Inflace se zpomaluje, bitcoin stagnuje, zatímco Fed čelí další velké zkoušce

Americký index spotřebitelských cen (CPI) v červenci sezónně očištěný vzrostl o 0,1 %, jak 12. srpna oznámil Úřad pro statistiku práce. Tento výsledek přesně odpovídal očekáváním a snížil meziroční inflaci z červnových 3,5 % na 3,4 %. Jádrový CPI, který nezahrnuje kolísavé ceny potravin a energie, vzrostl za měsíc o 0,2 % a meziročně o 2,5 %. Americké akcie na tuto zprávu okamžitě zareagovaly před otevřením trhu nárůstem poptávky.

Inflace ustupuje od jarního maxima

Nejnovější údaje navazují na pokles z května, kdy meziroční inflace během energetického šoku dosáhla 4,2 %. Míra inflace v červnu klesla na 3,5 % a v červenci se dále zmírnila, čímž poskytla tvůrcům politiky dvě po sobě jdoucí mírnější hodnoty po měsících opětovného cenového tlaku.

Bydlení zůstává jedním z nejobtížněji řešitelných problémů inflace. Ceny bydlení v červenci vzrostly o 0,1 % a přispěly zhruba dvěma třetinami k měsíčnímu nárůstu celkového indexu spotřebitelských cen (CPI). Nájemné i ekvivalentní nájemné vlastníků, které odhaduje, kolik by majitelé nemovitostí zaplatili za pronájem svých nemovitostí, vzrostly o 0,3 %.

Ceny potravin se mírně zvýšily o 0,1 %, přičemž ceny v restauracích a za stravování mimo domov vzrostly o 0,3 %. Ceny potravin v obchodech klesly o 0,1 %. Energetika se vydala opačným směrem a v červenci poklesla o 1,5 %, protože ceny benzínu se po sezónním očištění snížily o 2,9 %.

24,6% skok cen benzínu udržuje inflační jiskru při životě

Tento měsíční oddech zdaleka neznamená, že problémy s cenami energií skončily. Ceny energií zůstaly o 14,7 % vyšší než před rokem, zatímco cena benzínu vzrostla o 24,6 %. Tato čísla nesou stopy dřívějšího šoku v cenách ropy spojeného s napětím na Blízkém východě a přerušením dodávek v první polovině roku 2026. Cena ropy Brent se v době psaní tohoto článku pohybuje na úrovni 91 USD za barel, zatímco cena ropy West Texas Intermediate (WTI) činí 83 USD.

Jasnější signál poskytla jádrová inflace. Její meziroční tempo 2,5 % patří k nejnižším hodnotám od počátku roku 2021, ačkoli několik kategorií služeb nadále rostlo. Ceny zdravotní péče v červenci vzrostly o 0,4 %, letenky podražily o 2,2 %, ojeté osobní a nákladní automobily zdražily o 0,4 % a nové vozy o 0,1 %.

Fed získal čas na oddech, ale k vítězství má ještě daleko

Pro Federální rezervní systém (Fed) znamená nejnovější zpráva o CPI spíše získání času než nutnost okamžitého zásahu v oblasti měnové politiky. Centrální banka koncem července ponechala cílové rozmezí federálních fondů na úrovni 3,50 % až 3,75 %, ačkoli tři členové rady nesouhlasili a ve skutečnosti se přikláněli ke zvýšení sazeb. Představitelé jasně dali najevo, že bude zapotřebí několika chladnějších měsíců, než bude možné prohlásit, že se inflace pevně vrací k úrovni 2 %.

Červencová inflace do jisté míry zmírňuje tlak na další zvýšení sazeb, ale energií zůstává zřejmým spouštěcím mechanismem. Další ropný šok nebo přetrvávající inflace ve službách by mohly ještě v tomto roce vrátit na pořad dne přísnější měnovou politiku, zejména pokud se náklady na bydlení přestanou ochlazovat.

Finanční trhy se většinou připravily na mírnější údaj, což utlumilo počáteční reakci akcií a dalších rizikových aktiv. Mírný tlak se projevil i u reálných průměrných hodinových výdělků, protože spotřebitelské ceny v některých ukazatelích předstihly růst mezd.

Bitcoin se drží poblíž 64 000 USD, zatímco CPI nevyvolal žádný rozruch

Bitcoin reagoval na zprávu stejně klidně, ale za poslední hodinu oslabil o zhruba 0,4 %. Tato přední kryptoměna se v hodinách kolem zveřejnění CPI obchodovala v rozmezí přibližně 63 800 až 64 300 USD, poté co na začátku seance sklouzla do dolní části rozmezí 63 000 USD.

Bitcoin strávil poslední týdny kolísáním v rozmezí od dolní do střední části 60 000 USD, přičemž údaje o inflaci nedokázaly vyvolat prudkou volatilitu, jaká byla k vidění během dřívějších období makroekonomické nejistoty.

Další zúčtování přijde 11. září, kdy má vláda zveřejnit údaje o indexu spotřebitelských cen (CPI) za srpen. Investoři a představitelé Fedu budou pečlivě sledovat ceny energií, bydlení a základních služeb, aby zjistili, zda se červencové ochlazení inflace vyvíjí v trvalý trend, a nejde pouze o další přechodný výkyv.