprüfen, wie sich die Zinserhöhung bisher tatsächlich auf den Markt ausgewirkt hat:

• Leitzins: Anstieg von 3,50 %–3,75 % auf 3,75 %–4 %.
• Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen: 5,01 % zum Handelsschluss am 16. September, 5,29 % am 30. September und 5,24 % am 1. Oktober, laut Daten zu den Renditen von US-Staatsanleihen. Der Schlusskurs vom 30. September war der höchste des Jahres 2026 und lag über dem im Juni 2007 erreichten Höchststand von 5,26 %.
• Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen: 5,35 % bis 5,64 % im gleichen Zeitraum.
• Bitcoin: Der Kurs lag bei Bekanntgabe der Entscheidung bei etwa 75.600 US-Dollar und zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei rund 85.500 US-Dollar.

Auch die Kreditkosten sind gestiegen, da die Renditen langfristiger Anleihen ein seit fast zwei Jahrzehnten nicht mehr gesehenes Niveau erreichten, doch der Bitcoin-Kurs legte dennoch um fast 10.000 US-Dollar zu.

Warum hat Bitcoin nicht nachgegeben?

Nach der gängigen Lehrmeinung sollten höhere Renditen Vermögenswerten schaden, die keine Zinsen zahlen – und Bitcoin zahlt keine. Ein Grund dafür, dass diese Strategie diesmal nicht aufging, ist, dass die Händler Wochen Zeit hatten, sich darauf vorzubereiten. Warsh hatte bereits im August in Jackson Hole eine straffere Geldpolitik angekündigt, woraufhin Bitcoin nach dieser Rede unter 78.000 US-Dollar fiel. Bis zum 16. September war diese Entwicklung weitgehend eingepreist. Auch die Prognosen der Großbanken gingen in die andere Richtung: So setzte Citi kürzlich ein Kursziel von 113.000 US-Dollar für Bitcoin fest und rechnet mit Zuflüssen in Höhe von 5 Milliarden US-Dollar in Krypto-ETFs. Analysten, die die Entwicklung verfolgen, sprechen nun offen davon, dass 95.000 US-Dollar wieder im Spiel sind. Trumps eigene Äußerungen enthalten einen Satz, den Bitcoin-Bullen wahrscheinlich zitieren werden. Im Zusammenhang mit der Staatsverschuldung sagte er, das Wachstum werde diese tilgen, und fügte dann hinzu:

Ein gewisses Maß an Inflation wird diese Schulden ebenfalls sehr schnell tilgen. Sehr schnell.

Die Inflation zur Tilgung der Schulden ist das Szenario, gegen das der Vermögenswert nach Ansicht vieler Bitcoin-Inhaber als Absicherung geschaffen wurde.

Der 28. Oktober ist der nächste Test

Die nächste Entscheidung fällt bei der FOMC-Sitzung vom 27. bis 28. Oktober. Im September prognostizierten 16 der 18 Entscheidungsträger mindestens eine weitere Anhebung um einen Viertelpunkt in diesem Jahr, doch die Händler sind weniger davon überzeugt, dass es noch in diesem Monat dazu kommt.

Auf dem Fed-Markt von Polymarket lag die Wahrscheinlichkeit für „keine Änderung“ zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei 74,5 % und die für eine Anhebung um 25 Basispunkte bei 24,5 %. Ein separater Kontrakt darüber, ob Trump Warsh bis zum 31. Oktober öffentlich beleidigen wird, wurde bei nur 7 % gehandelt – ein Zeichen dafür, dass die Wettenden davon ausgehen, dass der Präsident sein Feuer eher auf den Vorstand als auf den Vorsitz richtet.

Damit steht allen, die den Bitcoin-Kurs beobachten, ein ereignisreicher Oktober bevor. Es gibt eine Fed-Sitzung, einen Präsidenten, der offen im Konflikt mit seiner eigenen Zentralbank steht, eine 10-Jahres-Rendite, die immer noch über 5,2 % liegt, und eine Reihe makroökonomischer Auslöser, die laut Bitfinex den Markt noch vor Halloween in Bewegung bringen könnten. Bislang hat Bitcoin die erste Zinserhöhung unbeschadet überstanden. Eine zweite würde zeigen, ob das so bleibt.