প্রারম্ভিক ঋণ পরিশোধের পদক্ষেপ হিসেবে বিটকয়েন ট্রেজারি প্রতিষ্ঠান স্মার্টার ওয়েব ১৭৭ বিটিসি বিক্রি করেছে

বিটকয়েন বিক্রির অর্থে আগাম পরিশোধ

লন্ডন-তালিকাভুক্ত কোম্পানিটি বৃহস্পতিবার প্রকাশ করেছে যে তারা TOBAM-সংশ্লিষ্ট সত্তাসমূহের হাতে থাকা তাদের Smarter Convert ইনস্ট্রুমেন্টের অধীনে বকেয়া $11,698,540 পরিশোধ করেছে—যে কাঠামোটি প্রথম ঘোষণা করা হয়েছিল ২০২৫ সালের আগস্টে। এই পরিশোধের অর্থ জোগাড় করা হয়েছে গড়ে প্রতি কয়েন $65,762 দামে 177.8909127 বিটকয়েন বিক্রি করে, যা সাবস্ক্রিপশন থেকে প্রাপ্ত অর্থ দিয়ে মূলত ক্রয় করা সব বিটকয়েনেরই প্রতিনিধিত্ব করে।

চুক্তিটিতে মূলত আয়ের অন্তত ৯৮% বিটকয়েনে বিনিয়োগ করার শর্ত ছিল, কিন্তু স্মার্টার ওয়েব ১০০%ই ক্রিপ্টোকারেন্সিতে মোতায়েন করেছে। ফলে চুক্তির শর্ত অনুযায়ী, ওই তহবিল দিয়ে কেনা বিটকয়েন ব্যবহার করেই কোম্পানিটি পুরো অঙ্কটি পরিশোধ করেছে।

ক্যাপিটাল স্ট্রাকচার থেকে শেয়ার ডাইলিউশন অপসারণ

এই পরিশোধের মাধ্যমে কনভার্টিবল ইনস্ট্রুমেন্টটির সঙ্গে সংযুক্ত 7,718,551টি সাধারণ শেয়ার ইস্যুর সম্ভাবনাও দূর হয়েছে। স্মার্টার ওয়েব ব্যাখ্যা করেছে যে ওই শেয়ারগুলো, পরিশোধের অর্থায়নে বিক্রি করা 177.89 বিটকয়েনসহ, তাদের fully diluted বিটকয়েন ট্রেজারি অ্যানালিটিক্স থেকে বাদ দেওয়া হয়েছে। লেনদেনের পর কোম্পানিটির কাছে ২,৭০০ বিটকয়েন রয়েছে, যা তাকে বিশ্বের ২৮তম বৃহত্তম পাবলিক কর্পোরেট বিটকয়েন ধারক হিসেবে রাখে।

প্রধান নির্বাহী অ্যান্ড্রু ওয়েবলি বলেছেন, অর্থায়নের এই কাঠামোটি তাদের বিটকয়েন ট্রেজারি কৌশলের শুরুর পর্যায়ে কোম্পানির ব্যালান্স শিট শক্তিশালী করতে সহায়তা করেছিল, কিন্তু এখন এটি তাদের ক্যাপিটাল অ্যালোকেশন অগ্রাধিকারের সঙ্গে আর মানানসই নয়। তিনি আরও যোগ করেন, কনভার্টিবল ইনস্ট্রুমেন্ট এখনও সম্ভাব্য একটি অর্থায়ন-টুল হলেও, বর্তমানে কোম্পানিটি স্মার্টার ওয়েবের জন্য এটিকে উপযুক্ত সমাধান হিসেবে মনে করছে না।

ট্রেজারি কোম্পানিগুলো ক্রমেই বিক্রেতায় পরিণত হচ্ছে

এই লেনদেনটি এমন এক সময়ে এসেছে, যখন একাধিক ডিজিটাল অ্যাসেট ট্রেজারি (DAT) কোম্পানি হোল্ডিংস না কমিয়ে শুধু বিটকয়েন সঞ্চয় করার কৌশল থেকে সরে এসেছে।

