বন্ড বাজারের সামনে এখন তেলের ধাক্কা, রাজনৈতিক নাটক, আর ফেড নেতৃত্বে আসন্ন রদবদলের সম্ভাবনা—ফলে ট্রেজারি বাজার আচরণ করছে যেন ক্যাফেইন-খাওয়া এক বিড়াল: খিটখিটে, সতর্ক, আর মোটেও আরাম করতে প্রস্তুত নয়।
তেলের উত্তেজনা ও ফেডের রাজনীতি বন্ড বাজারকে নাড়িয়ে দেওয়ায় ট্রেজারি ইয়িল্ড ৪%-এর ওপরে অবস্থান করছে
লেখক
শেয়ার
তেল-টানাপোড়েন ও ফেড রাজনীতির মধ্যে ট্রেজারি ইয়িল্ড গরম টিনের ছাদের ওপর বিড়ালের মতোই অস্থির
এই সপ্তাহে যুক্তরাষ্ট্রের ট্রেজারি ইয়িল্ড একগুঁয়ে ভাবে উঁচুতেই আছে; বেঞ্চমার্ক ১০-বছরের ইয়িল্ড ১২ মার্চ দুপুর নাগাদ প্রায় 4.24%-এর আশেপাশে ঘোরাফেরা করছে। এটা এক মাস আগের তুলনায় প্রায় ১৮–২০ বেসিস পয়েন্ট বেশি—যে বাজার সাধারণত স্থিতিশীলতাকে বিরল প্রাচীন জিনিসের মতোই উদ্যাপন করে, সেখানে এটা মোটেও ছোট নড়াচড়া নয়।
বন্ড-দুনিয়ার ভাষায় বার্তাটা সোজা: মুদ্রাস্ফীতি নিয়ে উদ্বেগ আবার পার্টিতে ফিরেছে, আর প্লাস-ওয়ান হিসেবে সঙ্গে এনেছে তেলের দাম।
ইরান সংক্রান্ত ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি এবং স্ট্রেইট অফ হরমুজ দিয়ে শিপিং রুট—এসব কারণে জ্বালানি বাজার টানটান উত্তেজনা আর খোলা নাটকের মধ্যে দুলছে। গত সপ্তাহের শুরুতে তেল অল্প সময়ের জন্য তিন অঙ্কের স্তর-এর কাছাকাছি গিয়ে ঠেকেছিল, আর ট্রেডাররা—যাদের সম্মিলিত স্নায়ু যেন আঙুলের ফাঁক দিয়ে হরর মুভি দেখার মতো—এখন এমন সম্ভাবনাও দামে ধরছে যে বেশি জ্বালানি খরচ আবার ভোক্তা মূল্যস্ফীতিতে চুঁইয়ে ঢুকে পড়তে পারে।
ট্রেজারি ক্রেতারা যদি কম ইয়িল্ডের দিকে শান্তিপূর্ণভাবে নামার আশা করে থাকেন, তাহলে সময়টা এর চেয়ে খারাপ হওয়া কঠিন।
ইয়িল্ড কার্ভ আরও খাড়া হচ্ছে, কারণ দীর্ঘমেয়াদি ট্রেজারি ইয়িল্ড স্বল্পমেয়াদিগুলোর তুলনায় দ্রুত বাড়ছে। ২-বছরের নোট প্রায় 3.65%-এ আছে, আর ৩০-বছরের বন্ড ধীরে ধীরে 4.88%-এর দিকে উঠছে। এতে ১০-বছর আর ২-বছরের স্প্রেড প্রায় ০.৫৯ শতাংশ পয়েন্টের কাছাকাছি থাকছে—যা ইঙ্গিত করে, ফেড শিগগির নীতি শিথিল করতে দ্বিধা করলেও বাজার মনে করছে দীর্ঘমেয়াদি মুদ্রাস্ফীতি অনড়ই থাকবে।
অর্থাৎ: বন্ড বাজার বিশ্বাস করছে সুদের হার ওয়াল স্ট্রিট যতটা আশা করেছিল, তার চেয়ে বেশি সময় উঁচুতেই থাকতে পারে।
বিনিয়োগকারীরা যদি আশা করে থাকেন যে ফেড এ বছর ধারাবাহিকভাবে রেট কমাতে ঝাঁপিয়ে পড়বে, তাহলে ফিউচার্স বাজারের কাছে কিছু খবর আছে—এবং সেটা ঠিক আরামদায়ক ঘুমপাড়ানি পড়া নয়।
CME Fedwatch pricing অনুযায়ী, ট্রেডাররা বর্তমানে ২০২৬ সালের পুরো বছরে মাত্র একবার ২৫ বেসিস পয়েন্ট রেট কাটের প্রত্যাশা করছে। মাত্র একবার। প্রথম সম্ভাব্য পদক্ষেপও সেপ্টেম্বরের আগে আশা করা হচ্ছে না, আর সেটাও পুরোপুরি নিশ্চিত নয়।
এখন বাজার ১৭–১৮ মার্চের ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি বৈঠকের দিকে তাকিয়ে আছে—প্রায় সর্বসম্মত প্রত্যাশা যে ফেড সুদের হার যেখানে আছে, সেখানেই রাখবে। ‘হোল্ড’-এর সম্ভাবনা প্রায় ৯৯%-এর আশেপাশে, যা আর্থিক ভাষায় “অ্যালার্ম সেট করে লাভ নেই”—এর যতটা কাছাকাছি হওয়া যায়, ততটাই।
