Společnost Blackrock snížila minimální částku pro konverzi bitcoinů v rámci programu IBIT z 25 milionů dolarů na 1 milion dolarů

Mitchnick potvrzuje změnu

Robbie Mitchnick, vedoucí oddělení digitálních aktiv ve společnosti Blackrock, tuto změnu oznámil včera během vystoupení v televizi Bloomberg a uvedl:

„Bitcoinisté nyní mohou provádět výměnu BTC za IBIT v naturáliích již od minimální částky 1 milionu dolarů. Dříve to bylo 25 milionů dolarů.“

Věcná konverze umožňuje autorizovanému účastníkovi předat skutečné bitcoiny a na oplátku obdržet podíly IBIT, namísto vypořádání transakce v hotovosti. Autorizovaným účastníkem je obvykle velká banka nebo obchodní společnost s licencí k vytváření a zpětnému odkupu podílů burzovně obchodovaných fondů (ETF) přímo u emitenta.

Regulační orgány povolily společnosti Blackrock a dalším emitentům nabízet tento mechanismus u jejich spotových bitcoinových ETF již na začátku roku 2026 a fond iShares Bitcoin Trust od té doby postupně rozšiřuje okruh subjektů, které jej mohou využívat.

Proč byla minimální částka důležitá

Při hranici 25 milionů dolarů byla konverze v naturáliích fakticky vyhrazena velkým tvůrcům trhu a institucionálním obchodním oddělením, která jsou schopna najednou přesunout takové množství bitcoinů. Snížení prahové hodnoty na 1 milion dolarů přivádí do tohoto mechanismu mnohem širší skupinu oprávněných účastníků a středně velkých institucí.

Praktickým důsledkem je těsnější vazba mezi cenou akcií IBIT a podkladovou spotovou cenou bitcoinu. Když více účastníků může provádět arbitráž fondu přímo vůči aktivu, které drží, cenové nesrovnalosti se korigují rychleji, což by mělo v průběhu času přinést prospěch běžným akcionářům IBIT díky lepší likviditě na sekundárním trhu a užším spreadům mezi nabídkou a poptávkou.

Existuje zde také daňový aspekt, tj. přímá věcná konverze bitcoinů na akcie IBIT může zabránit vzniku zdanitelného prodeje za hotovost u institucí, které již toto aktivum drží, což je strukturální výhoda, kterou ETF s hotovostním vypořádáním nemohou nabídnout.

Společnost Blackrock uvedla, že hodlá hranici dále snižovat, přičemž Mitchnick již dříve prohlásil, že firma doufá, že nakonec umožní převod v naturáliích „bez ohledu na velikost transakce“.

Série přílivu kapitálu do IBIT pokračuje

Snížení minimální hranice přichází uprostřed silného růstu vlajkového bitcoinového produktu společnosti Blackrock. Fond IBIT zaznamenal minulý týden během tří dnů příliv 479 milionů dolarů, což představuje zhruba 76 % celkových přílivů do spotových bitcoinových ETF během tohoto období. Spotové bitcoinové ETF jako celek zaznamenaly na začátku srpna rovněž pět po sobě jdoucích dnů čistých přílivů a za týden přilákaly více než 750 milionů dolarů, a to i přesto, že cena bitcoinu kolísala pod hranicí 65 000 dolarů.

Kontrast s fondem GBTC společnosti Grayscale je výrazný, protože tento fond od své přeměny na ETF v roce 2024 zaznamenal kumulativní odlivy ve výši přibližně 27,47 miliardy dolarů, přičemž investoři přecházejí k produktům s nižšími poplatky, jako je IBIT. Levnější a likvidnější mechanismus založený na držení aktiv v naturáliích dává společnosti Blackrock v této konkurenci další výhodu, protože instituce, které již přímo drží bitcoiny, mohou nyní efektivněji přecházet na akcie IBIT, aniž by nejprve musely své pozice zlikvidovat za hotovost.

Od svého uvedení na trh v lednu 2024 se IBIT stal největším spotovým bitcoinovým ETF z hlediska objemu aktiv a společnost Blackrock tento produkt považuje za vlajkovou loď svého širšího úsilí v oblasti digitálních aktiv, které nyní zahrnuje i ETF na ether a rostoucí sadu iniciativ v oblasti tokenizace.

S ohledem na budoucnost je nepravděpodobné, že by snížení minimální částky bylo poslední změnou v mechanismech fondu IBIT, protože analytici očekávají, že společnost Blackrock i konkurenční emitenti budou i nadále zdokonalovat procesy vytváření a zpětného odkupu, jak bude trh se spotovými bitcoinovými ETF dozrávat a denní objemy obchodování porostou. Odborníci poukazují na rostoucí aktivitu v oblasti vkladů v naturáliích jako na ukazatel, který stojí za sledování, protože rostoucí podíl vkladů a odkupů v naturáliích oproti hotovostním transakcím se obvykle vykládá jako známka efektivnější a zralější struktury trhu.