Dosáhl bitcoin svého dna? Ukazatel MVRV klesl na 1,1 a vstoupil do „zóny levných akcií“, která od roku 2018 předznamenávala každé významné dno

Hodnota, která nebyla zaznamenána od roku 2023

Analytici Cryptoquantu zaznamenali, že poměr MVRV bitcoinu klesl na přibližně 1,1, což je těsně nad zeleným pásmem podhodnocení, které v minulosti signalizovalo významná dna trhu. MVRV měří poměr mezi tržní hodnotou bitcoinu a jeho realizovanou hodnotou, nebo zhruba řečeno, cenou zaplacenou za všechny coiny při jejich posledním pohybu.

Hodnota pod 1 znamená, že průměrný držitel je ve ztrátě, což je stav, který se obvykle objevuje pouze během hluboké kapitulace. Na úrovni 1,1 se bitcoin dotýká této hranice poprvé od března 2023, kdy se ceny pohybovaly kolem hranice 20 000 USD.

Minulé epizody nízkých hodnot MVRV často předcházely silnému oživení. Například po tržním napětí, které následovalo po kolapsu FTX na konci roku 2022, se bitcoin dostal do podobné zóny ocenění a následně během následujících tří měsíců posílil přibližně o 67 %.

Některé ukazatele však vypadají ještě extrémněji než ten výše uvedený, protože MVRV Z-skóre (související ukazatel, který zohledňuje volatilitu) kleslo na úrovně nižší než ty, které byly zaznamenány při předchozích dnech v letech 2015, 2018, 2020 a 2022. Dohromady tyto údaje naznačují, že ocenění jsou neobvykle stlačená (alespoň ve srovnání s minulými cykly).

Tento signál přichází v době, kdy se bitcoin odrazil od

minim 59 000 USD a vzrostl k 64 000 USD, byť jen krátce. Navíc Bitcoin.com News minulý týden informoval, že více než polovina všech existujících BTC se při nedávném minimu propadla do nerealizované ztráty, což je stav, který doprovázel každé významné dno medvědího trhu v historii bitcoinu.

Cyklus, který vypadá jinak

Analytici Cryptoquantu však varovali, že současný pokles není přesnou kopií minulých cyklů, protože na rozdíl od předchozích propadů bitcoin před poklesem nejprve nevystřelil do hluboce nadhodnocené zóny (což znamená, že obvyklá cesta z euforie do zoufalství se neodehrála stejným způsobem).

Tento rozdíl je důležitý pro každého, kdo považuje MVRV za nástroj pro načasování, protože nízká hodnota odráží stlačené valuace, ale nezaručuje okamžitý obrat. Jinými slovy, ceny mohou zůstat nízké nebo klesnout ještě níže, pokud prodejní tlak přetrvává. Analytici samostatně varovali před pokračujícím distribučním tlakem ze strany střednědobých držitelů, což je dynamika, která by mohla jakékoli oživení zkomplikovat.

Oceňovací modely jako MVRV je nejlepší vnímat spíše jako kontext než jako spouštěče. Říkají investorům, kdy se riziko a výnos historicky naklonily ve prospěch kupujících, nikoli kdy nastane dno.

Do budoucna se hodnota v levné zóně přidává k rostoucímu seznamu signálů o dosažení dna (od ukazatelů přeprodanosti až po více než polovinu zásob BTC pod vodou), které se nahromadily během poklesu bitcoinu. Zda budou znamenat trvalé dno, bude záviset na makroekonomických a geopolitických silách, které vedly k výprodeji, včetně očekávání ohledně úrokových sazeb v USA a napětí na Blízkém východě.