Plume hat am 5. Oktober den nBND aufgelegt und bietet Anlegern damit ein Blockchain-basiertes Engagement im „Total Bond ETF“ von Fidelity mit einem Volumen von rund 28 Milliarden US-Dollar. Doch es gibt einen kleinen Haken. Der börsengehandelte Fonds (ETF) selbst wurde nicht tokenisiert, und seine 28 Milliarden US-Dollar wurden nicht auf die Blockchain übertragen. Das nBND-Vehikel ist ein Receipt-Token für einen „Nest“-Tresor, der FBND-Anteile enthält, und wenige Stunden nach dem Start umfasste der neue Tresor lediglich On-Chain-Vermögenswerte im Wert von etwa 48 US-Dollar.
Plume öffnet dem 28-Milliarden-Dollar-Anleihegiganten von Fidelity die Tür zur On-Chain-Welt
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Das Wichtigste auf einen Blick
- Plumes nBND startete am 5. Oktober mit Fidelitys FBND als primärem Reservewert.
- Fidelitys FBND im Wert von rund 28 Mrd. US-Dollar verbleibt außerhalb der Blockchain, während nBND das Engagement in dessen Anteilen abbildet.
- Defillama verzeichnete kurz nach der Ankündigung des „Vaults“ durch Plume nFBND-Vermögenswerte in Höhe von etwa 48 US-Dollar.
Ein 28-Milliarden-Dollar-Anleihegigant erhält einen Blockchain-Wrapper
Ein rund 28 Milliarden US-Dollar schwerer Anleihen-ETF von Fidelity hat gerade einen Zugang zur Blockchain erhalten, doch fast nichts von diesem Geldberg hat diesen Weg genutzt. Plume hat am 5. Oktober den nBND eingeführt und bietet damit ein On-Chain-Engagement im Fidelity Total Bond ETF (FBND) an, einem aktiv verwalteten Fonds, der Staats-, Unternehmens-, Hypotheken-, Hochzins- und Schwellenländeranleihen umfasst.
Der Haken ist beträchtlich. Fidelity hat den FBND nicht tokenisiert, und die Milliarden des Fonds bleiben fest „off-chain“. Stattdessen verpackt das „Nest“-Protokoll von Plume das Engagement in Anteile, die in einem Tresor gehalten werden, und stellt Anlegern einen Beleg-Token aus. Wenige Stunden nach der Ankündigung wies Defillama unter dem Ticker „nFBND“ On-Chain-Vermögenswerte in Höhe von rund 48 US-Dollar aus.
Plume will über tokenisierte Schatzwechsel hinausgehen
Dieser winzige Anfangssaldo macht die Struktur jedoch nicht trivial. On-Chain-Festzinsanlagen drehten sich bislang weitgehend um US-Staatsanleihen mit kurzer Laufzeit und geldmarktähnliche Produkte. Plume setzt darauf, dass institutionelle Anleger letztendlich auch den Rest des Anleihe-Spektrums nachfragen werden.
„Zwar konzentrierte sich der On-Chain-Rentenmarkt ursprünglich auf kurzlaufende Schatzanweisungen und Geldmarktäquivalente, doch dies sind nur die Ausgangspunkte, nicht das Ziel. Institutionelle Anleger wollen Laufzeit und aktives Management – dieselben Bausteine, die sie auch Off-Chain nutzen“, sagte Chris Yin, CEO und Mitbegründer von Plume, am Montag.
Der FBND bietet zweifellos Duration. Der Gigant der traditionellen Finanzwelt (TradFi), Fidelity, brachte den ETF im Oktober 2014 auf den Markt, und nach eigenen Zahlen vom Juni belief sich das Nettovermögen auf 26,6 Milliarden US-Dollar. Schätzungen von Dritten von Anfang Oktober bezifferten das Fondsvolumen auf knapp 28 Milliarden US-Dollar. Der Quartalsbericht von Fidelity wies eine Duration von rund sechs Jahren, eine 30-Tage-SEC-Rendite von 4,74 % und ein Portfolio aus, das stark auf Investment-Grade-Anleihen ausgerichtet war. Mit anderen Worten: Plume verpackt hier kein krypto-eigenes Konstrukt. Das Unternehmen bindet vielmehr ein altmodisches Anleihenportfolio in die Blockchain-Infrastruktur ein.
Die 28 Milliarden Dollar sind nicht verschwunden
An dieser Stelle kommt der Wermutstropfen. nBND, auch als nFBND gelistet, ist ein Nest-Vault-Receipt-Token. Anleger, die Einlagen in diese Struktur tätigen, werden keine registrierten FBND-Aktionäre, und Fidelity hat keine Tausende von Anleihepositionen auf das Plume-Mainnet übertragen.
Die Zahl von rund 28 Milliarden Dollar bezieht sich auf FBND selbst, nicht auf nBND. Frühe Beschreibungen, die das Produkt als „tokenisierten 28-Milliarden-Dollar-ETF“ bezeichneten, verwischen eine ziemlich wichtige Grenze. Defillama stufte nFBND als einen von Nest DAO LLC ausgegebenen Wrapper- und Receipt-Token ein und verzeichnete kurz nach dem Start nur etwa 48 US-Dollar an On-Chain-Vermögenswerten.
Das Experiment beginnt bei 48 US-Dollar
Die Idee geht jedoch über ein weiteres tokenisiertes Treasury-Produkt hinaus. Ein Receipt, der einen diversifizierten, aktiv verwalteten Anleihen-ETF repräsentiert, könnte theoretisch zu programmierbaren Sicherheiten werden oder durch DeFi-Anwendungen (Decentralized Finance) fließen, ohne dass die zugrunde liegenden Wertpapiere die traditionelle Verwahrung verlassen müssen.
Cynthia Lo Bessette, Leiterin des Bereichs Digital Asset Management bei Fidelity Investments, erklärte, Fidelity arbeite mit Plume zusammen, „um Finanzprodukte in die Blockchain zu bringen“, und verwies dabei auf programmierbare Portfolios, die Verwendbarkeit als Sicherheit und den Zugang zu Kapital. Plume wird bereits von institutionellen Investoren unterstützt, darunter Apollo Global Management, Galaxy, Brevan Howard und Haun Ventures, während Nest Treasury- und Private-Credit-Tresore betreibt. Nun kommt der entscheidende Teil. Hinter der Schlagzeile des Produkts steht ein Anleihefonds von fast 28 Milliarden US-Dollar, doch das Blockchain-Experiment begann mit gerade einmal genug Geld für ein Abendessen. Sollten ernsthafte Investoren hinzukommen, könnten sich die Zahlen schnell ändern. Bis dahin erzählen die 48 US-Dollar die interessantere Geschichte. Quelle des Feature-/Hero-Bildes: X-Screenshot von Plume-Mitbegründer Teddy Pornprinya.
ICE und OKX planen eine rund um die Uhr verfügbare Handelsplattform für tokenisierte US-Aktien mit mehr als 60 Unternehmen, wobei die Abwicklung der Transaktionen über Uniswap v4 erfolgt.
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Dieser Artikel wurde mithilfe von KI aus dem Englischen übersetzt. Die englische Originalversion ist die maßgebliche Quelle; automatische Übersetzungen können Ungenauigkeiten enthalten, insbesondere bei rechtlicher und regulatorischer Terminologie.
