Sázka společnosti Tether na těžbu bitcoinů v Uruguayi v hodnotě 120 milionů dolarů skončila sporem o dodávky elektřiny

Tento článek poprvé vyšel v časopise The Energy Mag. Původní článek si můžete přečíst zde. The Energy Mag (dříve The Miner Mag) přináší zprávy, data a analýzy týkající se propojení energetiky, výpočetní techniky a trhů.

Tento neúspěch zanechal jen málo stop po tom, co mělo být pro společnost Tether testovacím polem pro širší expanzi po Jižní Americe. Zároveň ilustruje zranitelnost těžby bitcoinů vůči nákladům na elektřinu a smluvním podmínkám, a to i v zemích s dostatkem elektřiny z obnovitelných zdrojů.

Společnost Tether investovala přibližně 60 milionů dolarů do každého ze dvou areálů v uruguayském venkovském departementu Florida, uvedla agentura Reuters s odvoláním na odhad bývalého dodavatele. Společnost hodnotu investice nikdy nezveřejnila. S celkovou hodnotou přibližně 120 milionů dolarů by tento projekt představoval asi 6 % ročních přímých zahraničních investic v Uruguayi, které agentura Reuters odhadla na zhruba 2 miliardy dolarů.

Vydavatel stablecoinu vstoupil do Uruguaye v květnu 2023 a popsal tuto zemi jako atraktivní základnu díky jejím zdrojům obnovitelné energie a zavedené elektrické síti. Společnost Tether tehdy uvedla, že bude investovat do výroby energie a spustí udržitelné těžební operace bitcoinu ve spolupráci s místně licencovanou společností, ačkoli ve svém oznámení poskytla jen málo finančních či provozních detailů.

Podle bývalých dodavatelů, s nimiž agentura Reuters vedla rozhovory, provoz zpočátku generoval tržby. Vztahy se později zhoršily kvůli sporu o to, kolik elektřiny měly tyto provozy nárok odebírat od UTE, uruguayského státního energetického podniku.

Společnost Tether chápala údaj uvedený ve své smlouvě o dodávkách elektřiny jako minimální přidělený objem, který by mohl být následně navýšen, zatímco UTE jej považovala za strop, informovala agentura Reuters. Vzhledem k rostoucí poptávce po elektřině v těchto zařízeních se někdy stávalo, že po několik dní neměla dostatečný přísun energie.

K neshodám docházelo již v listopadu 2024. Podle rozhovorů agentury Reuters se situace v následujícím roce ještě vyhrotila poté, co se ujal úřadu levicově orientovaná vláda prezidenta Yamandú Orsiho a dosadila do čela UTE nové vedení. Jeden z bývalých dodavatelů uvedl, že noví ředitelé energetické společnosti zaujímali při vyjednáváních tvrdší postoj, ačkoli společnost Tether a její uruguayská pobočka Microfin na žádosti agentury Reuters o komentář k této smlouvě nereagovaly.

Společnost Microfin přestala platit účty za elektřinu v květnu 2025 a následující měsíc sdělila společnosti UTE, že má v úmyslu smlouvy vypovědět, jak vyplývá z interního briefingu energetické společnosti, do kterého nahlédla agentura Reuters. Společnost UTE schválila revidované smluvní dokumenty ve snaze zachránit projekt, zástupci společnosti Tether se však podpisu nezúčastnili.

Společnost UTE přerušila dodávky elektřiny do těžebních lokalit 25. července 2025. Místní média v té době uváděla, že nedoplatky společnosti Microfin činily téměř 5 milionů dolarů a její měsíční účet za elektřinu asi 2 miliony dolarů. Dluh podle deníku El Observador překročil výši záruky poskytnuté společností.

Společnost Tether 25. listopadu oznámila uruguayským úřadům pro práci, že ukončí provoz. Uzavření provozu vedlo podle Teledoce k zrušení 30 z 38 místních pracovních míst společnosti. Společnost UTE sdělila agentuře Reuters, že společnost Microfin v prosinci vyrovnala své nesplacené dluhy.

Tento neúspěch je pozoruhodný, protože uruguayská energetická soustava se zpočátku jevila jako velmi vhodná pro strategii společnosti Tether, která spočívala v propojení těžby kryptoměn s čistou energií. Podle uruguayského ministerstva průmyslu, energetiky a těžby tvořily v roce 2025 obnovitelné zdroje 98 % celkové výroby elektřiny v zemi, přičemž vedoucí roli hrála vodní a větrná energie.

Dodávky z obnovitelných zdrojů však nutně neznamenají nízké ceny elektřiny. Těžaři bitcoinů si navzájem konkurují především ve schopnosti zajistit si levnou a nepřetržitou dodávku elektřiny, protože jejich specializované počítače pracují nepřetržitě. Uruguay nabízí spolehlivou rozvodnou síť a dobré připojení, ale odborníci z oboru citovaní agenturou Reuters uvedli, že kvůli vysokým nákladům na elektřinu je tato země pro těžbu méně konkurenceschopná než sousední trhy.

Tyto tlaky se zvýšily od dubnového „halvingu“ bitcoinu v roce 2024, což je naprogramovaná událost, při níž se odměna za zpracování bloku transakcí snížila na polovinu. Těžaři na to reagovali instalací účinnějších strojů, přesunem na trhy s levnější elektřinou nebo přizpůsobením infrastruktury pro umělou inteligenci a vysoce výkonné výpočty.

Pro společnost Tether je tato ztráta v porovnání se zisky generovanými jejím hlavním podnikáním v oblasti stablecoinů malá, odhaluje však rizika spojená s realizací její expanze mimo oblast digitálních tokenů. Tato soukromá společnost vykázala v roce 2025 zisk přesahující 10 miliard USD a uvedla, že její portfolio vlastních investic ke konci roku přesáhlo 20 miliard USD. Tyto investice pokrývají energetiku, umělou inteligenci, média, zemědělství a další odvětví a jsou podle finančních údajů společnosti Tether vedeny odděleně od rezerv kryjících její stablecoin USDT.

Společnost Tether v rámci této diverzifikační strategie nadále podporuje těžbu bitcoinů a uvádí, že má projekty i jinde, včetně Salvadoru. Ústup z Uruguaye však ukazuje, že přístup k elektřině z obnovitelných zdrojů sám o sobě nestačí: u těžby ve velkém měřítku mohou cena, množství a smluvní jistota dodávek elektřiny rozhodnout o tom, zda celá investice přežije.