অবশ্যই, মুদ্রানীতি খুব কমই শূন্যে ঘটে। আর তাই রাজনীতি মঞ্চে ঢুকে পড়ে, বাঁ দিক দিয়ে।
ফেডারেল রিজার্ভ চেয়ার জেরোম পাওয়েল-এর চেয়ার হিসেবে মেয়াদ ১৫ মে, ২০২৬-এ শেষ হচ্ছে, এবং প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প ইতিমধ্যেই সাবেক ফেড গভর্নর কেভিন ওয়ার্শ-কে ওই পদে মনোনীত করেছেন। এই মনোনয়নটা বছরের শুরুতেই একদম ঠিক সময়ের প্লট-টুইস্টের মতো নেমে আসে, আর বাজার এখনো বুঝে উঠতে চেষ্টা করছে—সুদের হার নীতির ভবিষ্যৎ নিয়ে এর মানে কী।
যদি অনুমোদন প্রক্রিয়া দ্রুত আর পরিপাটি হতো, বিনিয়োগকারীরা হয়তো এতক্ষণে এগিয়ে যেতেন। কিন্তু ‘পরিপাটি’ এই মুহূর্তে মেনুতে নেই।
সিনেটের অনুমোদন প্রক্রিয়া থেমে গেছে; নর্থ ক্যারোলিনার রিপাবলিকান সেনেটর থম টিলিস অগ্রগতি আটকে রেখেছেন, যতক্ষণ না ফেডের সদরদপ্তরের সংস্কার প্রকল্প নিয়ে বিচার বিভাগীয় তদন্ত নিষ্পত্তি হয়। একসময় যেটা ছিল নিতান্তই সাদামাটা আমলাতান্ত্রিক খুঁটিনাটি, সেই সংস্কার এখন হঠাৎ করেই এমন রাজনৈতিক নাট্যশালায় বদলে গেছে, যার নিজস্ব স্ট্রিমিং সিরিজ হওয়া উচিত।
এদিকে, হোয়াইট হাউস প্রকাশ্যেই দ্রুত রেট কাটের জন্য চাপ দিচ্ছে—কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতি নিয়ে মন্তব্যের এমন মাত্রা অস্বাভাবিক, আর বাজার এটা দেখছে সেই কৌতূহল নিয়ে, যা সাধারণত দড়ির ওপর হাঁটা অ্যাক্টের জন্যই রাখা হয়।
কিছু বিনিয়োগকারীর বিশ্বাস, ওয়ার্শ-নেতৃত্বাধীন ফেড পাওয়েলের বর্তমান অবস্থানের তুলনায় মুদ্রানীতি শিথিল করতে বেশি আগ্রহী হতে পারে। অন্যরা মনে করেন, এই রূপান্তর প্রক্রিয়াটাই এমন অনিশ্চয়তা তৈরি করতে পারে, যা আগামী মাসগুলোতে বন্ড ইয়িল্ডকে অস্থির রাখবে।
এই মুহূর্তে ফলাফল হলো: ট্রেজারি বাজার এমন এক জটিল মিশ্র শক্তিকে দামে ধরছে—স্থায়ী মুদ্রাস্ফীতি-উদ্বেগ, সরকারের বড় অঙ্কের ঋণগ্রহণের প্রয়োজন, আর বিশ্বের সবচেয়ে শক্তিশালী কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নেতৃত্ব পরিবর্তন।
এদিকে, বৃহত্তর অর্থনীতিও এর পরিণতি থেকে ঠিক নিরাপদ নয়।
স্ট্যান্ডার্ড ৩০-বছরের ফিক্সড লোনের জন্য মর্টগেজ রেট ৬.৮% থেকে ৭.০%-এর আশেপাশেই গিয়ে দাঁড়িয়ে আছে, ফলে আবাসন বাজার এক ধরনের ‘হোল্ডিং প্যাটার্ন’-এ আছে। ক্রেতারা সতর্ক, বিল্ডাররা সতর্ক, আর ঋণদাতারা—আচ্ছা—তারাও সতর্ক।
তেলের দাম আবার বাড়লে বা মুদ্রাস্ফীতির তথ্য যদি ঊর্ধ্বমুখী চমক দেয়, তাহলে এই ধার-করা খরচ আরও দীর্ঘ সময় উঁচুতেই থাকতে পারে।
ইরানের ২০০ ডলারের তেল সতর্কতা ঝুঁকি বাড়িয়েছে, কারণ আইইএ জরুরি অপরিশোধিত তেল দিয়ে বাজার প্লাবিত করছে
আবিষ্কার করুন কীভাবে ইরান-জড়িত সংঘাত বিশ্বব্যাপী তেলবাজারকে প্রভাবিত করে এবং জরুরি তেল মজুদের রেকর্ড মুক্তিকে উসকে দেয়। read more.
