Cathie Wood warnt vor Goldblase, da das M2-Verhältnis extreme Werte erreicht.

Goldblase bildet sich, sagt Cathie Wood, da das M2-Verhältnis den Höchststand von 1980 übersteigt

Ark Invest CEO und Chief Investment Officer Cathie Wood teilte auf der Social-Media-Plattform X am 29. Januar eine Reihe von Beiträgen, in denen sie die Bewertung von Gold untersuchte. Sie argumentiert, dass historische Verhältnisse, monetäre Vergleiche und Währungsdynamiken Erschöpfung signalisieren, anstatt den Beginn eines dauerhaften Aufwärtstrends.

Sie schrieb:

“Die Chancen stehen hoch, dass der Goldpreis auf einen Einbruch zusteuert.”

Die Executive von Ark Invest stützte ihre Analyse auf ein Diagramm, das die Marktkapitalisierung von Gold als Prozentsatz der US-Geldmenge oder M2 zeigt, die Bargeld, Girokonten und Sparkonten misst. „Intraday erreichte heute die Marktkapitalisierung von Gold als Prozentsatz der US-Geldmenge (M2) ein Allzeithoch: höher als ihr Höchststand im Jahr 1980, als Inflation und Zinssätze auf die mittleren Zehnerjahre stiegen und noch schockierender“, bemerkte sie. Dieses Verhältnis hat vergleichbare Niveaus nur in den frühen 1930er Jahren und um 1980 erreicht, Perioden, die letztlich langwierige Anpassungsphasen statt nachhaltiger Haussemärkte vorausgingen.

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Da Gold bereits von seinen Höchstständen zurückgegangen ist, weist Woods Framework auf das Durationsrisiko neben dem Abwärtsrisiko hin. Sie fuhr fort, indem sie eine direkte historische Parallele zog: „Das Verhältnis von Gold zu M2 hat das Allzeithoch erreicht, das während der Großen Depression 1934 aufgezeichnet wurde.“ Wood erweiterte ihre Argumentation, indem sie die außergewöhnlichen politischen Reaktionen jener Zeit erwähnte, und fügte hinzu: „In dieser Krise wertete der Dollar gegenüber Gold am 31. Januar 1934 um fast 70% ab, die Regierung verbot den Privatbesitz von Gold und M2 brach ein.“

Im Gegensatz zu diesem Hintergrund erklärte sie: „Die US-Wirtschaft heute sieht ganz anders aus als die inflationsanfälligen Jahre der 1970er oder der deflationäre Zusammenbruch der 1930er Jahre. Es stimmt, ausländische Zentralbanken haben sich seit Jahren vom Dollar diversifiziert; dennoch erreichte die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe Ende 2023 einen Höchststand von 5% und liegt nun bei 4,2%.“ Indem sie den jüngsten Rückgang des Goldes durch die Linse eines Marktzyklus betrachtet, schloss Wood: „Während parabolische Bewegungen die Vermögenspreise oft höher treiben, als die meisten Anleger es für möglich hielten, neigen die überirdischen Ausschläge dazu, am Ende eines Zyklus aufzutreten.“ Die Executive fügte hinzu:

„Unserer Ansicht nach liegt die Blase heute nicht in der KI, sondern in Gold. Ein Aufschwung des Dollars könnte diese Blase platzen lassen, ähnlich wie von 1980 bis 2000, als der Goldpreis um mehr als 60% fiel.“

FAQ ⏰

• Warum sieht Ark Invest CEO Cathie Wood ein Abwärtsrisiko bei Gold?
  Sie argumentiert, dass die Marktkapitalisierung von Gold im Verhältnis zu M2 krisenähnliche Extreme erreicht hat, die historisch größeren Rückgängen vorausgingen.
• Wie spielt das Verhältnis von Gold zu M2 in ihre Sichtweise mit ein?
  Wood stellt fest, dass das Verhältnis Niveaus erreicht, die 1934 und 1980 zu sehen waren, Perioden, die mit wirtschaftlichem Stress statt normalem Wachstum verbunden sind.
• Welche Rolle spielt der US-Dollar in ihrem Ausblick auf Gold?
  Sie schlägt vor, dass ein stärker werdender Dollar die Goldnachfrage reduzieren und die Preise unter Druck setzen könnte.
• Warum lehnt Wood Vergleiche mit den 1970er und 1930er Jahren ab?
  Sie sagt, dass sich die heutigen Dynamiken von Inflation, Zinssätzen und Geldpolitik stark von jenen Epochen unterscheiden.