পার্পস মার্কেটে হাইপারলিকুইডের রাজত্ব, হাইপ বুলরা চাপে

হাইপারলিকুইড এখনও পারপেচুয়াল ট্রেডিংয়ে রাজত্ব করছে, তবে HYPE-এর মুকুট ফিকে হয়ে আসছে

Hyperliquid-এর একটি অদ্ভুত সমস্যা আছে: এর ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম এখনও প্রধান বিকেন্দ্রীকৃত পারপেচুয়াল ফিউচার্স এক্সচেঞ্জ হিসেবে টিকে আছে, তবুও এর নেটিভ HYPE টোকেন সর্বকালের সর্বোচ্চ মূল্যের তুলনায় প্রায় ২২% নিচে লেনদেন হচ্ছে। ২০২৬ সালের ২৫ অক্টোবর, HYPE-এর দাম প্রায় $৭৬ থেকে $৭৭ এর মধ্যে ছিল, যা ২৩ সেপ্টেম্বরের প্রায় $৯৮ শীর্ষ থেকে অনেক নিচে।

এখন ট্রেডারদের মধ্যে প্রশ্ন উঠেছে, হাইপারলিকুইডের বিলিয়ন-ডলারের রাজস্ব যন্ত্র কি ক্রমবর্ধমান প্রতিযোগিতা, ডেরিভেটিভস কার্যকলাপের শীতলতা এবং বাজারে নতুন টোকেনগুলির অব্যাহত প্রবাহকে পরাস্ত করতে পারবে?

১৭ বিলিয়ন ডলারের টোকেন, বিলিয়ন-ডলারের ইঞ্জিন

Hyperliquid একটি উদ্দেশ্য-নির্দিষ্ট, লেয়ার ওয়ান (L1) ব্লকচেইন পরিচালনা করে যা একটি বিকেন্দ্রীকৃত এক্সচেঞ্জ (DEX) এর মাধ্যমে পার্পেচুয়াল ফিউচার্স এবং স্পট ট্রেডিং সমর্থন করে। প্রধানত অনুমানভিত্তিক টোকেন চাহিদার ওপর নির্ভরশীল প্ল্যাটফর্মগুলোর বিপরীতে, Hyperliquid তার অ্যাসিস্ট্যান্স ফান্ডের মাধ্যমে অধিকাংশ নেট প্রোটোকল ফি HYPE কেনার দিকে নির্দেশ করে।

সংখ্যাগুলো যথেষ্ট শক্তিশালী। গবেষণা ও পরামর্শদাতা প্রতিষ্ঠান ক্যাসল ল্যাবস অনুসারে, সঞ্চিত প্রোটোকল রাজস্ব ১.৪ বিলিয়ন ডলার ছাড়িয়ে গেছে, যেখানে যোগ্য নেট ফি-এর প্রায় ৯৭% থেকে ৯৯% ঐতিহাসিকভাবে টোকেন ক্রয়ে ব্যবহৃত হয়েছে। প্রায় ৪৮ মিলিয়ন HYPE এই তহবিলের সাথে যুক্ত হয়েছে, আর রিজার্ভ ইয়েল্ড ক্রয়ক্ষমতার আরেকটি উৎস হিসেবে কাজ করে।

HYPE-এর ২৪-ঘণ্টার ট্রেডিং ভলিউম সম্প্রতি $4.6 বিলিয়ন থেকে $7.3 বিলিয়নের মধ্যে ছিল, আর ৩০-দিনের ভলিউম প্রায় $200 বিলিয়ন থেকে $209 বিলিয়ন স্পর্শ করেছে। Coinglass.com-এর লগ অনুযায়ী গত এক দিনে Hyperliquid-এ মোট $11 বিলিয়ন ওপেন ইন্টারেস্ট ছিল। এতে Hyperliquid বিকেন্দ্রীকৃত পারপেচুয়াল ফিউচার্স ব্যবসার শীর্ষে অবস্থান করছে, ট্র্যাককৃত ওপেন ইন্টারেস্টের আনুমানিক ৫৫% থেকে ৫৭% নিয়ন্ত্রণ করছে। পাশাপাশি, সপ্তাহান্তে HYPE আজ বাজার মূলধন অনুসারে দশম বৃহত্তম ক্রিপ্টো অ্যাসেট হিসেবে দাঁড়িয়েছে, যার মূল্য ১৯.৩৮ বিলিয়ন ডলার।

প্রতিদ্বন্দ্বীরা শক্তিশালী হচ্ছে, কারণ পারপেচুয়াল ফিউচার্সের উত্থান ঠাণ্ডা হচ্ছে

কিন্তু প্রতিযোগিতা এই বৃদ্ধির গল্পে জল ঢেলে দিচ্ছে। বাস্তব-বিশ্ব সম্পদ (RWA) পারপেচুয়াল ফিউচার্স ভলিউমে হাইপারলিকুইডের অংশ জুলাই মাসে প্রায় ৮০% থেকে সাম্প্রতিক পরিমাপে ২৬%-এ নেমে এসেছে বলে জানা গেছে। কেন্দ্রীয় এক্সচেঞ্জ (CEX) প্ল্যাটফর্মগুলো সম্মিলিতভাবে প্রায় ৬৪% দখল করেছে, যেখানে Binance, OKX এবং অন্যান্য প্রতিষ্ঠিত অপারেটররা টোকেনাইজড ইকুইটি এবং পণ্যের দিকেও সম্প্রসারিত হচ্ছে। বিকেন্দ্রীকৃত প্রতিদ্বন্দ্বীরা, যেমন Lighter, Aster এবং Variational, ক্রমশ একই ধরনের পণ্য ও ফি কাঠামো নিয়ে ট্রেডিং ভলিউমের পিছনে ছুটছে।

