OpenAI, selskabet bag ChatGPT, indsendte mandag et fortroligt udkast til en S-1-registreringserklæring til den amerikanske børstilsynsmyndighed (SEC) og baner dermed vejen for en mulig børsnotering, der kan blive en af de største i markedets historie.
OpenAI indgiver S-1-udkast med en værdiansættelse på 852 mia. dollar, mens ChatGPT når op på 900 mio. ugentlige brugere
SKREVET AF
DEL
Vigtigste punkter
- OpenAI indsendte et fortroligt S-1-dokument til SEC den 8. juni 2026 med en værdiansættelse på 852 milliarder dollar efter kapitalindskuddet uden en bekræftet dato for børsnoteringen.
- Indsendelsen følger efter Anthropics fortrolige S-1-ansøgning fra 1. juni og en sejr i retten i maj 2026, der godkendte OpenAI's omstrukturering til en Public Benefit Corporation.
- Goldman Sachs og Morgan Stanley er udpeget som garantister, og der er rapporteret om en debut i september 2026, men dette er ikke bekræftet af OpenAI.
OpenAI bekræfter indsendelsen
Virksomheden bekræftede indsendelsen i en erklæring, der blev bredt delt på sociale medier. "Vi har for nylig indsendt en fortrolig S-1," sagde OpenAI. "Vi forventer, at den vil lække, så vi annoncerer det bare." Virksomheden tilføjede, at ansøgningen ikke skal tolkes som et tegn på, at en børsnotering er nært forestående, og erklærede, at den "endnu ikke har besluttet sig for tidspunktet" og muligvis vil forblive privat i nogen tid, samtidig med at den bevarer muligheden for at notere sig tidligere, hvis forholdene tillader det.
Dette skridt kom en uge efter, at Anthropic indsendte sin egen fortrolige S-1 den 1. juni 2026, hvilket betyder, at de to dominerende amerikanske AI-udviklere samtidig bevæger sig mod de offentlige markeder.
Vejen hertil
OpenAI blev lanceret i 2015 som en nonprofitorganisation. I 2019 tilføjede selskabet et datterselskab med begrænset fortjeneste og omstrukturerede derefter igen til et Public Benefit Corporation for at understøtte større kapitalfremskaffelser. Denne omstrukturering blev mødt med en juridisk udfordring fra medstifter Elon Musk, der påstod, at selskabet havde afveget fra sin oprindelige mission. En jury afsagde dom til fordel for OpenAI i maj 2026 og fjernede dermed en af de største hindringer for en børsnotering.
I marts 2026 afsluttede OpenAI en finansieringsrunde på 122 milliarder dollar med en værdiansættelse på 852 milliarder dollar efter investeringen. Deltagerne omfattede Softbank, Amazon, Nvidia og Microsoft. Den samlede private finansiering overstiger nu 170 milliarder dollar.
Omsætning og forbrugsrate
OpenAI genererer cirka 2 milliarder dollar om måneden i omsætning, med en omsætning på cirka 13,1 milliarder dollar rapporteret for det foregående år. ChatGPT hævder at have mere end 900 millioner aktive brugere om ugen og omkring 50 millioner betalende forbrugerabonnenter.
Virksomheden er ikke rentabel. Den fortsætter med at forbrænde kapital i højt tempo på grund af omkostninger til computerinfrastruktur, datacentre og modeltræning. Analytikere forudser, at de store tab vil fortsætte i den nærmeste fremtid, og at det kan tage år, før den frie pengestrøm når break-even.
IPO-mekanismer og tidsplan
En fortrolig S-1-ansøgning giver SEC mulighed for at gennemgå udkastet internt. Der fastsættes ingen offentlig tidsplan, når den fortrolige ansøgning er indsendt. Den normale rækkefølge er: SEC-gennemgang, offentlig S-1-ansøgning, roadshow, prisfastsættelse og notering. Goldman Sachs og Morgan Stanley er angiveligt hovedgaranter.
Tidligere rapporter havde peget på en mulig debut i september 2026, men OpenAI's erklæring lader dette vindue stå åbent i stedet for at bekræfte det.
Konkurrencemæssig kontekst
Anthropic, der blev værdiansat til ca. 965 mia. dollar i sin seneste private finansieringsrunde, indsendte sin egen fortrolige S-1-ansøgning en uge tidligere. SpaceX indsendte sin ansøgning endnu tidligere med en målsætning om en værdiansættelse på flere billioner dollar. Tilsammen udgør disse virksomheder den største gruppe af højværdiprivatiserede virksomheder, der samtidig tester markedets interesse.
OpenAI står over for konkurrence fra Googles Gemini, Elon Musks xAI, Meta og et voksende felt af kinesiske AI-udviklere. Offentlige investorer vil nøje undersøge marginer, infrastrukturomkostninger og de langsigtede økonomiske aspekter ved at opbygge og drive banebrydende AI-modeller i stor skala.
OpenAI's manifest "Built to Benefit Everyone"
Samtidig med S-1-ansøgningen offentliggjorde OpenAI et manifestlignende dokument, der skitserer virksomhedens langsigtede vision, herunder et erklæret mål om at give alle mennesker på Jorden adgang til et personligt AGI-system. Virksomheden afslørede også et internt mål: inden marts 2028 mener den, at AI-systemer vil kunne håndtere en betydelig del af dens egen forskningsarbejdsbyrde sammen med menneskelige forskere. OpenAI fremstillede børsnoteringen ikke som et slutmål, men som starten på det, de kaldte en tredje fase, der fokuserer på at gøre avanceret AI overkommelig og tilgængelig i stor skala i stedet for at koncentrere kapaciteten hos et lille antal institutioner.
Hvad investorer bør holde øje med
Den offentlige S-1-ansøgning vil, når den er indsendt, afsløre reviderede regnskaber, detaljerede risikofaktorer og ejerstruktur. Det dokument vil være første gang, investorer kan vurdere OpenAI's regnskaber med reguleringsmæssig gennemsigtighed. Indtil da forbliver virksomheden på en fortrolig kurs uden en fastsat børsnoteringsdato.
