Fed-Umfrage zeigt wachsende Bedenken hinsichtlich KI in den Bereichen Märkte, Kreditwesen und Beschäftigung

KI rückt in die Debatte der Fed über Finanzstabilitätsrisiken

Die Federal Reserve veröffentlichte am 8. Mai ihren jüngsten Finanzstabilitätsbericht, aus dem hervorgeht, dass künstliche Intelligenz (KI) zunehmend zu einem Problem für das Finanzsystem wird. Im Frühjahr 2026 nannten 50 % der befragten Marktteilnehmer KI als möglichen Schock, gegenüber 30 % im Herbst 2025. Damit zählte KI zu den am häufigsten genannten Risiken für die nächsten 12 bis 18 Monate, neben geopolitischen Spannungen, einem Ölschock, anhaltender Inflation und Belastungen im privaten Kreditbereich. Die Umfrage ist im Finanzstabilitätsbericht der Fed enthalten, der die aktuelle Einschätzung der Zentralbank zum US-Finanzsystem darstellt. Die Fed erklärte, dass Finanzstabilität Vollbeschäftigung, stabile Preise, ein sicheres Bankensystem und ein effizientes Zahlungssystem unterstützt. Die zunehmende Präsenz von KI in der Umfrage spiegelt die allgemeine Sorge wider, dass die Technologie verschiedene Bereiche des Finanzsystems beeinflussen könnte, darunter die Bewertung von Vermögenswerten, das Kreditvolumen, die Arbeitsmärkte und die Kreditbedingungen. In dem Bericht heißt es:

„Auch KI-bezogene Risiken standen im Fokus, insbesondere Bedenken hinsichtlich Aktienbewertungen, fremdfinanzierter Investitionsausgaben und Risiken für den Arbeitsmarkt.“

Im März und April befragten Mitarbeiter der New Yorker Fed 20 Finanzmarktteilnehmer, darunter Fachleute bei Broker-Dealern, Banken, Investmentfonds und Beratungsunternehmen. Sie wurden gefragt, welche Schocks in den nächsten 12 bis 18 Monaten die größten negativen Auswirkungen auf die Finanzstabilität der USA haben könnten. Der Bericht erklärte, die Ergebnisse spiegelten die Ansichten der Marktteilnehmer wider, nicht die offiziellen Positionen des Federal Reserve Board oder der New Yorker Fed.

Schuldenfinanzierte KI-Ausgaben schaffen einen breiteren Risikokanal

Über Technologieaktien hinaus brachten die Befragten KI mit umfassenderen finanziellen Schwachstellen in Verbindung. Die mit dem KI-Optimismus verbundenen hohen Aktienbewertungen könnten instabil werden, sollten sich die Wachstums- oder Gewinnerwartungen abschwächen. Durch Fremdkapital finanzierte Investitionen waren ein weiterer Grund zur Sorge, da Kreditaufnahme zu einer Verschuldung bei Unternehmen, Kreditgebern und Finanzierungsmärkten führen kann. Auch die Schwäche des Arbeitsmarktes wurde thematisiert, was die Sorge widerspiegelt, dass eine breitere Einführung von KI in einigen Sektoren Druck auf die Beschäftigung ausüben könnte.

AI-bezogene Investitionsausgaben zogen die Aufmerksamkeit auf sich, da immer mehr Investitionen durch Kreditaufnahme finanziert werden. Die Fed prognostizierte keine AI-bedingte Krise und stellte auch nicht fest, dass AI-Ausgaben die Märkte bereits destabilisieren. Dennoch zeigt die Umfrage, dass Marktfachleute beobachten, wie AI-bezogene Schulden mit hohen Vermögenspreisen und angespannten Finanzbedingungen interagieren könnten, sollten sich die Erwartungen ändern. Der Fed-Bericht führte aus:

„Die Befragten wiesen auf mehrere Risiken im Zusammenhang mit KI hin, darunter Aktienbewertungen; die Tatsache, dass Investitionsausgaben zunehmend durch Fremdkapital finanziert werden, was zu einer Verschuldung im System führt; und dass eine weitreichende Einführung von KI zu einer Schwäche des Arbeitsmarktes beitragen könnte.“

Der private Kreditmarkt fügte einen weiteren Aspekt hinzu. Die Befragten gaben an, dass KI-bedingte Disruptionen die Bonität einiger Kreditnehmer schwächen könnten. Der Bericht wies zudem auf Rückzahlungsforderungen und eine schwächere Stimmung in Teilen des privaten Kreditmarktes hin. Damit gewinnt KI über öffentliche Technologieaktien hinaus an Bedeutung und steht in Zusammenhang mit Kreditnehmern, Kreditgebern, fremdfinanzierten Finanzierungen und dem allgemeinen Marktvertrauen.

Insgesamt zeigt die Umfrage, dass KI immer tiefer in den Rahmen der Fed für Finanzstabilität vordringt. Sie war nicht das am höchsten eingestufte Risiko; geopolitische Risiken und ein Ölschock rangierten höher. Dennoch deutet der Sprung von 30 % auf 50 % darauf hin, dass Marktteilnehmer KI zunehmend als möglichen Verstärker von Bewertungsdruck, Verschuldungsaufbau, Kreditbelastungen und Belastungen des Arbeitsmarktes ansehen.