সস্তা তেল শিগগিরই ফিরে আসছে না, কারণ বাজার সরবরাহঝুঁকির মূল্য নির্ধারণ করছে

তেলের নতুন নিরাপত্তা প্রিমিয়াম মুদ্রাস্ফীতি ও সুদহার কমানোর ঝুঁকি বাড়াচ্ছে

সস্তা তেল শিগগিরই ফিরে নাও আসতে পারে, এবং ডেভেরি গ্রুপের সিইও নাইজেল গ্রিন ১ জুন বলেন যে বিনিয়োগকারীদের জ্বালানি মূল্য নির্ধারণে স্বল্প থেকে মধ্যমেয়াদি পরিবর্তনের জন্য প্রস্তুত থাকা উচিত, যা মুদ্রাস্ফীতি ও সুদহার কমানোর প্রত্যাশাকে চাপে রাখবে। তিনি যুক্তি দেন, বিনিয়োগকারীরা একটি সরবরাহ-নিরাপত্তা প্রিমিয়ামকে কম করে দেখছেন, যা শেয়ার, বন্ড, মুদ্রা এবং পণ্য বাজারজুড়ে রিটার্নকে নতুনভাবে গড়ে দিতে পারে।

ইসরায়েল লেবাননে আরও গভীরে সেনা পাঠানোর নির্দেশ দেওয়ার পর ব্রেন্ট ক্রুড প্রতি ব্যারেল প্রায় $93-এর কাছাকাছি লেনদেন হয়, এতে হিজবুল্লাহর সঙ্গে সংঘর্ষ যুক্তরাষ্ট্র-ইরান যুদ্ধবিরতি প্রচেষ্টাকে নাজুক করে তুলতে পারে—এমন উদ্বেগ বেড়েছে। সংকটের শুরুর দিকে, প্রধান জ্বালানি রুটগুলোর সম্ভাব্য বিঘ্ন বাজারে মূল্যায়িত হওয়ায় ব্রেন্ট $112-এর ওপরে উঠেছিল। গ্রিন বলেন, উত্তেজনা কমলেই অপরিশোধিত তেলের দাম নেমে যাবে—এ বিষয়ে বিনিয়োগকারীরা হয়তো অতিরিক্ত আত্মবিশ্বাসী।

“অনেক বিনিয়োগকারী ধরে নিচ্ছেন, উত্তেজনা কমলে তেল দ্রুত যুদ্ধ-পূর্ব স্তরের দিকে নেমে যেতে পারে,” গ্রিন বলেন, সতর্ক করে:

“আমরা বিশ্বাস করি সেই ধারণাটিকে যুক্তিসঙ্গত বলা ক্রমেই কঠিন হয়ে উঠছে। জ্বালানি বাজার একটি নতুন বাস্তবতার মূল্য নির্ধারণ করছে, যেখানে সরবরাহ নিরাপত্তা একটি উল্লেখযোগ্য প্রিমিয়াম বহন করে।”

ব্রেন্ট এবং ওয়েস্ট টেক্সাস ইন্টারমিডিয়েট—যুক্তরাষ্ট্রের তেলের মানদণ্ড—এর সর্বশেষ গতিবিধি দেখায়, মধ্যপ্রাচ্যের উত্তেজনা সরবরাহ প্রবাহকে হুমকির মুখে ফেললে ব্যবসায়ীরা কত দ্রুত অপরিশোধিত তেলের দাম পুনর্মূল্যায়ন করেন। তেল এখনো সংকট-সময়ের উচ্চতার নিচে, যা দেখায় বাজার এখনো কূটনীতি ও নরম চাহিদাকে বিবেচনায় রাখছে। গ্রিনের সতর্কবার্তা দীর্ঘমেয়াদি ঝুঁকির দিকে: যুদ্ধ থেমে গেলেও নিরাপদ সরবরাহের জন্য বাজার হয়তো বেশি দামই দিতে থাকবে।

উচ্চ অপরিশোধিত তেলের দাম শেয়ার, বন্ড, এয়ারলাইন ও মুদ্রায় আঘাত করতে পারে

বৈশ্বিক তেলের চাহিদা এখনো রেকর্ডের কাছাকাছি, দিনে ১০৩ মিলিয়ন ব্যারেলেরও বেশি, আর অতিরিক্ত উৎপাদন সক্ষমতা (spare capacity) ঐতিহাসিক মানদণ্ডে সীমিতই রয়েছে। এই টানটান ভারসাম্য বাজারকে সামান্য বিঘ্নের প্রতিও ঝুঁকিপূর্ণ করে তোলে। গ্রিন যুক্তি দেন, এ কারণেই তাৎক্ষণিক উত্তেজনা কমলেও অপরিশোধিত তেলের দাম উঁচু থাকতে পারে, বিশেষ করে যখন বিশ্ব তেল ভোগের প্রায় ২০% হরমুজ প্রণালী দিয়ে চলাচল করে।

উচ্চ অপরিশোধিত তেলের দাম দ্রুত বৈশ্বিক অর্থনীতিতে ছড়িয়ে পড়তে পারে। জ্বালানি পরিবহন, উৎপাদন, লজিস্টিকস, খাদ্য উৎপাদন এবং ভোক্তা পণ্যে প্রভাব ফেলে। অপরিশোধিত তেলের দামে স্থায়ীভাবে $10 বৃদ্ধি উন্নত অর্থনীতিগুলোতে মুদ্রাস্ফীতিতে ০.২ থেকে ০.৪ শতাংশ পয়েন্ট যোগ করতে পারে। এতে প্রত্যাশিত সুদহার কমানো ধীর হতে পারে এবং সরকারি বন্ড, প্রবৃদ্ধিমুখী শেয়ার, এয়ারলাইন, লজিস্টিকস প্রতিষ্ঠান, উৎপাদনকারী সংস্থা এবং তেল-আমদানিনির্ভর অর্থনীতিগুলোর ওপর চাপ বাড়তে পারে।

গ্রিন বলেন:

“আমরা বিশ্বাস করি, নিকট ভবিষ্যতে যুদ্ধ-পূর্ব তেলের দামে ফিরে যাওয়া ক্রমেই অসম্ভাব্য বলে মনে হচ্ছে। সেই বাস্তবতার সঙ্গে খাপ খাওয়ানো আগামী কয়েক বছরে বিনিয়োগকারীদের জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ পোর্টফোলিও সিদ্ধান্তগুলোর একটি হয়ে উঠতে পারে।”

ভিন্ন একটি মত এসেছে গোল্ডম্যান স্যাক্স গ্রুপ ইনক.-এর পক্ষ থেকে। তাদের বিশ্লেষকরা ব্যাখ্যা করেছেন যে মধ্যপ্রাচ্যে স্থায়ী সরবরাহ ক্ষতি দাম বাড়াতে পারে, আবার দুর্বল চাহিদা দাম কমিয়ে দিতে পারে। চীন ও পশ্চিম ইউরোপের এপ্রিল মাসের তেল বিক্রির তথ্য ইঙ্গিত দিয়েছে যে আগেই কম চাহিদা-অনুমানের তুলনায় দিনে প্রায় ২ মিলিয়ন ব্যারেল পর্যন্ত নিম্নমুখী ঝুঁকি রয়েছে। বিশ্লেষণটি দেখায় যে অপরিশোধিত তেলের চাহিদা ঘিরে অনিশ্চয়তা রয়ে গেছে, যদিও ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি অব্যাহতভাবে দামকে সমর্থন করে চলেছে।