Zcashs kursstigning øger forspringet i minedriftindtægter i forhold til Bitcoin og AI-HPC

Denne artikel blev først offentliggjort i The Energy Mag. Den oprindelige artikel kan læses her. The Energy Mag (tidligere The Miner Mag) leverer nyheder, data og indsigt i sammenhængen mellem energi-, databehandlings- og markederne.

En Bitmain Antminer Z15 Pro, der miner Zcash, genererer ifølge The Energy Mags analyse fra mandag en anslået bruttoindtægt på 727,30 $ pr. megawatt-time elektricitet. Det er ca. 3,3 gange det anslåede gennemsnitlige HPC-udbytte i branchen på 222,73 $ pr. MWh.

I et sammenligneligt øjebliksbillede fra The Energy Mag fra slutningen af juni genererede Z15 Pro anslået 373 $ pr. MWh mod ca. 223 $ for HPC, 133 $ for S23 Pro og 84 $ for S21 Pro. Zcash-miningens merindtjening i forhold til HPC-benchmarket var dengang omkring 150 $ pr. MWh. Den er siden steget til over 500 $.

Forskellen mellem Z15 Pro og S23 Pro er mere end fordoblet fra 240 $ til omkring 565 $ pr. MWh. Z15 Pro’s indtægter er steget med omkring 95 % ifølge estimaterne, mens S23 Pro’s steg med omkring 22 %, og HPC-benchmarket var stort set uændret.

Denne forskel afspejler Zcashs overperformance. ZEC steg med ca. 70 % på syv dage og blev handlet til så højt som ca. 890 $ i løbet af den seneste uge, hvilket overgik de mere bæredygtige markedstoppe, der blev nået efter lanceringen i 2016.

Denne rekord skal dog nuanceres. Store prisdatabaser angiver de unormale handelspriser i lanceringsugen, der varierede fra omkring 3.200 $ til næsten 6.000 $, som Zcashs officielle rekordhøje kurs nogensinde. Disse priser blev registreret, da kun et meget lille antal mønter var blevet minet, og den tilgængelige likviditet var yderst begrænset. På baggrund af den efterfølgende, mere likvide handelshistorie udgør stigningen til omkring 890 dollar et praktisk set historisk højdepunkt og overstiger de højdepunkter, der blev nået under kryptocyklussen i 2017-18.

Bitcoin steg også med mere end 20 % i sidste uge, hvor den brød ud af et interval mellem ca. 62.000 og 67.000 dollar og klatrede over 77.000 dollar fredag. Det forbedrede indtægterne fra bitcoin-mining, men stigningen var betydeligt mindre end væksten i Zcash-økonomien.

Det bredere opsving i kryptovalutaerne begyndte, efter at det amerikanske finansministerium besluttede at udvide opkøbene af statsgæld med længere løbetid, hvilket pressede renterne og dollaren ned. Investorerne skiftede over mod alternative aktiver, herunder guld og bitcoin, på baggrund af bekymringer om inflation, statsgæld og udsigterne for den amerikanske valuta.

Udviklingen på det regulatoriske område gav yderligere fart til stigningen. Præsident Donald Trump benyttede en kryptovalutakonference i Det Hvide Hus til at presse Kongressen til at vedtage »Clarity Act«, mens tilsynsmyndighederne skitserede yderligere tiltag, der kunne lette reglerne for virksomheder inden for digitale aktiver.

Det indledende opsving accelererede derefter til en »short squeeze«. Ifølge Coinglass-data, som Associated Press citerer, var der fredag blevet afviklet bearish kryptovalutapositioner for mere end 4 milliarder dollar. Afviklingen af disse positioner tvang de handlende til at købe digitale aktiver tilbage, hvilket skabte yderligere opadgående pres.

Den næste test kommer fra de amerikanske økonomiske data og Federal Reserve. Data for privatforbruget i juli, det reviderede bruttonationalprodukt for 2. kvartal og ordrer på varige forbrugsgoder offentliggøres onsdag. De ugentlige tal for ansøgninger om arbejdsløshedsunderstøttelse følger torsdag.

Fed-formand Kevin Warsh skal tale på Jackson Hole-symposiet på fredag. Et hawkisk budskab om inflation kan løfte statsobligationsrenterne og dollaren og dermed vende en del af det likviditetsdrevne kryptorally. En mere lempelig holdning kan understøtte yderligere efterspørgsel efter risiko og alternative aktiver.