Ekspert advarer om, at en toårig Nasdaq-boble er ved at opstå, og opfordrer investorer til at handle nu

Clem Chambers forudsiger en toårig Nasdaq-boble, da AI-udgifter og amerikanske underskud driver opsvinget

Chambers talte med Kitco News-ankermanden Jeremy Szafron i denne uge under et interview, der berørte globale aktiver og økonomien. Guld holdt sig tæt på 4.700 dollar pr. ounce under diskussionen, mens sølv faldt mere end 3 %, platin faldt mere end 3 %, og palladium faldt næsten 4 %. Chambers sagde, at afvigelsen er vigtig, fordi guld fungerer som et realtidssignal for geopolitisk risiko, især omkring forholdet mellem USA og Kina.

"Guld er som en termostat," bemærkede Chambers. Hvis præsident Trumps besøg i Beijing resulterede i meningsfulde private aftaler, vil guld falde i de kommende dage og uger. Hvis forhandlingerne brød sammen bag lukkede døre, vil guld stige. En uændret pris, sagde han, betyder, at der ikke blev løst meget. Indtil videre, siden interviewet med Chambers, er guld faldet og dykkede tre procentpoint i løbet af den sidste handelsuge.

Chambers afviste den opfattelse, at guld, der stiger sammen med aktier, signalerer en modsætning. Han sagde, at guld stiger i tiden op til en konflikt, fordi nationer akkumulerer det i forventning herom, og at en reduktion i konfliktrisikoen er det, der får det til at falde. Trumps besøg i Beijing, tilføjede han, er det modsatte af Nixons åbning over for Kina i 1972, hvor USA søgte at bringe Kina ind i den globale handel. Trump forsøger nu at nulstille vilkårene for det forhold.

Finansminister Scott Bessent meddelte i Beijing, at de to lande drøfter en investeringsmekanisme, der skal fremskynde aftaler og reducere tolden på ikke-kritiske varer. Chambers kaldte denne ramme for transaktionel, ikke fjendtlig, og sagde, at Kinas interesse i stabil handel gør en aftale mulig, hvis begge sider undgår en eskalering. Taiwan-spørgsmålet, bemærkede han, forbliver den centrale uafklarede variabel.

Hvad angår AI-handelen, fortalte Chambers til Szafron, at investorerne stadig fokuserer for meget på halvledere og software, mens de ignorerer den fysiske forsyningskæde, der holder hele udbygningen sammen. Han pegede på elkapacitet som den primære flaskehals, efterfulgt af kobber, industribatterier, netinfrastruktur og backup-strømforsyningssystemer.

"Der er simpelthen ikke nok kobber til alle," sagde han. Han pegede på Caterpillars kursstigning som bevis på, at efterspørgslen efter backupgeneratorer allerede har overhalet udbuddet, med lange leveringskøer. Cisco, som han offentligt fremhævede, før aktien steg 20 % fra den ene dag til den anden, er et andet eksempel på et selskab, der løftes af efterspørgslen efter AI-infrastruktur.

Han fremhævede også Nokia, der nu har indgået en kontrakt med Nvidia om at integrere AI i backend-delen af 6G-netværk, som den type overset virksomhed, der drager fordel af, når den fysiske forsyningskæde strammes.

Chambers beskrev den aktuelle situation som overgangen fra boom til boble. Han sagde, at historien viser, at folk, der trækker sig ud i starten af en boble, går glip af det meste af gevinsten. Det rigtige træk er efter hans opfattelse at forblive positioneret og skifte fokus mod virksomheder, der gør udbygningen fysisk mulig, såsom kabelproducenter, producenter af siliciumskiver og energilagringsvirksomheder som Enersys.

Inflationsrisikoen er reel, sagde han under samtalen, men investeringer i produktive aktiver skaber økonomisk aktivitet, skatter og arbejdspladser på en måde, som forbrugertransaktioner ikke gør. Den forskel forhindrer denne runde af pengetrykning i at blive hyperinflatorisk, selvom den vil presse priserne op over hele linjen.

Med hensyn til likviditet sagde Chambers, at Federal Reserve har styret markedet ved at holde øje med S&P 500 og trække i håndtagene, når indekset nærmer sig systemiske risikoniveauer. Den bazooka, der blev indsat under det Iran-relaterede markedskrak og Silicon Valley Banks kollaps, fulgte begge det mønster. Den styringsmetode, sagde han, er det, der giver den nuværende boble plads til at udfolde sig.

Det amerikanske finanspolitiske underskud er fortsat den langsigtede risiko, som Chambers følger mest nøje. Han sagde, at underskuddet vokser hurtigere end nogen troværdig modvægt, og selvom det ikke vil dræbe dollaren, vil det holde inflationen høj og belønne investorer, der har positioneret sig i hårde aktiver og produktive infrastrukturvirksomheder.

Chambers afsluttede med at fortælle investorerne, at de næste to år byder på reelle muligheder, men kun for dem, der forstår, at AI-handlen går lige så meget gennem kobberminer, elnet og kabelfabrikker som gennem chipdesignere.