Eine Geschichte des Überlebens des "Witwenmacher-Handels" eines Kryptofondsmanagers aus dem Jahr 2021

Die Enthüllung des ‘Witwenmacher-Handels’, der die Krypto-Branche auf den Kopf stellte

In der Achterbahn-Geschichte der Kryptowährungen sticht der sogenannte ‘Witwenmacher-Handel’ von 2021 aus vielen Gründen hervor, unter anderem wegen der Menge an Veteranen, die er überraschte und der Anzahl an Einheiten wie Three Arrows Capital (3AC), Blockfi und FTX, die letztendlich daran zugrunde gingen.

David Choi, ein Angel-Investor, MEV-Sniper und ehemaliger Krypto-Fondsmanager, teilte in einem Thread auf X eine faszinierende Insider-Geschichte, in der er seine Reise durch den berüchtigten Witwenmacher-Handel beschreibt.

Der Handel konzentrierte sich auf die Krypto-Trust-Produkte von Grayscale. Aufgrund ihrer einzigartigen Struktur wurden diese Produkte oft mit einem signifikanten Aufschlag gehandelt, was zum Teil daran lag, dass viele Anleger Schwierigkeiten hatten, Zugang zu Kryptowährungen zu bekommen, selbst zu großen wie Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) zu der Zeit. Infolgedessen war der Wert der Grayscale-Trust-Anteile häufig höher als der Wert der zugrunde liegenden Krypto-Assets.

Diese Prämie bot eine scheinbar lukrative Gelegenheit: BTC kaufen, es an Grayscale übertragen, GBTC-Anteile nach einer Sperrfrist erhalten und sie auf dem Aktienmarkt mit Aufschlag verkaufen. Wie Choi berichtet, “war jeder 1 BTC 1,3 BTC wert… huh?” Der Handel schien narrensicher, besonders als die Prämie von GBTC, “NIEMALS NEGATIV GEWESEN WAR.”

Natürlich wissen wir alle, was passiert ist. Die Landschaft veränderte sich dramatisch und die Prämie verwandelte sich in einen Abschlag. Choi verbringt den Rest des Threads damit, einen Handel zu erzählen, der weitgehend automatisiert sein sollte und zu einer Quelle wachsenden Stresses wurde. Er berührt die hektischen Bemühungen zur Schadensbegrenzung, einschließlich der Sicherung von Zinserleichterungen und der Analyse von Korrelationen zwischen Nasdaq und Ethereum.

Der Höhepunkt dieser Tortur kam mit der Freigabe ihrer Anteile. Choi beschreibt den Prozess des Verkaufs der Anteile, um Verluste zu minimieren, eine Strategie, die im starken Kontrast zu anderen stand, die sich dafür entschieden, im Spiel zu bleiben und auf eine Erholung zu hoffen.

Letztendlich verließ Chois Fonds den Handel mit einem Nettoverlust von -38%, eine Zahl, die er im Vergleich zu anderen, die katastrophale Verluste von über -1000% erlitten, als glücklich betrachtet.

Chois Thread, der es durchaus wert ist, wegen aller saftigen Details durchgelesen zu werden, ist nicht nur ein Gang durch die Vergangenheit, sondern enthält auch einige interessante Verbindungen zur gegenwärtigen, postgenehmigten ETF-Marktsituation. Choi vermutet, dass der Markteinbruch nach der ETF-Zulassung von Freigaben stammt, “die aus dieser Periode stammen, in der Geld vor 2-3 Jahren gesperrt war.” Später im Thread vertieft er diesen Punkt:

In dem heutigen Markt sehen wir, dass $35 Milliarden GBTC verkauft werden. Es ist wirklich das Letzte, was vom Zyklus 2020-2021 übrig ist. Es hat sich geschlossen. Der Markt absorbiert langsam all dieses toxische Gepäck.

Glauben Sie, dass die Krypto-Landschaft jetzt in einem viel gesünderen Zustand ist? Teilen Sie Ihre Gedanken und Meinungen zu diesem Thema im Kommentarbereich unten mit.