Fed ponechal úrokové sazby beze změny, ale tři „jestřábi“ požadují jejich zvýšení, zatímco se rozhořela bitva s inflací

Federální výbor pro otevřený trh (FOMC) hlasoval v poměru 9 ku 3 pro zachování cílového rozmezí beze změny, přičemž poukázal na solidní ekonomický růst a inflaci, která zůstává nad 2% cílem centrální banky. Zasedání, které skončilo neobvyklým rozdělením hlasů, předsedal předseda Fedu Kevin Warsh: členové s odlišným názorem požadovali vyšší, nikoli nižší sazby.

Tři představitelé chtěli zvýšení

Prezidentka clevelandské pobočky Fedu Beth Hammacková, prezident minneapoliské pobočky Fedu Neel Kashkari a prezidentka dallaské pobočky Fedu Lorie Loganová hlasovali proti většinovému názoru. Podle prohlášení Fedu každý z nich upřednostňoval na tomto zasedání zvýšení cílového rozmezí o čtvrt bodu.

Takovéto „jestřábí“ nesouhlasné hlasy jsou neobvyklé. Většina neshod v rámci FOMC v posledních letech pramenila z toho, že představitelé prosazovali snížení sazeb, nikoli jejich zvýšení. Skutečnost, že se tři členové FOMC odchýlili od většinového názoru a požadovali vyšší sazby, signalizuje skutečné obavy uvnitř Fedu ohledně inflačních trendů.

Inflace a Blízký východ

Prohlášení Fedu poukázalo na zvýšenou inflaci, která je částečně způsobena šoky na straně nabídky, mimo jiné v energetickém sektoru. Část tohoto tlaku spojilo s pokračujícím konfliktem na Blízkém východě, který podle výboru přidal nejistotu do jinak rostoucí ekonomiky.

Růst počtu pracovních míst drží krok s růstem pracovní síly. Míra nezaměstnanosti se téměř nezměnila. Růst produktivity a kapitálové investice zůstávají podle Fedu silné. Ekonomika se nepotýká s problémy. Problémem je inflace.

Jak Fed postupuje v otázce úrokových sazeb

Rada guvernérů jednomyslně odhlasovala, že úroková sazba z rezervních zůstatků zůstane na úrovni 3,65 % s účinností od 30. července. Rada rovněž schválila zachování sazby primárního úvěru na úrovni 3,75 %.

FOMC nařídila oddělení otevřeného trhu newyorské pobočky Fedu, aby pokračovalo v provádění stálých jednodenních repo operací s úrokovou sazbou 3,75 % a reverzních repo operací s úrokovou sazbou 3,5 %, s denním limitem 160 miliard dolarů na protistranu. Toto oddělení bude i nadále prodlužovat držení státních dluhopisů v aukcích a výnosy z cenných papírů agentur reinvestovat do pokladničních poukázek.

Proč je to důležité pro trhy a spotřebitele

Zachování sazeb na současné úrovni znamená, že náklady na úvěry, jako jsou hypotéky, kreditní karty a podnikatelské úvěry, prozatím zůstanou beze změny. Avšak nesouhlasné hlasy zastávající jestřábí postoj vyprávějí jiný příběh než samotné hlavní rozhodnutí. Tři prezidenti regionálních poboček Fedu se veřejně vyslovili pro zpřísnění měnové politiky, což vyvíjí tlak na příští zasedání.

Energetické trhy závislé na dodavatelských trasách z Blízkého východu zůstávají proměnnou, kterou investoři sledují nejpozorněji. Pokud budou náklady na energii dále stoupat, argumenty pro zvýšení sazeb zesílí a tito tři členové s odlišným názorem nebudou dlouho osamoceni.

Podniky, které plánují s ohledem na náklady na úvěry, by měly pozorně sledovat nadcházející údaje o inflaci. Fed nechal dveře otevřené. Nezavřel je. Americké akcie po oznámení zůstaly beze změny a bitcoin se rovněž držel kolem 64 000 dolarů, prakticky beze změny. Situace by se mohla výrazně změnit, až předseda Fedu Warsh promluví k tisku.