Papertrade Perp DEX zieht 118 Mio. US$ in 24 Std. mit 1000x Hebel an

Die 1.000-fache Hebelwirkung von Papertrade treibt das Handelsrisiko auf die Spitze

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung am Samstag, dem 10. Oktober 2026, zeigen Statistiken von paperdash.xyz und defillama.com, dass um 11 Uhr Eastern Time ein Gesamtwert von 118 Millionen US-Dollar (TVL) gebunden ist. Im Wesentlichen beschreibt sich Papertrade.xyz als eine „Fair Launch“-Börse für synthetische Perpetuals, die vollständig auf der Blockchain basiert und auf der HyperEVM-Schicht von Hyperliquid aufbaut.

An einer Perpetuals-Börse können Nutzer darauf wetten, ob der Kurs eines Vermögenswerts wie BTC oder ETH steigen oder fallen wird, ohne diesen tatsächlich zu besitzen. Im Gegensatz zu herkömmlichen Terminkontrakten haben diese speziellen Handelsarten kein Ablaufdatum. Papertrade bietet den Handel mit Hebelwirkung an, wodurch Teilnehmer Positionen eröffnen können, die wesentlich größer sind, als es ihr tatsächliches Kapital normalerweise zulassen würde.

Die dezentrale Perpetuals-Börse (DEX) Hyperliquid bietet ähnliche Funktionen, doch ihre Hebelgrenzen für Vermögenswerte wie BTC liegen im Allgemeinen zwischen dem 20-fachen und dem 40-fachen – eine deutlich konservativere Obergrenze als das 1.000-fache, das Papertrade anbietet. So kann beispielsweise ein Trader mit einer 40-fachen Hebelwirkung eine Kursbewegung von 2,5 % verkraften, bei einer Position mit 20-facher Hebelwirkung sind es 5 %. Das ist wesentlich sicherer als eine 1.000-fache Hebelwirkung, die die Position eines Traders auslöschen kann, wenn sich die Kurse um nur 0,1 % in die falsche Richtung bewegen.

Keine Finanzierungsgebühren, kein Orderbuch und ein casinoähnliches Handelsmodell

Papertrade hat keinerlei Slippage, keine Funding-Gebühren, keinen Spread und keine herkömmlichen nominalen Handelsgebühren. Zudem werden Positionen nicht über ein Orderbuch oder gegen andere Trader abgeglichen. Stattdessen ist jeder Handel ein synthetischer Swap zwischen dem Nutzer und einem gemeinsamen Liquiditätspool des Protokolls. Auch wenn dies für manche verlockend klingt, wurde die Anwendung als „Casino“ bezeichnet. In einem aktuellen Bericht verwendet der „Bankless“-Autor David Christopher genau diesen Begriff, um die Plattform zu beschreiben, und sagt:

„Papertrade ist im Wesentlichen ein Casino, in dem verlustreiche Trader nach und nach zu Eigentümern der zukünftigen Gewinne des Hauses werden.“

11 Milliarden US-Dollar an offenen Positionen stehen nur 54 Millionen US-Dollar an Deckung gegenüber

Das hat den Geldzufluss jedoch nicht gestoppt – ganz im Gegenteil. Zum Start zeigen die Daten USDC-Einzahlungen in Höhe von mehr als 14 Millionen US-Dollar, und dieser Betrag ist seitdem auf 118 Millionen US-Dollar gestiegen. Die Statistiken von Papertrade zeigen extrem hoch gehebelte Aktivitäten, hinter denen nur sehr wenig echtes Kapital steht. Das Open Interest beläuft sich am Samstag um 11:45 Uhr Eastern Time auf rund 11 Milliarden Dollar über 2.349 Positionen, doch diese Positionen werden nur durch 54 Millionen Dollar gedeckt. Nach den Regeln von Papertrade erhalten gewinnende Trader ihre Gewinne möglicherweise nicht sofort in voller Höhe, wenn dem Pool ausreichende Mittel fehlen. Ihre ursprüngliche Margin würde zurückerstattet, ihre noch nicht ausgezahlten Gewinne würden jedoch in eine Warteschlange gestellt. Sollte es jedoch während eines „Black Swan“-Ereignisses zu einem Chaos an den Märkten kommen, könnte dieser Mechanismus die finanziellen Auswirkungen entweder verstärken oder helfen, den Schlag abzufedern. Darüber hinaus erhalten Trader, die Geld verlieren, PAPER-Token als Entschädigung für ihre Verluste.

PAPER-Token, 2.000-Dollar-Hosen und Fragen der Nachhaltigkeit

Je mehr Händler verlieren, desto mehr Geld steht zur Auszahlung an die Gewinner zur Verfügung und desto mehr PAPER-Token werden geschaffen. Diese Token könnten letztendlich Erträge generieren, jedoch nur, wenn die Plattform weiterhin erfolgreich betrieben wird. Papertrade wurde von zwei Kryptowährungshändlern namens Jez und Blurr gegründet. Beide verfügen über Erfahrung im Hyperliquid-Ökosystem, agieren jedoch unter teilweise anonymen Identitäten.

Die Gründer sorgten zudem für Aufsehen, indem sie 100 Paare maßgeschneiderter Papierhosen für je 2.000 US-Dollar verkauften. Die Kleidung bestand aus teuren italienischen Stoffen und war innerhalb von etwa 40 Minuten ausverkauft, was einen Umsatz von 200.000 US-Dollar einbrachte. Einige Käufer schienen echtes Interesse an der Kleidung zu haben, während andere spekulierten, dass der Besitz einer Hose letztendlich zusätzliche Vorteile bringen könnte. Die Hosen wurden an diesem Wochenende innerhalb der Kryptowährungs-Community zu einer Art Running Gag, zeigten aber auch, wie viel Aufmerksamkeit das Projekt bereits vor Beginn des Handels auf sich gezogen hatte. Viele fragen sich nun, ob all diese Aufmerksamkeit gerechtfertigt ist, ob das Projekt wirklich Bestand haben wird und ob es letztendlich kaum mehr ist als ein Casino, das sich als permanente dezentrale Börse (DEX) tarnt.