ক্রিপ্টো মার্কেট-মেকিং চুক্তি: স্বাক্ষরের আগে টোকেন প্রকল্পগুলোর কী আলোচনা করা উচিত

নিচের মতামত-সম্পাদিত প্রবন্ধটি মাইকেল হ্যান্ডেলসম্যান লিখেছেন Kelman.Law-এর জন্য।

একটি টোকেন প্রকল্প এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্তির প্রস্তুতি নিচ্ছে। একটি মার্কেট মেকার টোকেন ঋণ এবং বরাদ্দের একটি অংশ কেনার অপশনের বিনিময়ে লিকুইডিটি প্রদানের প্রস্তাব দিচ্ছে। প্রস্তাবে আরও সংকীর্ণ স্প্রেড, গভীর অর্ডার বুক এবং মসৃণ লঞ্চের উপর গুরুত্বারোপ করা হয়েছে।

কয়েক মাস পর, প্রকল্পটি তার টোকেনগুলো ফেরত চায়। মার্কেট মেকার বিকল্প অনুশীলন বিধান, বর্ধিত পরিশোধ সময়সীমা, এবং তৃতীয় পক্ষের এক্সচেঞ্জে ইনভেন্টরি ধারণের ক্ষমতা নির্দেশ করে। প্রতিষ্ঠাতারা আবিষ্কার করেন যে "তরলতা প্রদান" সম্পর্কে তাদের ধারণা কখনোই চুক্তিতে অন্তর্ভুক্ত হয়নি।

ইনভেন্টরি হস্তান্তর করার আগে, একটি প্রকল্পকে বুঝতে হবে মার্কেট মেকার টোকেনগুলো নিয়ে কী করতে পারে, কর্মক্ষমতা কীভাবে পরিমাপ করা হবে, এবং ঠিক কী ফেরত দিতে হবে। এই শর্তগুলো প্রধান ফি-র মতোই মনোযোগের দাবি রাখে।

টোকেন ঋণ এবং ক্রয় অধিকার সংজ্ঞায়িত করুন

শুরুতে টোকেন সরবরাহকারী, সেবা প্রদানকারী এবং ঋণ পরিশোধের দায়িত্বপ্রাপ্ত আইনগত সত্তাগুলো চিহ্নিত করুন। যদি কোনো ফাউন্ডেশন ট্রেজারি ধারণ করে কিন্তু একটি ডেভেলপমেন্ট কোম্পানি চুক্তিতে স্বাক্ষর করে, তাহলে ফাউন্ডেশনের অনুমোদন এবং চুক্তিগত অধিকার প্রতিষ্ঠা করুন।

এরপর ঋণ, সরাসরি বিক্রয় এবং প্রকল্পের পক্ষে ট্রেডিংয়ের জন্য রাখা সম্পদের মধ্যে পার্থক্য করুন। দলিলগুলোতে ব্যাখ্যা থাকতে হবে মালিকানা হস্তান্তরিত হবে কি হবে না, মজুদ একত্রিত করা যাবে কি যাবে না, এবং প্রাপককে সমপরিমাণ টোকেন ফেরত দিতে হবে নাকি নির্দিষ্টভাবে রাখা সম্পদের হিসাব দিতে হবে।

যখন মার্কেট মেকার একটি ক্রয় বিকল্প পায়, তখন পরিমাণ, অনুশীলন মূল্য, মেয়াদোত্তীর্ণতা, নোটিশ প্রক্রিয়া, নিষ্পত্তি মুদ্রা এবং পুনঃপ্রদানের সাথে এর সমন্বয় নিয়ে আলোচনা করুন।

ধরা যাক এক মিলিয়ন টোকেনের একটি কাল্পনিক ঋণ রয়েছে, যার সাথে প্রতিটি টোকেন $0.50-এ কেনার একটি অপশন সংযুক্ত। যদি পরে টোকেনটির দাম $2 হয়, তাহলে অপশন প্রয়োগ করে মার্কেট মেকার $2 মিলিয়ন মূল্যমানের টোকেন ফেরত দেওয়ার পরিবর্তে $500,000 পরিশোধ করতে পারে। এটি ইচ্ছাকৃত বাণিজ্যিক চুক্তি হতে পারে, তবে প্রকল্পটিকে স্বাক্ষরের আগে এটি মডেল করা উচিত।

