Cena bitcoinu se přiblížila k 85 000 dolarům, ale index prémií Coinbase právě klesl do záporných hodnot

Číslo, které se nezměnilo

Cena BTC za poslední den vzrostla o zhruba 6 % a dosáhla denního maxima 85 248 USD právě v okamžiku, kdy byly během pouhých 60 minut likvidovány krátké pozice v hodnotě přes 260 milionů USD. Jedná se o prudký obrat oproti víkendu, kdy Bitcoin.com News popsal, že cena bitcoinu narazila na bariéru 82 000 dolarů po odrazu o 7 000 dolarů.

Jeden významný tržní ukazatel se však k oslavám nepřidal. Společnost Cryptoquant zabývající se on-chain analýzou upozornila, že Coinbase Premium Index se opět dostal do záporných hodnot, a její graf ukazoval index na úrovni přibližně -0,02, přičemž cena BTC se pohybovala kolem 81 500 USD. Společnost poznamenala:

Z pohledu struktury trhu by však trvalý návrat do kladných hodnot učinil současné oživení BTC přesvědčivějším.

Co je vlastně metrika Coinbase Premium?

Tento index měří rozdíl mezi cenou bitcoinu na burze Coinbase, kde se obchoduje vůči americkému dolaru, a na burze Binance, kde se obchoduje vůči stabilní měně Tether (USDT). Coinbase slouží jako zástupce amerických institucionálních kupujících a kupujících obchodujících v dolarech, takže záporná hodnota znamená, že američtí kupující platí méně než zbytek světa.

Toto bylo výchozí nastavení po většinu roku 2026. V červenci server Bitcoin.com News informoval, že prémie strávila 50 dní v kuse v záporném teritoriu, což byl v té době nejdelší zaznamenaný úsek. Graf Cryptoquantu od té doby ukazuje pouze krátká zelená období, včetně jednoho krátkého na konci srpna.

Je zde jedna nuance, kterou stojí za to zmínit, protože hodnota je méně záporná než minulý týden. 15. září, v den, kdy Senát zamítl zákon CLARITY Act, se diskont prohloubil na přibližně -0,07 %. Ačkoli se tedy prodejní tlak v USA zmírnil, zatím se to neprojevilo nárůstem nákupů.

Kdo vlastně tlačil cenu bitcoinu nahoru?

Pokud Američané nenakupovali, je zřejmým podezřelým pákový efekt a prominentní obchodník Fabius nedávno argumentoval, že oživení „vypadá, že je poháněno především pákovým efektem a short squeeze, nikoli čistou spotovou poptávkou“, a dodal, že objem derivátů dosahoval čtyř až sedminásobku spotového objemu. Vlna likvidací v hodnotě 260 milionů dolarů do tohoto scénáře zapadá, vzhledem k tomu, že když jsou prodejci na krátko nuceni nakoupit zpět, ceny vyskočí, aniž by se objevil jakýkoli nový dlouhodobý kupující.

Cryptoquant na stejný vývoj upozornil již o týden dříve. Když se cena BTC 14. září pohybovala kolem 77 600 dolarů, data společnosti ukazovala zápornou prémii spolu s poměrem nákupů a prodejů typu „taker“ na úrovni 1,12, což signalizuje agresivní nákupy s využitím pákového efektu. Stejná zpráva stanovila hranici potvrzující býčí trh podle Cryptoquantu, tj. zavírací cenu nad 81 700 USD, což je průměrná zavírací cena za uplynulý rok.

Cena bitcoinu se nyní v průběhu dne obchoduje nad touto hranicí, ale k potvrzení je zapotřebí uzavření nad touto hranicí a prémie představuje druhou polovinu tohoto testu.

Makroekonomické pozadí se nezměnilo

Federální rezervní systém (Fed) 16. září zvýšil svůj cílový rozsah o 25 bazických bodů na 3,75 %–4 %, což bylo první zvýšení za 1 148 dní. Výnos 10letých státních dluhopisů se v tomtéž týdnu rovněž vyšplhal nad 5 %. To není prostředí, ve kterém by opatrní američtí investoři spěchali zpět k rizikovým investicím.

Záporná prémie během růstu neznamená, že je tento růst falešný; znamená to, že kupující, kteří mají sklon k držení, jej ještě nepotvrdili.