চলতি বছরের শুরুতে, স্ট্র্যাটেজি বিটকয়েন না বিক্রির দীর্ঘদিনের নীতি থেকে সরে আসে। কর-ক্ষতি সমন্বয় (tax-loss harvesting) কৌশলের অংশ হিসেবে কোম্পানিটি মে মাসে প্রথম ৩২ বিটকয়েন বিক্রি করে, এরপর প্রেফার্ড স্টক ডিস্ট্রিবিউশন অর্থায়ন এবং নগদ রিজার্ভ পুনর্গঠনে সহায়তার জন্য জুন ও জুলাই জুড়ে আরও ৩,৫৮৮ বিটকয়েন বিক্রি করে।

সাতসুমা টেকনোলজিও সম্প্রতি পুরোপুরি তার ট্রেজারি কৌশল পরিত্যাগ করেছে। শেয়ারহোল্ডাররা কোম্পানি লিকুইডেট করা, অবশিষ্ট ৬৬৮ বিটকয়েন বিক্রি করা, দায়দেনা নিষ্পত্তি করা এবং শেয়ারটির দাম সর্বোচ্চ স্তর থেকে ৯৯%-এর বেশি পড়ে যাওয়ার পর ব্যবসাটি সম্পদের মূল্যহ্রাসের চাপে ভুগতে থাকায় অবশিষ্ট আয় বিনিয়োগকারীদের মধ্যে বিতরণের একটি পরিকল্পনা অনুমোদন করেছেন।

ডিজিটাল অ্যাসেট ট্রেজারি ফার্মগুলোর জন্য কঠিন বছর

২০২৬ জুড়ে বিটকয়েনের দাম অনেক কোম্পানির গড় ক্রয়মূল্যের অনেক নিচে থাকায়, বৃহত্তর ট্রেজারি কোম্পানি খাতটি ক্রমবর্ধমান চাপের মুখে পড়েছে। যেসব ব্যবসা নেট অ্যাসেট ভ্যালুর ওপরে শেয়ার ইস্যু করা বা কনভার্টিবল সিকিউরিটিজের মাধ্যমে মূলধন তোলার ওপর নির্ভর করেছিল, তারা ইকুইটি ভ্যালুয়েশন দুর্বল হয়ে পড়ায় অর্থায়নের শর্তগুলোকে আরও কঠিন দেখতে পেয়েছে।

এই চ্যালেঞ্জগুলো সরাসরি বিটকয়েন মালিকানা এবং পাবলিকলি ট্রেডেড ট্রেজারি কোম্পানির মাধ্যমে বিনিয়োগের মধ্যে কাঠামোগত পার্থক্যগুলো উন্মোচিত করেছে। কর্পোরেট শেয়ার যখন তাদের অন্তর্নিহিত বিটকয়েন হোল্ডিংসের মূল্যের তুলনায় বড় ডিসকাউন্টে লেনদেন হয়, তখন অতিরিক্ত ইকুইটি ইস্যু কম আকর্ষণীয় হয়ে পড়ে, অথচ ঋণ দায়বদ্ধতা ও পরিচালন ব্যয় ব্যালান্স শিটে চাপ সৃষ্টি করতে থাকে।

তবে সাতসুমার মতো নয়, স্মার্টার ওয়েব তাদের ট্রেজারি কৌশল গুটিয়ে ফেলছে না। বরং কোম্পানিটি এই পরিশোধকে বিটকয়েন থেকে সরে আসা নয়, বরং অর্থায়নের পরিবর্তন হিসেবে বর্ণনা করেছে। তারা ওয়েব ডিজাইন ও ডিজিটাল মার্কেটিং সেবার মূল্য পরিশোধ হিসেবে বিটকয়েন গ্রহণ অব্যাহত রেখেছে এবং তাদের ট্রেজারি নীতির কেন্দ্রীয় উপাদান হিসেবে বিটকয়েন বজায় রেখেছে।

TOBAM ইনস্ট্রুমেন্টটি আগাম অবসায়ন ভবিষ্যতে শেয়ারহোল্ডার ডাইলিউশনের একটি উৎস সরিয়ে দেয় এবং কোম্পানির ক্যাপিটাল স্ট্রাকচারকে সহজ করে। প্রায় ১৭৮ বিটকয়েন বিক্রি করার পরও, স্মার্টার ওয়েব ক্রিপ্টোকারেন্সিটির বৃহত্তম পাবলিক কর্পোরেট ধারকদের অন্যতমই রয়ে গেছে—যা ইঙ্গিত দেয়, তারা তাদের ট্রেজারি কৌশল পুরোপুরি পরিত্যাগ না করে বরং কীভাবে অর্থায়ন করবে তা সমন্বয় করছে।