আংশিক প্রয়োগ, টোকেন স্থানান্তর, সরবরাহ পরিবর্তন এবং অকাল সমাপ্তি মোকাবেলা করুন। নির্ধারণ করুন বিকল্পটি সেবা লঙ্ঘনের পরেও কার্যকর থাকবে কিনা এবং পরিশোধের বাধ্যবাধকতা শুধুমাত্র বৈধ প্রয়োগ ও অর্থপ্রদানের পরেই হ্রাস পাবে কিনা।

প্রস্তাবনাটিকে পরিমাপযোগ্য ট্রেডিং ম্যান্ডেটে অনুবাদ করুন

"তরলতা বজায় রাখা" উল্লেখযোগ্য মতবিরোধের সুযোগ রাখে। অনুমোদিত এক্সচেঞ্জ, ট্রেডিং পেয়ার, ইনভেন্টরি বরাদ্দ এবং প্রতিটি প্ল্যাটফর্মে প্রত্যাশিত পরিষেবাগুলি নির্দিষ্ট করুন।

উপযোগী কর্মক্ষমতা পরিমাপের মধ্যে থাকতে পারে সর্বোচ্চ উদ্ধৃত স্প্রেড, নির্ধারিত মূল্য সীমার মধ্যে ন্যূনতম অর্ডার-বুক গভীরতা, এবং যোগ্য উদ্ধৃতিগুলি কত সময় উপলব্ধ থাকে তার শতকরা হার। রেফারেন্স মূল্য, পরিমাপের সময়কাল, ডেটা উৎস এবং এক্সচেঞ্জ আউটেজের মোকাবিলা নির্ধারণ করুন।

এগুলো বাস্তবসম্মত ব্যতিক্রমসহ আলোচনাসাপেক্ষ সেবা বাধ্যবাধকতা হওয়া উচিত। এমন ভাষা ব্যবহার করবেন না যা কাঙ্ক্ষিত টোকেন মূল্য বা কৃত্রিম লেনদেনের পরিমাণকে ক্রয়কৃত সেবা হিসেবে বিবেচনা করে।

ট্রেডিং কর্তৃপক্ষেরও সীমা থাকা উচিত। মার্কেট মেকার কি বিভিন্ন প্ল্যাটফর্মের মধ্যে ইনভেন্টরি স্থানান্তর করতে পারে, তা ঋণ দিতে পারে, জামানত রাখতে পারে, লিভারেজ ব্যবহার করতে পারে, বা ডেরিভেটিভসের মাধ্যমে হেজ করতে পারে—এসব বিষয় নির্ধারণ করুন। যদি হেজিং অনুমোদিত হয়, তবে এর উদ্দেশ্য, সীমা এবং রিপোর্টিংয়ের শর্তাবলী চিহ্নিত করুন।

প্রকল্পের নিয়ন্ত্রণে থাকা অ্যাকাউন্টগুলোর জন্য বিবেচনা করুন যে শুধুমাত্র ট্রেডিংয়ের অনুমতি যথেষ্ট কিনা এবং উত্তোলনের জন্য পৃথক অনুমোদন প্রয়োজন কিনা।

আইনসম্মত কার্যকলাপ এবং অর্থবহ তদারকি আবশ্যক

"ভলিউম সাপোর্ট" এর প্রতিশ্রুতি প্রকৃত ট্রেডিং কৌশল খতিয়ে দেখার দাবি রাখে।

৬ আগস্ট, ২০২৬-এ MyTrade-এর প্রতিষ্ঠাতার বিষয়ে এক ঘোষণায়, বিচার বিভাগ বাজার কারসাজি ও তারের মাধ্যমে প্রতারণার ষড়যন্ত্রের দোষ স্বীকারের পর তার সাজা বর্ণনা করেছে। MyTrade-এর সেবা বট ব্যবহার করে ওয়াশ ট্রেড পরিচালনা করত, যা বিভ্রান্তিকর ট্রেডিং কার্যক্রম তৈরি করত। একটি প্রকল্পের জন্য ব্যবহারিক শিক্ষা হলো প্রতিশ্রুত ফলাফল কীভাবে অর্জন করা হবে তা পরীক্ষা করা।

