প্রতিবেদন: এসইসি অব্যাহতি প্রকাশের প্রস্তুতি নেওয়ায় টোকেনাইজড মার্কিন স্টকগুলো নতুন নিয়ন্ত্রক কাঠামো পাচ্ছে

SEC-এর উদ্ভাবনী ছাড় ২০২৬ সালে অনচেইন মার্কিন ইকুইটি ট্রেডিংয়ের জন্য বড় পরিবর্তনের ইঙ্গিত দিচ্ছে

এই ছাড়টি এমন টোকেন ট্রেডিংয়ের জন্য একটি নতুন কাঠামো তৈরি করে, যা পাবলিকলি ট্রেডেড কোম্পানিগুলোর মালিকানা বা এক্সপোজারকে প্রতিনিধিত্ব করে। বিষয়টি সম্পর্কে অবগত ব্যক্তিরা ব্লুমবার্গকে বলেছেন যে পদক্ষেপটি আসন্ন, যা SEC চেয়ার পল অ্যাটকিন্স-এর অধীনে নেওয়া সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ নিয়ন্ত্রক পদক্ষেপগুলোর মধ্যে এটিকে স্থান দিচ্ছে।

ট্রাম্প প্রশাসন ২০২৫ সালের শুরু থেকে ব্লকচেইন প্রযুক্তিকে ঐতিহ্যগত সিকিউরিটিজ বাজারে একীভূত করতে ধারাবাহিকভাবে চাপ দিয়ে এসেছে। SEC মার্চ ২০২৬-এ টোকেনাইজড ইকুইটির জন্য Nasdaq-এর নিয়ম অনুমোদন করে, এবং এপ্রিল ২০২৬-এ নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ (NYSE)-এর জন্য অনুরূপ অনুমোদন দেয়।

এখন উভয় এক্সচেঞ্জই ডিপোজিটরি ট্রাস্ট কোম্পানির টোকেনাইজেশন পাইলট ব্যবহার করে ঐতিহ্যগত শেয়ারের পাশাপাশি নির্বাচিত কিছু ইকুইটি এবং এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF)-এর টোকেনাইজড সংস্করণ ট্রেড করার অনুমতি দেয়। উদ্ভাবনী ছাড়টি ভিন্ন পদ্ধতি গ্রহণ করেছে। যেখানে Nasdaq এবং NYSE-এর অনুমোদনগুলো বিদ্যমান বাজার কাঠামোর ভেতরেই টোকেনাইজড ট্রেডিংকে রেখেছিল, সেখানে নতুন এই ছাড়টি আরও বিস্তৃত অনচেইন ট্রেডিংকে লক্ষ্য করছে।

এটি এমনভাবে নকশা করা হয়েছে যাতে ক্রিপ্টো-নেটিভ প্ল্যাটফর্মগুলো পরীক্ষামূলক সময়ে তুলনামূলকভাবে হালকা নিয়ন্ত্রক শর্তে টোকেনাইজড স্টক অফার করতে পারে। SEC ২০২৫ সালের মাঝামাঝি থেকে এই ছাড়টি নিয়ে আলোচনা করছে, যা অ্যাটকিন্স “Project Crypto” নামে উল্লেখ করেছিলেন। শিল্পখাতের অংশগ্রহণকারীরা পুরো প্রক্রিয়াজুড়ে মতামত জমা দিয়েছে, যার মধ্যে ঐতিহ্যগত এক্সচেঞ্জগুলোর আপত্তিও ছিল—তাদের সতর্কতা ছিল যে এতে বিনিয়োগকারী সুরক্ষা দুর্বল হবে এবং অন্যায্য প্রতিযোগিতা তৈরি হবে।

প্রত্যাশিত কাঠামোর অধীনে, কিছু ক্ষেত্রে প্ল্যাটফর্মগুলো পূর্ণ ব্রোকার-ডিলার বা এক্সচেঞ্জ নিবন্ধন নিশ্চিত না করেও টোকেনাইজড স্টক অফার করতে পারবে। এই ছাড়ের মধ্যে এক্সপোজার সীমা, প্রকাশ (disclosure) সংক্রান্ত শর্ত, এবং এর অস্থায়ী বা শর্তাধীন প্রকৃতির সঙ্গে যুক্ত বিধিনিষেধের মতো সুরক্ষামূলক গার্ডরেল অন্তর্ভুক্ত থাকার কথা।

