Es wird mehr als ein Jahrhundert dauern, bis die letzten 929.465 BTC von Bitcoin geschürft sind

Das ist der Aspekt, der in der Schlagzeile „BTC ist fast vollständig geschürft“ oft übersehen wird. Ja, 95,57 % des nominalen Angebots sind bereits im Umlauf. Doch das Bitcoin-Netzwerk wurde so konzipiert, dass der Großteil der Ausgabe in die ersten Jahre konzentriert wurde, um anschließend das Schürfen der verbleibenden Coins schwieriger und langwieriger zu gestalten. Die letzten paar Prozentpunkte sind kein kurzer Countdown. Sie sind ganz eindeutig ein generationsübergreifender Prozess.

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels, am 15. August 2026 um 8 Uhr EDT, erhalten Bitcoin-Miner derzeit 3,125 BTC für jeden Block, der der Blockchain hinzugefügt wird. Ein Block ist einfach eine Reihe von Transaktionen, die verifiziert und dauerhaft aufgezeichnet wurden. Bitcoin strebt etwa einen Block alle zehn Minuten an, wodurch die aktuelle Ausgabe bei etwa 450 BTC pro Tag liegt – oder bei etwa 164.250 BTC pro Jahr, sofern das Netzwerk den Zeitplan weitgehend einhält.

Bitcoins Angebot wird immer knapper

Der Ausgab Zeitplan ist fest programmiert. Keine Zentralbank kann über eine Änderung abstimmen, und keine Regierung kann in einer Krise mehr Bitcoin drucken. Alle 210.000 Blöcke, also etwa alle vier Jahre, wird die an die Miner gezahlte Belohnung halbiert. Bitcoin-Anhänger bezeichnen dieses Ereignis als „Halving“.

Als Satoshi Bitcoin ins Leben rief, lag die Belohnung zunächst bei 50 BTC pro Block, sank dann auf 25, 12,5, 6,25 und schließlich auf die heutigen 3,125 BTC. Das nächste „Halving“ wird voraussichtlich um das Jahr 2028 stattfinden. Zu diesem Zeitpunkt sinkt die Belohnung auf 1,5625 BTC pro Block, wodurch sich die erwartete tägliche Ausgabe von etwa 450 BTC auf rund 225 BTC verringert. Die Halbierung im Jahr 2028 wird das letzte Mal sein, dass Miner eine volle Coin als Belohnung erhalten, da diese bis 2032 auf 0,78125 BTC schrumpfen wird.

Deshalb sind die verbleibenden 4,43 % wichtiger, als es zunächst den Anschein hat. Bitcoin stieg in weniger als zwei Jahren von 25 % auf 50 % der ausgegebenen Menge. Das Erreichen von 75 % dauerte weniger als vier weitere Jahre. Danach verlangsamte sich das Tempo stark. Bitcoin überschritt die 95-%-Schwelle um den 3. Dezember 2025 und wird voraussichtlich um den Februar 2035 99 % erreichen. Erstaunlich ist die Tatsache, dass das letzte 1 % dann noch etwa ein weiteres Jahrhundert in Anspruch nehmen würde.

Der Begriff „Last Bitcoin“ ist irreführend

Es wird im Jahr 2140 keinen dramatischen letzten Block geben, der einen letzten ganzen BTC ausspuckt. Bis dahin werden die Mining-Belohnungen verschwindend gering sein. Ein Bitcoin (BTC) ist in 100 Millionen Satoshis unterteilbar, und die Blockprämie wird immer kleiner, bis Miner nur noch mit einer Handvoll Satoshis statt mit ganzen Coins bezahlt werden.

Der prognostizierte Zeitplan macht diesen Rückgang deutlich. Laut den von timechainstats.com veröffentlichten Halving-Statistiken wird die Belohnung im Jahr 2112 voraussichtlich 74 Satoshis betragen, 37 im Jahr 2116, 18 im Jahr 2120, neun im Jahr 2124, vier im Jahr 2128 und nur noch zwei Satoshi im Jahr 2132 betragen. Nach einer letzten Phase, in der ein Satoshi pro Block ausgezahlt wird, sinkt die Belohnung um das Jahr 2140 herum auf null. Bislang ist alles nach Plan verlaufen. Doch selbst dieses Datum ist nur eine Schätzung. Die Halbierung wird durch die Anzahl der geschürften Blöcke ausgelöst, nicht durch ein Datum im Kalender. Bitcoin strebt einen Durchschnitt von zehn Minuten an, doch Blöcke können schneller oder langsamer eintreffen, bevor das Netzwerk den Schwierigkeitsgrad des Schürfens anpasst. Der grobe Zeitplan ist jedoch klar: Das Angebot hört nicht plötzlich auf. Es schwindet allmählich, eine winzige Belohnung nach der anderen. Hinter der Zahl von 21 Millionen verbirgt sich zudem ein kleiner Haken. Bitcoin kann keine Bruchteile eines Satoshis erzeugen. Letztendlich führen die Halbierungen zu Belohnungen, die zu gering sind, um ausgezahlt zu werden, sodass das theoretische Maximum bei etwa 20.999.999,9769 BTC liegt. Die Differenz ist winzig, aber sie erinnert daran, dass die berühmte Obergrenze von 21 Millionen lediglich eine vereinfachte Angabe ist und nicht die exakte mathematische und endgültige Auszahlung darstellt.

