En trader tjente 42 millioner dollars på 10 måneder, men en overvurderet short-position udslettede det hele på 18 dage

En 10 måneders vinderserie ødelagt på under tre uger

Sammenbruddet blev påpeget af Lookonchain

, en blockchain-analysekonto, der sporer store tradere. Ifølge dens data tog det loracle.hl cirka 10 måneder at akkumulere 42,2 millioner dollars i fortjeneste ved handel med perpetual futures, de gearede derivater, der lader tradere satse på prisen uden at holde det underliggende aktiv.

Den tålmodige track record forsvandt på bare 18 dage, da den handlende åbnede en betydelig short-position mod HYPE, den indfødte token på Hyperliquid-børsen for evighedskontrakter. Da HYPE fortsatte med at stige, blødte short-positionen rødt, og estimater tyder på, at den handlende ikke kun gav hele 42,2 millioner dollars tilbage, men også faldt yderligere 5,19 millioner dollars i underskud, før han lukkede det meste af positionen.

Det er ikke første gang, at den samme tegnebog er kommet i rampelyset. Bitcoin.com News rapporterede tidligere, at loracle.hl solgte millioner i HYPE for at forsvare en shortposition på 103 millioner dollars, da likvidationsrisikoen steg – en langvarig konfrontation, der nu er afgjort til ugunst for bjørnen.

Hvorfor det har været så smertefuldt at short-sælge HYPE

HYPE har været en af 2026's mest straffefulde handler for skeptikere, da tokenet i går nåede en rekord på næsten 70 dollar, hvilket afsluttede et rally, der tog fart, efter at Commodity Futures Trading Commission (CFTC) godkendte den første amerikanske evige futureskontrakt. Det havde først brudt 67-dollars-niveauet i sidste uge og ser nu ud til at nå nye højder lige siden.

Den vigtigste årsag til, at tokenet fortsætter med at stige, synes at være strukturel, da dets moderselskab, Hyperliquid, kanaliserer næsten alle sine handelsindtægter tilbage til køb af HYPE på det åbne marked gennem det, de kalder Assistance Fund

, en mekanisme, der dirigerer ca. 99 % af platformens gebyrer til løbende køb.

Da børsen har genereret mere end 896 millioner dollar i indtægter over de seneste 12 måneder og behandlet over 176 milliarder dollar i 30-dages volumen, har det købspres været ubarmhjertigt (eller med andre ord en brutal modvind for enhver, der holder en short).

Dynamikken har gentagne gange presset bearish positioner, og senest udslettet titusindvis af millioner i short-positioner, da HYPE steg til få cent fra sit all-time high, et mønster, der har forvandlet tokenet til en kirkegård for tradere, der forsøger at forudsige en top.

En advarsel om gearing

Historien om loracle.hl er et skoleeksempel på, hvordan gearing er en tveægget sværd, fordi de samme evige futures-værktøjer, der lod den handlende forrente 42,2 millioner dollars over 10 måneder, også forstærkede nedturen, da markedet bevægede sig den forkerte vej.

Det understreger også faren ved at kæmpe imod et refleksivt rally. Når en tokens prisstigning tilfører flere indtægter til en fond, der derefter køber flere af tokenet, kan short-sælgere stå over for en feedback-loop, der bliver stærkere, jo højere prisen stiger. Flere af årets mest smertefulde likvidationer er kommet fra tradere, der har positioneret sig imod netop den slags momentum.

Om den pågældende trader vil forsøge et comeback, som nogle offentligt udbrændte perpetual-tradere har gjort, er endnu uvist, men det umiddelbare spørgsmål synes nu at være, om HYPE kan fastholde sit rekordniveau. Med en spot-ETF, der allerede handles, og yderligere produkter, der afventer en reguleringsbeslutning, er katalysatorer på efterspørgselssiden stadig i spil, selvom det bredere marked køler af.

Bears vil holde øje med enhver afmatning i Assistance Fund's opkøb eller et fald i Hyperliquids volumener, da begge dele i sidste ende kunne belønne de short-sælgere, der har tilbragt 2026 på den forkerte side af handlen.