Aufgrund veränderter Strategien sind Änderungen bei den Prämien und Gebühren an Krypto-Börsen zu erwarten

Da der Bärenmarkt im zweiten Quartal dieses Jahres anhielt, verzeichneten drei der größten börsennotierten Kryptobörsen – Coinbase, Bullish und Gemini – im Vergleich zum Vorquartal einen Rückgang der Handelserlöse. Gleichzeitig konzentrieren sich Coinbase und Gemini verstärkt auf relativ neue Produkte, die sie ausbauen möchten, wie beispielsweise Stablecoin-Produkte und Prognosemärkte. Die Differenz zwischen Handels- und Nicht-Handelsumsätzen bei diesen Börsen verringerte sich im zweiten Quartal. Im Fall von Coinbase dominieren zwar nach wie vor die Handelsumsätze, doch der Unterschied verringerte sich innerhalb eines Jahres von rund 132 Millionen US-Dollar auf 44 Millionen US-Dollar. Ähnliche Trends waren auch bei den anderen Börsen zu beobachten. Der Wandel der Marktstruktur hat sich auf die Strategien ausgewirkt, was wiederum direkte Auswirkungen auf die Nutzer dieser Plattformen hat.

Mehr Anreize für Stablecoins und Prognosemärkte

So hat beispielsweise Coinbase, das sein Produktportfolio erweitert hat, seine Ausgaben gekürzt – unter anderem durch einen Personalabbau von 14 % im Mai – und die Kostenprognose für das Gesamtjahr um 100 Millionen US-Dollar gesenkt, jedoch im dritten Quartal eine Erhöhung der Prämien für den Stablecoin USD Coin (USDC) zugelassen. Das Unternehmen gab an, dass der durchschnittliche USDC-Bestand in Coinbase-Produkten innerhalb eines Jahres um 44 % auf 20 Milliarden US-Dollar gestiegen sei, und behauptete, damit rund die Hälfte des gesamten USDC-Umsatzes für sich gewonnen zu haben.

Währenddessen hat Gemini – obwohl die Handelsumsätze zurückgingen – seinen Fokus verstärkt auf Prognosemärkte gerichtet, beispielsweise durch eine Verdreifachung der Anzahl der Market-Maker in diesem Jahr, sodass auf dem Markt stets ein Handelspartner zur Verfügung steht. Darüber hinaus begann das Unternehmen, diesen Firmen Rabatte und den Nutzern des Prognosemarktes Prämien zu zahlen. Doch während sich die Anzahl der Wetten im Quartal fast verdoppelte, erzielte Gemini aus diesem Geschäft nur 18 % mehr Umsatz (524.000 US-Dollar).

Unterstützung des Handels und Verbesserung der Gebührenstruktur

Gleichzeitig versuchte die auf professionelle und institutionelle Anleger ausgerichtete Börse Bullish, ihre sinkenden Handelsumsätze mit einem neuen Prämienprogramm zu stützen. Das Ergebnis? Zwar sanken die bereinigten Transaktionsumsätze im Quartal um 21 %, doch lag der Betrag (29,9 Millionen US-Dollar) immer noch um 24 % höher als im zweiten Quartal 2025. Dies ist die einzige der drei in diesem Artikel behandelten Börsen, die ihre Handelserlöse im Jahresvergleich steigern konnte. Bullish unternimmt zudem Schritte zum Ausbau seines Geschäfts mit tokenisierten Wertpapieren.

Gleichzeitig bedeuten sinkende Handelsumsätze nicht zwangsläufig eine Verschlechterung der Gebührendynamik. So bestätigte Gemini während seiner Ergebniskonferenz, dass sich „die Gebührendynamik sowohl im Privatkunden- als auch im institutionellen Handelssegment weiter verbessert hat“, obwohl die Gesamtumsätze der Börse (12,5 Millionen US-Dollar) im Quartalsvergleich um 27 % und im Jahresvergleich um 38 % zurückgingen. Das Handelsvolumen an der Börse sank im Jahresvergleich um 66 % auf 3,8 Mrd. US-Dollar, während die Transaktionserlöse „nur“ um 38 % zurückgingen. Für Coinbase sah es noch schlechter aus: Die Transaktionsumsätze brachen um 22 % auf 599 Millionen US-Dollar ein, während das Spot-Volumen im Jahresvergleich um 35 % (auf 146,4 Milliarden US-Dollar) zurückging und das Derivate-Volumen um 3 % (auf 1.061 Milliarden US-Dollar) stieg.

Verschwimmende Grenzen und zunehmender Wettbewerb

Sollte sich die Kursrallye bei Krypto-Assets fortsetzen und den Bärenmarkt beenden, könnte dies auch eine Erholung der Handelsumsätze an Krypto-Börsen bedeuten. (Die Rallye hat bereits dazu beigetragen, die zweistelligen Verluste zu verringern, die die Aktien aller drei besprochenen Börsen in diesem Jahr verzeichneten.) Da die Plattformen jedoch versuchen, ihre Abhängigkeit von Marktschwankungen zu verringern, könnten Nutzer mehr Belohnungen und Anreize für die Nutzung neuer Produkte erwarten. Was beispielsweise die Handelsgebühren betrifft, ist das Bild hingegen weniger eindeutig, und ein möglicher neuer Bullenmarkt könnte den Gebührenwettbewerb anheizen, da die Plattformen um einen größeren Anteil an diesem lukrativen, aber volatilen Markt wetteifern.

Diese Veränderungen könnten zudem durch die verschwimmende Grenze zwischen Krypto- und traditionellen Finanzplattformen unterstützt werden, da beide Welten zunehmend die Produkte der jeweils anderen unterstützen und den Wettbewerb damit weiter verschärfen. Hoffentlich wird dies auch für normale Händler und Anleger von Vorteil sein.