চুক্তিতে বাজারের ভুয়া কার্যকলাপ তৈরি করার উদ্দেশ্যে ম্যানিপুলেটিভ ট্রেডিং, প্রতারণামূলক অর্ডার এবং সমন্বিত লেনদেন নিষিদ্ধ করা উচিত। প্রযোজ্য আইন ও ভেন্যু নিয়মাবলী মেনে চলা এবং কৌশলের উপযোগী নিয়ন্ত্রণ ব্যবস্থা থাকা আবশ্যক।

সন্দেহজনক কার্যকলাপ তদন্ত করার, প্রাসঙ্গিক নথিপত্র সংগ্রহ করার এবং প্রয়োজনে ট্রেডিং স্থগিত করার অধিকার অন্তর্ভুক্ত করতে হবে। একটি সাধারণ সম্মতিগত নিশ্চয়তা খুব কম অপারেশনাল সুরক্ষা প্রদান করে যদি প্রকল্পটি কী ঘটছে তা দেখতে না পারে।

কেলম্যান পিএলএলসির মার্কেট-মেকার প্রয়োগমূলক পদক্ষেপগুলির পূর্ববর্তী কভারেজ সেই অভিযোগগুলির পটভূমি প্রদান করে যা একাধিক কার্যক্রমের সূচনা করেছিল। চুক্তি আলোচনাগুলিকে উচিত সেই উদ্বেগগুলোকে বাস্তব তদারকি অধিকারে রূপান্তরিত করা।

ইনভেন্টরি মিলিয়ে দেখার জন্য পর্যাপ্ত রিপোর্টিং নিশ্চিত করুন

মোট পরিমাণ দেখানো একটি ড্যাশবোর্ড প্রকল্পটির সম্পদ কোথায় আছে বা কীভাবে ব্যবহার হয়েছে তা ব্যাখ্যা করে না।

এমন রিপোর্টিং নিয়ে আলোচনা করুন যা প্রকল্পটিকে মিলিয়ে দেখতে দেয়:

• টোকেন এবং নগদ ব্যালেন্সের উদ্বোধনী ও সমাপনী।
• লেনদেন, স্থানান্তর, ফি, রিবেট এবং অন্যান্য চার্জ।
• প্রতিটি অনুমোদিত স্থান বা ওয়ালেটে সংরক্ষিত ইনভেন্টরি।
• বকেয়া ঋণ, জামানত প্রতিশ্রুতি, এবং অনুমোদিত হেজ।
• সম্মতকৃত উদ্ধৃতি বাধ্যবাধকতাগুলির বিপরীতে কর্মক্ষমতা।

রিপোর্টিং ফ্রিকোয়েন্সি, ডেলিভারি ফরম্যাট, রেকর্ড সংরক্ষণকাল এবং সমাপ্তির পর অ্যাক্সেস নির্ধারণ করুন। প্রত্যাহারের সীমাবদ্ধতা, নিরাপত্তা ঘটনা, গুরুত্বপূর্ণ ট্রেডিং ত্রুটি এবং কর্মক্ষমতা প্রভাবিতকারী নিয়ন্ত্রক অনুসন্ধানের বিষয়ে তাত্ক্ষণিক বিজ্ঞপ্তি বাধ্যতামূলক করুন।

চুক্তিতে লেনদেনের লাভ-ক্ষতিকে সার্ভিস ফি থেকে পৃথকভাবে চিহ্নিত করা উচিত। এক্সচেঞ্জ রিবেট কে পায়? ক্ষতির তহবিল কে যোগান দেয়? মার্কেট মেকার কি বিতর্কিত চার্জগুলো পরিশোধ থেকে বাদ দিতে পারে?

