উইন্টারমিউট বলছে, ইটিএফের চাহিদা ফিরে না এলে বিটকয়েনের র‍্যালি আরেকটি ফাঁদের মুখে পড়বে

বিটকয়েন রিবাউন্ড সত্ত্বেও Wintermute কোনো নিশ্চিত বটম দেখছে না

এই সপ্তাহে বিটকয়েন কিছুটা স্বস্তি পেয়েছে, কিন্তু Wintermute বলছে পুনরুদ্ধার এখনও ভঙ্গুর।

সর্বশেষ সাপ্তাহিক বাজার আপডেট-এ, ক্রিপ্টো মার্কেট মেকারটি বলেছে দুটি ম্যাক্রো উন্নয়ন ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদকে (risk assets) ওপরে তুলতে সহায়তা করেছে। মে মাসে যুক্তরাষ্ট্রের ভোক্তা মুদ্রাস্ফীতি বছর-ওভার-বছর ৪.২% এসেছে, যা টানা তৃতীয় মাসের ত্বরণ এবং ২০২৩-এর পর সর্বোচ্চ রিডিং। তবে সংখ্যাটি প্রত্যাশার সঙ্গে মিলেছে, যা উষ্ণতর প্রিন্ট নিয়ে উদ্বিগ্ন বিনিয়োগকারীদের শান্ত করতে যথেষ্ট ছিল।

কোর ইনফ্লেশন আরও ভালো সংকেত দিয়েছে, কমে ২.৯%-এ এসেছে। Wintermute বলেছে, এতে বোঝায় সাম্প্রতিক মূল্যচাপ সম্ভবত মজুরি ও সেবায় বিস্তৃত বৃদ্ধির চেয়ে বেশি শক্তি (energy) খাত-চালিত।

দ্বিতীয় চালক ছিল ভূরাজনীতি। ১০০ দিনেরও বেশি সময় পরে, ইরান সংঘাতের অবসান হয়েছে; প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প স্ট্রেইট অব হরমুজ পুনরায় খোলার এবং নৌ অবরোধ তুলে নেওয়ার অনুমোদন দেন। আনুষ্ঠানিক স্বাক্ষর ১৯ জুন সুইজারল্যান্ডে নির্ধারিত।

ঝুঁকি প্রিমিয়াম কমে যাওয়ায় তেলের দাম দ্রুত নেমেছে। গত এক মাসে ব্রেন্ট উচ্চ $110-এর ঘর থেকে নিম্ন $80-এর ঘরে নেমেছে, যার মধ্যে এই সপ্তাহে ৬.৬% পতন রয়েছে। ডলার ১% দুর্বল হয়েছে, আর ১০-বছরের ট্রেজারি ইয়িল্ড ৪.৫০%-এর দিকে ফিরে গেছে।

এই সমন্বয় ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদকে সমর্থন দিয়েছে। রাসেল ২০০০ বেড়েছে ৪%, নাসডাক বেড়েছে ২.৩%, অল্টকয়েন বেড়েছে ৩.১%, এবং বিটকয়েন যোগ করেছে ১.৯%। ইথার পিছিয়ে ছিল, বিস্তৃত রিবাউন্ড সত্ত্বেও ০.৪% কমেছে।

ক্রিপ্টো বাউন্সে নতুন মূলধনের ঘাটতি

সর্বশেষ পুনরুদ্ধারটি এসেছে দুই সপ্তাহ আগে হওয়া এক তীব্র সেলঅফের পর, যখন বিটকয়েন ১৪% পড়ে এবং সামগ্রিক ক্রিপ্টো বাজার ১০%-এর বেশি নেমে যায়। কিছু ট্রেডার Strategy-এর ৩২ BTC বিক্রিকে দায়ী করেছিল, কিন্তু Wintermute বলেছে বড় শক্তিগুলো ছিল ম্যাক্রো চাপ এবং বিটকয়েন নিম্ন $60,000-এর ঘর থেকে $83,000 পর্যন্ত উঠে যাওয়ার পর গতি (momentum) ফুরিয়ে আসা।

প্রতিষ্ঠানটির দৃষ্টিভঙ্গি অনুযায়ী, সেই র‌্যালিটি এখন নতুন সাইকেল হাইয়ের চেয়ে বেশি বেয়ার-মার্কেট ফেকআউটের মতো দেখাচ্ছে।

গত অক্টোবর থেকে বিটকয়েন ২০%-এর বেশি তিনবার ড্রডাউন ভোগ করেছে। সর্বশেষ এই মুভটি দিকনির্দেশনার চেয়ে বেশি খণ্ডখণ্ড (choppy) ছিল, যা বুল এবং বেয়ার—দু’পক্ষকেই ফাঁদে ফেলেছে। পারপেচুয়াল ও অপশনস বাজারে শক্তিশালী দিকনির্দেশনামূলক বাজির প্রতি আগ্রহ কম, যা ইঙ্গিত দেয় বড় কোনো ক্যাটালিস্ট না এলে গ্রীষ্মে কনসোলিডেশন হতে পারে।

মূল সমস্যা হলো লিকুইডিটি। Wintermute বলেছে ক্রিপ্টো এখনও মূলত তিনটি মূলধন চ্যানেলের ওপর অত্যন্ত নির্ভরশীল: স্টেবলকয়েন, এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF) এবং ডিজিটাল অ্যাসেট ট্রেজারি কোম্পানি। কোনোটিই স্পষ্টভাবে ঊর্ধ্বমুখী হয়নি।

ডিজিটাল অ্যাসেট ট্রেজারির অ্যাসেটস আন্ডার ম্যানেজমেন্ট প্রায় $220 বিলিয়ন থেকে কমে প্রায় $140 বিলিয়নে নেমেছে। Strategy, Bitmine, এবং Strive-এর বাইরে নতুন ফান্ডরেইজিং অনেকটাই ধীর হয়ে গেছে। বিটকয়েন ETFগুলো সাম্প্রতিক সময়ে লঞ্চের পর সবচেয়ে দীর্ঘ আউটফ্লো স্ট্রিক দেখিয়েছে, আর স্টেবলকয়েন ফ্লোও চাপের মধ্যে রয়েছে।

এতে বটম বলা কঠিন হয়। দীর্ঘমেয়াদি ক্রেতারা নিম্ন $60,000-এর ঘরে মূল্য দেখতে পারে, এবং বিক্রির চাপ কমেছে। কিন্তু টেকসই ইনফ্লো না থাকলে, যেকোনো র‌্যালি আরেকটি ফাঁদে পরিণত হওয়ার ঝুঁকি থাকে।

পরবর্তী পরীক্ষা হলো ফেডারেল রিজার্ভ। কোনো রেট পরিবর্তন প্রত্যাশিত নয়, তাই নজর থাকবে আপডেটেড প্রজেকশন এবং কেভিন ওয়ার্শের প্রথম প্রেস কনফারেন্সে। কোর ইনফ্লেশন নরম হওয়া এবং তেলের দাম কমার ডোভিশ ব্যাখ্যা বাউন্সকে দীর্ঘায়িত করতে পারে। ৪.২% হেডলাইন ইনফ্লেশনে ফোকাস করলে তা দ্রুত শেষ হয়ে যেতে পারে।