জানুয়ারি ২০২৬-এ, SEC নির্দেশনা জারি করে স্পষ্ট করেছে যে কোনো সিকিউরিটিকে টোকেনাইজ করলে তার নিয়ন্ত্রক শ্রেণিবিন্যাস পরিবর্তিত হয় না। ফেডারেল সিকিউরিটিজ আইন অর্থনৈতিক বাস্তবতার ভিত্তিতেই প্রযোজ্য থাকে, অর্থাৎ টোকেনাইজড স্টকগুলো তাদের অন্তর্নিহিত ইন্সট্রুমেন্টের মতোই একই নিয়মের অধীন থাকে।

টোকেনাইজড স্টক ট্রেডিংয়ের ব্যবহারিক সুবিধার মধ্যে রয়েছে দ্রুত সেটেলমেন্ট সময়, ভগ্নাংশ মালিকানা (fractional ownership), কম লেনদেন খরচ, এবং সার্বক্ষণিক ট্রেড করার সক্ষমতা। এসব বৈশিষ্ট্য বিকেন্দ্রীভূত ফাইন্যান্স প্ল্যাটফর্ম এবং যুক্তরাষ্ট্রের ইকুইটি বাজারে আরও বিস্তৃত প্রবেশাধিকার খোঁজা বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ আকর্ষণ করেছে।

Coinbase-এর মতো সত্তাগুলো লাভবান হতে পারে, যদি এই ছাড়টি ক্রিপ্টো প্ল্যাটফর্মগুলোকে পূর্ণ নিবন্ধন ছাড়াই নিয়ম-সম্মত টোকেনাইজড স্টক ট্রেডিং অফার করার সুযোগ দেয়। অনচেইনে টোকেনাইজড ইকুইটি তালিকাভুক্ত করতে আগ্রহী বিকেন্দ্রীভূত ফাইন্যান্স (DeFi) প্রোটোকলগুলিও এই ছাড়ের দৃশ্যমান পরিসরের মধ্যে পড়বে।

ঐতিহ্যগত আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলো বিধিনির্ধারণ প্রক্রিয়াজুড়ে আপত্তি তুলে এসেছে। ব্যাংক এবং এক্সচেঞ্জগুলো যুক্তি দিয়েছে যে স্যান্ডবক্স-ধাঁচের এই পদ্ধতি প্রতিযোগিতামূলক ভারসাম্যহীনতা সৃষ্টি করে এবং কাস্টডি, অ্যান্টি-মানি লন্ডারিং কমপ্লায়েন্স, এবং বাজার খণ্ডিতকরণ (market fragmentation) সংক্রান্ত সুরক্ষাব্যবস্থাকে দুর্বল করে।

SEC এখনও তার ওয়েবসাইটে এই ছাড়টি প্রকাশ করেনি। যোগ্য অংশগ্রহণকারী, পরিসর, এবং নির্দিষ্ট শর্তাবলি সহ পূর্ণ বিবরণ সম্ভবত অফিসিয়াল প্রকাশের পর sec.gov-এ পাওয়া যাবে। এই পদক্ষেপটি যৌথ SEC ও CFTC সমন্বয়, টোকেন ট্যাক্সোনমি বিষয়ক কাজ, এবং অনচেইন সেটেলমেন্ট আধুনিকায়নের মাধ্যমে বাজার কাঠামো আধুনিকীকরণের বর্তমান প্রশাসনের বিস্তৃত প্রচেষ্টার সঙ্গে সামঞ্জস্যপূর্ণ।

অ্যাটকিন্স সংস্থাটিকে আর্থিক উদ্ভাবনের সহায়ক হিসেবে অবস্থান করিয়েছেন, এবং টোকেনাইজড স্টক ছাড়টি যুক্তরাষ্ট্রে নিয়ন্ত্রিত সিকিউরিটিজের ব্লকচেইন-ভিত্তিক ট্রেডিংকে বৃহৎ পরিসরে অনুমোদনের পথে এখন পর্যন্ত সবচেয়ে স্পষ্ট পদক্ষেপ হিসেবে বিবেচিত হচ্ছে।