একটি প্রকল্পকে সম্পূর্ণভাবে মার্কেট মেকারের মালিকানাধীন ড্যাশবোর্ডের ব্যাখ্যার ওপর নির্ভর না করেই তার অবস্থান পুনর্গঠন করতে সক্ষম হতে হবে।

দ্বন্দ্ব, তথ্য ব্যবহার এবং একচেটিয়া অধিকার মোকাবেলা করুন

একজন মার্কেট মেকারের স্বার্থ প্রকল্পের স্বার্থের থেকে ভিন্ন হতে পারে। তার নিজস্ব অ্যাকাউন্টে লেনদেন করার, প্রতিযোগী প্রকল্পকে সেবা দেওয়ার, সহযোগী সংস্থাগুলোর সাথে লেনদেন করার এবং এক্সচেঞ্জ বা অন্যান্য পক্ষ থেকে পারিশ্রমিক গ্রহণের সক্ষমতা পর্যালোচনা করুন।

গুরুত্বপূর্ণ স্বার্থের সংঘাতের তথ্য প্রকাশের দাবি করুন এবং সেগুলো কীভাবে পরিচালনা করা হবে তা সম্মত করুন। গোপনীয়তা বিধানগুলোতে তালিকা, টোকেন আনলক, ট্রেজারি লেনদেন এবং বাণিজ্যিক ঘোষণার মতো অপ্রকাশিত তথ্যের ব্যবহারের বিষয় অন্তর্ভুক্ত থাকা উচিত।

একচেটিয়াত্ব বিশেষ মনোযোগ দাবি করে। একটি ব্যাপক নিষেধাজ্ঞা এমন পরিস্থিতিতেও প্রকল্পকে অন্য কোনো প্রদানকারী নিয়োগ থেকে বিরত রাখতে পারে যখন কর্মক্ষমতা খারাপ হয়। স্থান, ট্রেডিং পেয়ার, সময়কাল এবং পরিমাপযোগ্য সেবা মানদণ্ড পূরণ সাপেক্ষে একচেটিয়া অধিকার সীমিত করার কথা বিবেচনা করুন।

প্রকল্পটিকে জনসমক্ষে এমন বিবৃতিতে অনুমোদনের অধিকারও রাখতে হবে, যেখানে মার্কেট মেকার কোনো টোকেনের মূল্য, তালিকাভুক্তি বা বাণিজ্যিক সাফল্যের নিশ্চয়তা দেয় বলে ইঙ্গিত করা হয়।

টোকেন সরবরাহ করার আগে প্রস্থান নিয়ে আলোচনা করুন

সমাপ্তি এবং পরিশোধ পৃথক বাধ্যবাধকতা। সেবা সম্পর্ক শেষ করার সময় নতুন লেনদেন বন্ধ করা, অনুমোদিত অবস্থানগুলি বন্ধ করা, ব্যালেন্স মিলিয়ে নেওয়া এবং ইনভেন্টরি ফেরত দেওয়ার জন্য একটি সংজ্ঞায়িত প্রক্রিয়া শুরু করা উচিত।

অবহিতকরণ সময়সীমা, সংশোধনের অধিকার এবং অবিলম্বে স্থগিত বা সমাপ্তির অনুমতি দেওয়া পরিস্থিতি নির্দিষ্ট করুন। গুরুত্বপূর্ণ চুক্তিভঙ্গ, অননুমোদিত সম্পদের ব্যবহার, ধারাবাহিক কর্মক্ষমতা ব্যর্থতা, প্রয়োজনীয় অনুমোদন হারানো এবং নিরাপত্তা ঘটনা বিবেচনা করুন।

পরিশোধের জন্য টোকেন, নেটওয়ার্ক, গন্তব্য যাচাইকরণ পদ্ধতি, সময়সীমা এবং লেনদেন ফি-এর দায়িত্ব নির্ধারণ করুন। যদি নগদ বিকল্প অনুমোদিত হয়, তবে কে এটি নির্বাচন করতে পারে এবং মূল্যায়ন কীভাবে হবে তা নির্ধারণ করুন।

এক্সচেঞ্জ থেকে উত্তোলন ফ্রিজ সংক্রান্ত বিষয়গুলো স্পষ্টভাবে উল্লেখ করুন। সিদ্ধান্ত নিন মার্কেট মেকার কি সময়মতো পরিশোধের জন্য দায়ী থাকবে এবং এর জন্য কী প্রমাণ বা প্রশমনমূলক পদক্ষেপ প্রদান করতে হবে। কোনো স্থান পুনরায় খোলার সাথে যুক্ত অনির্দিষ্টকালের মেয়াদ বৃদ্ধি প্রকল্পটিকে তার ইনভেন্টরি তখনই পুনরুদ্ধার করতে অক্ষম করে দিতে পারে যখন এর সবচেয়ে বেশি প্রয়োজন।

