3 mulige scenarier: Kraken kortlægger scenarier med en Warsh-ledet Fed, der kan sende kryptovalutaerne ud af kurs

Hovedpunkter:

• Kraken skitserer tre Fed-scenarier, der kan styre retningen på kryptomarkedet.
• Politiske skift ledet af Warsh kan øge likviditeten og løfte risikofyldte aktiver generelt.
• Markederne afventer høringen i Senatet og signaler fra Fed for at få bekræftet den politiske kurs.

Skift i Federal Reserve kan nulstille risikofyldte aktiver

Forventningerne til pengepolitikken i 2026 afhænger i stigende grad af et potentielt lederskifte i den amerikanske centralbank, Federal Reserve, med konsekvenser for kryptovalutaer og risikofyldte aktiver generelt. Krakens cheføkonom Thomas Perfumo skitserede den 15. april tre forskellige scenarier under en centralbank ledet af Kevin Warsh. Hver vej indebærer forskellige grader af pengepolitisk lempelse og likviditetsforhold, hvilket former investorernes positionering.

Perfumo understregede usikkerheden omkring disse udfald og udtalte:

”De kommende måneder er fulde af katalysatorer, der vil afsløre, hvilket af de ovennævnte scenarier der er mest sandsynligt.”

Han forklarede, at handelsfolk bør holde øje med flere kortsigtede signaler, herunder Warshs høring i forbindelse med nomineringen den 21. april, hvor spørgsmålene muligvis vil fokusere på hans uafhængighed og tidligere politiske udtalelser. Økonomen pegede også på udviklingen i Federal Reserves undersøgelse, herunder forventninger om, at myndighederne kan appellere en retslig afvisning af stævninger. Yderligere indikatorer omfatter FOMC's pressekonference den 17. juni og finansministeriets meddelelse om refinansiering den 6. maj, hvor øget afhængighed af kortløbende udstedelser kan signalere forventninger om lavere fremtidige renter.

Præsident Donald Trump nominerede formelt Warsh den 4. marts til at fungere som den næste formand for Federal Reserve, hvilket placerer den tidligere medlem af Federal Reserve Board som efterfølger for Jerome Powell, når Powells mandat udløber den 15. maj. Nomineringen er nu forelagt Senatsbankudvalget, og en høring om godkendelse er angiveligt planlagt til den 21. april efter en kort forsinkelse i forbindelse med papirarbejdet vedrørende finansielle oplysninger. Processen er blevet mere kompliceret, efter at senator Thom Tillis har udtalt, at han agter at blokere godkendelsen, indtil en undersøgelse fra Justitsministeriet, der involverer Powell, er afsluttet. Warsh har længe været betragtet som en høg, men hans seneste støtte til rentenedsættelser, knyttet til produktivitetsgevinster drevet af kunstig intelligens, har tilføjet nuancer til markedets fortolkning af hans politiske holdning.

Warsh-scenarier peger på likviditets- og inflationsrisici

Krakens cheføkonom bemærkede:

"Det første er en forlængelse af status quo, som markedets forventninger synes at være rettet mod."

Dette basisscenarie, der kaldes "The Grind", afspejler politisk kontinuitet. Under dette udfald forbliver rentesatserne inden for intervallet 3,25 % til 3,75 % frem til udgangen af 2026, afhængigt af lavere inflationsdata i anden halvdel. Balancestrategien kan indebære en beskeden udvidelse gennem fortsatte opkøb af statsobligationer, hvilket er i tråd med de nuværende tiltag. Kryptomarkederne vil i dette miljø sandsynligvis forblive inden for et bestemt interval, hvor udbrud primært vil være drevet af sektorspecifikke udviklinger snarere end makroøkonomiske likviditetsskift.
Ud over basisscenariet introducerer to alternative scenarier en mere lempelig dynamik. "Soft Pivot" forestiller sig, at Warsh sikrer sig bekræftelse og styrer to til tre rentenedsættelser på i alt op til 75 basispoint, hvilket bringer målintervallet lavere. Balancepolitikken forbliver relativt stabil, selvom opkøb af aktiver kan skifte mod statsobligationer med længere løbetid som en blød form for rentekurvekontrol. Et mere aggressivt udfald, kaldet "Run It Hot", kombinerer hurtigere rentenedsættelser med en lempeligere balancepolitik og reguleringsmæssige justeringer for at stimulere likviditeten. Denne scenarieanalyse understreger, hvordan afvigelser fra de nuværende forventninger kan have en betydelig indflydelse på kapitalstrømmene til aktier og digitale aktiver.