Die Miner werden es bald wieder zu spüren bekommen

Die Halbierung des Netzwerks ist von Bedeutung, da Miner dafür bezahlt werden, Bitcoin am Laufen zu halten. Sie betreiben spezialisierte Computer, die Transaktionen validieren und das Netzwerk sichern. Ihre Einnahmen stammen aus zwei Quellen: neu geschaffene BTC und von Nutzern gezahlte Transaktionsgebühren.

Derzeit leisten die neu geschaffenen Coins noch den größten Teil der Arbeit. In dem 24-Stunden-Zeitraum, den die Netzwerkzahlen widerspiegeln, beliefen sich die Mining-Einnahmen auf insgesamt etwa 28,7 Millionen US-Dollar. Transaktionsgebühren machten lediglich 0,69 % dieses Betrags aus. Die Gebühren können in Zeiten hoher Aktivität sprunghaft ansteigen, doch in letzter Zeit waren niedrige Gebühren die Regel – was zeigt, wie stark die Miner nach wie vor von dieser Subvention abhängig sind.

Diese Abhängigkeit wird nach jedem Halving immer unangenehmer. Im Jahr 2028 werden Miner für dieselbe grundlegende Arbeit nur noch halb so viele neue Bitcoins erhalten. Wenn der BTC-Preis steigt, die Gebühren zunehmen, die Maschinen effizienter werden oder Energie billiger wird, kann die Branche den Rückschlag auffangen. Wenn diese Ausgleichsfaktoren versagen, müssen schwächere Betreiber als Erste den Betrieb einstellen.

Im Jahr 2026, zwei Jahre nach dem Halving von 2024, kämpfen die Miner durch einen Bärenmarkt beim Hashpreis. Der massive Rückzug börsennotierter Miner, die auf Infrastruktur für künstliche Intelligenz (KI) umsteigen, hat die Lage nur noch weiter verschärft.

Bitcoins Sicherheitsbudget wird neu geschrieben

Die Hashrate, also die gesamte für das Mining eingesetzte Rechenleistung, ist Bitcoins erste Verteidigungslinie. Eine höhere Hashrate verteuert Angriffe auf das Netzwerk. Der Wert von etwa 900 Exahashes pro Sekunde (EH/s) an diesem Wochenende zeigt, wie groß die Mining-Branche geworden ist, garantiert jedoch nicht, dass diese Rechenleistung für immer online bleibt.

Das Mining ist ein Geschäft mit geringen Margen und brutalen Schwankungen. Wenn die Einnahmen sinken, werden weniger effiziente Maschinen abgeschaltet. Bitcoins Schwierigkeitsanpassung reduziert dann den Arbeitsaufwand, der zum Schürfen von Blöcken erforderlich ist, und hilft so, die Blockproduktion wieder auf ihr Ziel-Tempo zurückzuführen. Das System läuft weiter, aber die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen dahinter ändern sich ständig.

Deshalb lautet die eigentliche Frage nicht, ob Bitcoin bis 2140 überleben kann. Es geht vielmehr darum, ob Transaktionsgebühren zu einer dauerhaften Einnahmequelle für Miner werden, wenn die Subvention schrumpft. Das Netzwerk muss nicht bis zum letzten Satoshi warten, um sich diesem Problem zu stellen. Es arbeitet bereits alle vier Jahre daran.

Knappheit ist mächtig, aber kein Zaubermittel

Für Investoren bleibt der Ausgabekalender eines der stärksten Verkaufsargumente von Bitcoin. Bei der aktuellen Rate werden jährlich etwa 164.250 BTC ausgegeben. Nach dem nächsten Halving sinkt dieser jährliche Zufluss auf etwa 82.125 BTC. Vier Jahre später sinkt er erneut. Ein neues Angebot lässt sich immer schwerer ignorieren, wenn die Nachfrage steigt. Doch Knappheit allein bestimmt keinen Preis. Bei knapp 63.000 US-Dollar pro Coin am Samstag um 8 Uhr EDT wird Bitcoin nach wie vor von Akzeptanz, Regulierung, Anlegerinteresse, Liquidität und im Grunde genommen von der Gesamtwirtschaft als Ganzes bestimmt. Ein vorhersehbarer Angebotsplan mag Bitcoin von staatlich ausgegebenen Währungen unterscheiden, kann Käufer jedoch nicht in den Markt zwingen. Die derzeit noch zu schürfenden 929.465 BTC sind nicht identisch mit den Coins, die zum Kauf verfügbar sind. Ein Teil der bereits geschürften Bitcoins ist wahrscheinlich für immer verloren, weil private Schlüssel verloren gingen, Geräte ausfielen oder Besitzer irreversible Fehler begangen haben. Niemand weiß, wie viel das ist. Eine Wallet, bei der seit Jahren keine Bewegung mehr zu verzeichnen ist, könnte verloren sein – oder sie könnte jemandem gehören, der abwartet.

Der nächste echte Test steht 2028 an, wenn die Subvention voraussichtlich erneut sinken wird. Der Bitcoin-Preis wird die Schlagzeilen beherrschen, doch die Einnahmen der Miner, die Gebühren und die Hashrate werden das tiefergehende Bild vermitteln. Diese Zahlen werden zeigen, ob das Netzwerk weiterhin für die Sicherheit aufkommen kann, wenn das neue Angebot versiegt.