সমাপ্তির পর রিপোর্টিং, অডিট, গোপনীয়তা এবং বিরোধ নিষ্পত্তি সংক্রান্ত বাধ্যবাধকতা সংরক্ষণ করুন।

দায় সীমা এবং পুনরুদ্ধারের সম্ভাবনা একসঙ্গে পর্যালোচনা করুন

বাজার নির্মাতা যদি উল্লেখযোগ্য টোকেন বরাদ্দ নিয়ন্ত্রণ করে, তাহলে কয়েক মাসের সার্ভিস ফি-র উপর ভিত্তি করে দায়ের সীমা বাণিজ্যিকভাবে অপর্যাপ্ত হতে পারে।

সীমা কীভাবে পরিশোধের বাধ্যবাধকতা, অননুমোদিত স্থানান্তর, প্রতারণা, ইচ্ছাকৃত দুরব্যবহার এবং গোপনীয়তা লঙ্ঘনের ক্ষেত্রে প্রযোজ্য হবে তা নিয়ে আলোচনা করুন। ক্ষতিপূরণ বিধানগুলিকে ক্ষতির বাদ এবং প্রতিরক্ষা-নিয়ন্ত্রণ বিধানগুলির পাশাপাশি পর্যালোচনা করুন। এই ধারাগুলি নির্বাচিত আইনের অধীনে সুসংগতভাবে কাজ করা উচিত।

প্রতিপক্ষের আর্থিক সক্ষমতা মূল্যায়ন করুন এবং জামানত বা গ্যারান্টি উপযুক্ত কিনা তা নির্ধারণ করুন। চুক্তিবদ্ধ রিকল অধিকার তাৎক্ষণিক পুনরুদ্ধার নিশ্চিত করে না: মার্কিন দেউলিয়া আইনে, 11 U.S.C. § 362 অনুযায়ী স্বয়ংক্রিয় স্থগিতাদেশ সংগ্রহ ও প্রয়োগকে সীমিত করতে পারে, আইনানুগ ব্যতিক্রম সাপেক্ষে। পরামর্শদাতাদের উচিত চুক্তিবদ্ধ প্রতিকারগুলোর ওপর নির্ভর করার আগে ওই ব্যবস্থার দেউলিয়া সংক্রান্ত নির্দিষ্ট বিধানাবলী মূল্যায়ন করা।

অবশেষে, প্রয়োগযোগ্যতা বিবেচনায় রেখে শাসন আইন এবং একটি আদালত বা সালিশি ফোরাম নির্বাচন করুন। বিপরীতপক্ষ এবং তার সম্পদ কোথায় অবস্থিত তা চিহ্নিত করুন, এবং জরুরি প্রতিকার পাওয়ার উপায় নিশ্চিত করুন।

কেলম্যান পিএলএলসির বাণিজ্যিক লেনদেন অনুশীলন ডিজিটাল সম্পদ ব্যবসাগুলিকে চুক্তি আলোচনা ও দলিলভুক্তিতে সহায়তা করে। ট্রেজারি ইনভেন্টরি বরাদ্দ করার আগে প্রস্তাবিত চুক্তি, টোকেন বরাদ্দ, ট্রেডিং ম্যান্ডেট এবং পুনঃপরিশোধ কাঠামো পর্যালোচনার জন্য ফার্মের সাথে যোগাযোগ করুন।

অ্যাটর্নি বিজ্ঞাপন। এই নিবন্ধটি সাধারণ তথ্য প্রদান করে, আইনি পরামর্শ নয়। অধিকার ও বাধ্যবাধকতা চুক্তি, প্রযোজ্য আইন এবং বাস্তবতার উপর নির্ভর করে। ফার্মের সাথে যোগাযোগ করলে অ্যাটর্নি-ক্লায়েন্ট সম্পর্ক প্রতিষ্ঠিত হয় না।