I takt med at de store kryptovalutabørser udvikler sig til platforme, der dækker alle former for finansielle tjenester, investerer de mere i nye produkter for at vokse og diversificere, mens det er blevet en udfordring at øge handelsindtægterne.
Der kan forventes ændringer i belønninger og gebyrer på kryptovalutabørserne i takt med, at strategierne ændrer sig
SKREVET AF
DEL
Hovedpunkter
- Handelsindtægterne udgør en stadig mindre del af børsenes forretning.
- Der kan opstå flere belønninger og incitamenter, efterhånden som børserne konkurrerer om at udvikle nye produkter og mindske deres afhængighed af handelsaktiviteter.
- Et potentielt comeback for det stigende marked kunne genoplive handelsindtægterne og samtidig skærpe konkurrencen om gebyrer og brugere.
Da bjørnemarkedet fortsatte i andet kvartal i år, registrerede tre af de største børsnoterede kryptovalutabørser — Coinbase, Bullish og Gemini — et fald i handelsindtægterne i forhold til det foregående kvartal. Samtidig fokuserer Coinbase og Gemini i højere grad på relativt nye produkter, som de ønsker at udbygge, såsom stablecoin-produkter og forudsigelsesmarkeder.
Forskellen mellem handels- og ikke-handelsindtægter hos disse børser blev mindre i 2. kvartal. I Coinbases tilfælde dominerer handelsindtægterne stadig, men forskellen faldt fra omkring 132 millioner dollars til 44 millioner dollars på et år. Lignende tendenser kunne også ses på de øvrige børser.
Ændringen i markedsstrukturen har påvirket strategierne, hvilket igen har direkte indflydelse på brugerne af disse platforme.
Flere fordele ved stablecoins og forudsigelsesmarkeder
For eksempel har Coinbase, som har udvidet sin produktportefølje, skåret ned på udgifterne, herunder en personalenedskæring på 14 % i maj, og sænket omkostningsprognosen for hele året med 100 millioner dollar, men tillod samtidig, at belønningerne for stablecoinen USD Coin (USDC) steg i 3. kvartal. Virksomheden oplyste, at den gennemsnitlige mængde USDC, der holdes i Coinbase-produkter, steg med 44 % på et år til 20 milliarder dollar, og hævdede, at den stod for omkring halvdelen af al USDC-omsætning.
I mellemtiden, mens handelsindtægterne faldt, øgede Gemini sit fokus på forudsigelsesmarkederne, for eksempel ved at tredoble antallet af market makers i år, så der altid er nogen at handle imod på markedet. Desuden begyndte selskabet at udbetale rabatter til disse virksomheder og belønninger til brugerne af forudsigelsesmarkedet. Men selvom antallet af væddemål næsten fordobledes i kvartalet, opnåede Gemini kun 18 % flere indtægter fra denne forretning (524.000 dollar).
Støtte til handel og forbedring af gebyrøkonomien
Samtidig forsøgte den professionelle og institutionsorienterede børs Bullish at understøtte sine faldende handelsindtægter med et nyt belønningsprogram. Resultaterne? Selvom de justerede transaktionsindtægter faldt med 21 % i kvartalet, var beløbet (29,9 millioner dollars) stadig 24 % højere sammenlignet med 2. kvartal 2025. Dette er den eneste børs blandt de tre, der omtales i denne artikel, som øgede sine handelsindtægter i forhold til samme periode året før. Bullish tager også skridt til at udvide sin forretning inden for tokeniserede værdipapirer.
Samtidig betyder faldende handelsindtægter ikke nødvendigvis en forværring af gebyrøkonomien. For eksempel bekræftede Gemini under sin regnskabspræsentation, at »gebyrøkonomien fortsatte med at forbedre sig i både detail- og institutionshandelssegmenterne«, på trods af at børsens samlede indtægter (12,5 mio. $) faldt med 27 % i løbet af kvartalet og med 38 % på årsbasis. Handelsvolumenet på børsen faldt med 66 % i forhold til samme periode sidste år til 3,8 mia. dollar, mens transaktionsindtægterne faldt med »kun« 38 %. For Coinbase var det værre: transaktionsindtægterne styrtdykkede med 22 % til 599 mio. dollar, mens spotomsætningen faldt med 35 % (til 146,4 mia. dollar), og derivaterne steg med 3 % (til 1.061 mia. dollar) på et år.
Uklare grænser og stigende konkurrence
Hvis prisstigningen på kryptoaktiver holder ved og afslutter bjørnemarkedet, kan det også betyde et opsving i handelsindtægterne på kryptobørserne. (Prisstigningen har allerede bidraget til at reducere de tocifrede tab, som aktierne i alle tre omtalte børser har registreret i år.) Da de imidlertid forsøger at mindske deres afhængighed af markedsudsving, kan brugerne forvente flere belønninger og incitamenter for at benytte nye produkter. Når det for eksempel gælder handelsgebyrer, er billedet derimod mindre klart, og et eventuelt nyt bull-marked kan fremme konkurrencen på gebyrområdet, da platformene kæmper om en større andel af dette lukrative, men volatile marked.
Disse ændringer kan også blive understøttet af den udviskede grænse mellem kryptoaktiver og traditionelle finansielle platforme, da begge verdener er begyndt at understøtte hinandens produkter, hvilket øger konkurrencen yderligere. Forhåbentlig vil dette også være til gavn for almindelige handlere og investorer.
Denne artikel er oversat fra engelsk ved hjælp af kunstig intelligens. Den originale engelske version er den autoritative kilde; automatiske oversættelser kan indeholde unøjagtigheder, især i juridisk og lovgivningsmæssig terminologi.
