Fond BUIDL společnosti Blackrock dosáhl hodnoty 2,8 mld. USD a znovu se stal lídrem v oblasti státních dluhopisů

Zpět na vrcholu, ale jen těsně

Největší tokenizovaný fond státních dluhopisů na světě změnil majitele dvakrát za šest měsíců a společnost Blackrock si ho právě znovu vybojovala. BUIDL, oficiálně USD Institutional Digital Liquidity Fund, dosáhl objemu spravovaných aktiv přibližně 2,8 miliardy dolarů, čímž se opět dostal před produkt USYC společnosti Circle a stal se největším produktem v této kategorii.

Tento náskok není ani zdaleka drtivý, vzhledem k tomu, že 2,8 miliardy dolarů fondu BUIDL představuje asi 18,5 % celého trhu s tokenizovanými státními dluhopisy v hodnotě 15,1 miliardy dolarů, což znamená, že zbytek tohoto trhu, včetně USYC, si mezi sebou dělí zbývajících 81,5 %.

Co je BUIDL ve skutečnosti

BUIDL byl spuštěn v březnu 2024 jako první tokenizovaný fond společnosti Blackrock, vyvinutý a spravovaný společností Securitize, která nyní zajišťuje správu aktiv napříč osmi blockchainy, včetně Ethereum, Solana, Aptos a BNB Chain. Každý token cílí na stabilní čistou hodnotu aktiv ve výši 1 $ a denně generuje výnos prostřednictvím mechanismu „rebase“, čímž v podstatě proměňuje peněžní trhový fond v něco, co se obchoduje a vypořádává jako kryptoměna 24 hodin denně.

Podkladová aktiva fondu – hotovost, krátkodobé americké pokladniční poukázky a repo smlouvy – patří k nejkonzervativnějším v institucionálním financování, což je pravděpodobně důvod, proč agentura Moody’s udělila fondu BUIDL na začátku tohoto roku nejvyšší rating AAA-mf.

Samotná společnost Securitize se na spolupráci s fondem BUIDL silně spoléhá a v prvním čtvrtletí roku 2026 vykázala rekordní tržby díky poplatkům za správu aktiv, které jsou z velké části vázány na fond společnosti Blackrock a na její vlastní kotaci na burze NYSE.

Konkurence nezahálí

Vedení společnosti BUIDL je reálné, ale křehké. V březnu ji na krátkou dobu předstihl produkt USYC společnosti Circle a širší trh s tokenizovanými státními dluhopisy nadále roste pod oběma těmito hráči, přičemž noví účastníci, jako jsou Franklin Templeton a Ondo Finance, ukrajují z téhož objemu institucionální poptávky, který podle sledování Bitcoin.com News letos překročil 15 miliard dolarů.

Každý bazický bod tohoto trhu představuje skutečné peníze, které se přesouvají z tradičních peněžních fondů na veřejné blockchainy – tento trend pokračuje bez ohledu na to, na jaké úrovni se cena bitcoinu v daný den obchoduje.

Tokenizované státní dluhopisy nejsou sázkou na kryptoměny; jedná se o tradiční, výnosové státní dluhopisy zabalené do blockchainové infrastruktury, což je přesně důvod, proč se mezi nejrychlejšími adoptéry ocitly instituce, které důvěřují společnosti Blackrock, ale obávají se výkyvů ceny bitcoinu.

V každém případě se zdá, že znovuzískání prvního místa pro Blackrock není tolik o chlubení, jako spíše o obraně vstupní brány, kterou si vybudoval. Společnosti Securitize, Ethena a Uniswap Labs letos vybudovaly kolem platformy BUIDL další kanály, od nepřetržitých atomických swapů až po přímý přístup k obchodování, přičemž každý z nich trochu usnadňuje tok institucionálních prostředků právě na platformu BUIDL, nikoli do konkurenčního fondu.