এখনই পড়ুন
ইরানের ২০০ ডলারের তেল সতর্কতা ঝুঁকি বাড়িয়েছে, কারণ আইইএ জরুরি অপরিশোধিত তেল দিয়ে বাজার প্লাবিত করছে
আবিষ্কার করুন কীভাবে ইরান-জড়িত সংঘাত বিশ্বব্যাপী তেলবাজারকে প্রভাবিত করে এবং জরুরি তেল মজুদের রেকর্ড মুক্তিকে উসকে দেয়। read more.
এখনই পড়ুনইরানের ২০০ ডলারের তেল সতর্কতা ঝুঁকি বাড়িয়েছে, কারণ আইইএ জরুরি অপরিশোধিত তেল দিয়ে বাজার প্লাবিত করছে
এখনই পড়ুনআবিষ্কার করুন কীভাবে ইরান-জড়িত সংঘাত বিশ্বব্যাপী তেলবাজারকে প্রভাবিত করে এবং জরুরি তেল মজুদের রেকর্ড মুক্তিকে উসকে দেয়। read more.
সামনে তাকালে, বাজার কয়েকটি স্বল্পমেয়াদি অনুঘটকের দিকে নজর রাখছে: আগামী সপ্তাহের ফেড বৈঠক ও পাওয়েলের প্রেস কনফারেন্স, ১০ এপ্রিল প্রকাশিতব্য নতুন মুদ্রাস্ফীতির তথ্য, ওয়ার্শের মনোনয়ন নিয়ে সিনেট শুনানি, এবং—সম্ভবত সবচেয়ে অনিশ্চিতভাবে—এনার্জি বাজারের গতিপথ।
কারণ গত কয়েক বছর যদি বন্ড ট্রেডারদের কিছু শিখিয়ে থাকে, সেটা হলো: ঠিক যখন অর্থনৈতিক স্ক্রিপ্টটা পূর্বানুমেয় মনে হয়, তখনই কেউ পাতা উল্টে আরেকটা মোচড় যোগ করে দেয়।
আর এই মুহূর্তে, ট্রেজারি বাজার প্রতিটি লাইন পড়ছে।
FAQ 🔎
- ২০২৬ সালে ট্রেজারি ইয়িল্ড কেন বাড়ছে?
তেলের দাম বৃদ্ধি, মুদ্রাস্ফীতি-সংক্রান্ত উদ্বেগ, সরকারের ভারী ঋণগ্রহণ, এবং ফেডারেল রিজার্ভের নেতৃত্ব পরিবর্তন নিয়ে অনিশ্চয়তা—সব মিলিয়ে ট্রেজারি ইয়িল্ডকে উঁচুর দিকে ঠেলে দিচ্ছে। - বর্তমানে ১০-বছরের ট্রেজারি ইয়িল্ড কত?
১২ মার্চ, ২০২৬ অনুযায়ী, ১০-বছরের মার্কিন ট্রেজারি ইয়িল্ড প্রায় ৪.২৩%–৪.২৫% এর আশেপাশে লেনদেন হচ্ছে। - ফেডারেল রিজার্ভ কবে আবার সুদের হার কমাতে পারে?
বাজার বর্তমানে আশা করছে, প্রথম সম্ভাব্য রেট কাট সেপ্টেম্বর ২০২৬-এর আগে নয়, এবং পুরো বছরে মাত্র একবার ২৫ বেসিস পয়েন্ট কাটই দামে ধরা আছে। - বন্ড বাজারের জন্য জেরোম পাওয়েলের মেয়াদ কেন গুরুত্বপূর্ণ?
চেয়ার হিসেবে পাওয়েলের মেয়াদ ১৫ মে, ২০২৬-এ শেষ হচ্ছে, এবং উত্তরসূরি হিসেবে কেভিন ওয়ার্শের মনোনয়ন নীতিগত অনিশ্চয়তা তৈরি করছে, যা সুদের হার প্রত্যাশা এবং ট্রেজারি ইয়িল্ডকে প্রভাবিত করতে পারে।