বিস্তৃত খাতটি যথেষ্ট ঠাণ্ডা হয়ে গেছে। এই পশ্চাদপসরণ প্রতিফলিত করে ঋণের মাত্রা হ্রাস, ট্রেডিং প্রণোদনা ম্লান হওয়া এবং অত্যন্ত সক্রিয় ২০২৫ সালের পর জল্পনামূলক আকাঙ্ক্ষা কমে যাওয়া। BitMEX-এর সহ-প্রতিষ্ঠাতা আর্থার হেইজও প্রশ্ন তুলেছেন যে HYPE কি প্রতিযোগী ক্রিপ্টো অ্যাসেটগুলোকে ছাড়িয়ে যেতে পারবে, যখন এই ট্রেডিং ক্রমেই ভিড় বাড়াচ্ছে। এই উদ্বেগগুলোকে আরও বাড়িয়ে দিয়েছে কিছু সমালোচক, যারা হাইপারলিকুইডের প্রেডিকশন মার্কেটে প্রবেশকে একটি হতাশাজনক "ফ্লপ" হিসেবে উড়িয়ে দিয়েছে।

টোকেন আনলকগুলি বাইব্য্যাককে ছাপিয়ে যেতে পারে

সম্ভবত সবচেয়ে বড় জটিলতা HYPE-এর সরবরাহ সূচিতেই নিহিত। মূল অবদানকারীরা মোট সরবরাহের প্রায় ২৩.৮% প্রতিনিধিত্বকারী একটি বরাদ্দ নিয়ন্ত্রণ করে, যা ২০২৭ এবং ২০২৮ সাল পর্যন্ত ভেস্টিং প্রক্রিয়ায় থাকবে। কিছু মাসিক সময়সূচি অনুযায়ী প্রায় ৯ মিলিয়ন থেকে ১০ মিলিয়ন টোকেন মুক্তি পাচ্ছে, যদিও প্রকৃত বণ্টন এবং অবিলম্বে লেনদেনযোগ্য পরিমাণ ভিন্ন হতে পারে।

HYPE-এর সর্বোচ্চ সরবরাহের মাত্র প্রায় ২২%ই বর্তমানে প্রচলিত থাকায়, ভবিষ্যতের পাতলাকরণ একটি গুরুত্বপূর্ণ বিবেচ্য বিষয়। Hyperliquid-এর পুনঃক্রয়গুলি স্থায়ী চাহিদা তৈরি করে, তবে সেই ক্রয়গুলি ব্যাপকভাবে ট্রেডিং কার্যক্রমের ওপর নির্ভরশীল। কম লেনদেনের পরিমাণ মানে কম ফি, কম পুনঃক্রয় এবং নতুনভাবে মুক্তিপ্রাপ্ত টোকেন শোষণে আরও কঠিনতা।

হাইপারলিকুইডের পরবর্তী অধ্যায় কি এর মূল্যায়ন রক্ষা করতে পারবে?

বুলরা তাদের কার্ড ভাঁজ করছে না। Hyperliquid এখনও ট্র্যাককৃত বিকেন্দ্রীকৃত পার্পেচুয়াল ফিউচার্সের খোলা আগ্রহের অধিকাংশই নিয়ন্ত্রণ করছে, আর বাস্তব-বিশ্বের সম্পদ, পূর্বাভাস বাজার, HyperEVM এবং ডেভেলপার অবকাঠামো নিয়ে নতুন ব্যবসাগুলো ক্রিপ্টোকারেন্সি ডেরিভেটিভসের বাইরেও সম্ভাব্য রাজস্বের সুযোগ দিচ্ছে।

প্রতিষ্ঠানগত অংশগ্রহণ আরেকটি ভারসাম্য তৈরি করে। স্পট HYPE এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF) এবং পাবলিকলি ট্রেডেড ট্রেজারি ভেহিকেলগুলো প্রবেশাধিকার বাড়িয়েছে, যেখানে Hyperliquid Strategies-এর কাছে আনুমানিক কয়েক কোটি টোকেন রয়েছে। sosovalue.com-এর রেকর্ড অনুযায়ী, বর্তমান তিনটি HYPE ETF-এ মোট নিট প্রবাহ $303.5 মিলিয়ন।

HYPE-এর জন্য প্রতিযোগিতা আর শুধু ট্রেডারদের আকৃষ্ট করার মধ্যে সীমাবদ্ধ নেই। এটি ডাইলিউশন মোকাবেলা করার জন্য যথেষ্ট টেকসই রাজস্ব অর্জন এবং বিশাল বিতরণ সুবিধাসম্পন্ন প্রতিদ্বন্দ্বীদের বিরুদ্ধে বাজার অংশ রক্ষা করার ব্যাপার। একটি প্রোটোকল শিল্পের সবচেয়ে বড় ট্রেডিং ভেন্যু হিসেবে থাকতে পারে, তবুও আবিষ্কার করতে পারে যে এর টোকেনটি আরও বৃহত্তর ভবিষ্যতের জন্য মূল্যায়ন করা হয়েছিল।

বিটকয়েন প্রতিকূলতা সত্ত্বেও টিকে আছে — সপ্তাহের পর্যালোচনা

গত শুক্রবার থেকে এখন পর্যন্ত বিটকয়েন রাউন্ড-ট্রিপ করেছে, সপ্তাহজুড়ে দাম বাড়িয়ে বৃহস্পতিবার সব লাভ ফেরত দিয়েছে।

এখনই পড়ুন: বিটকয়েন প্রতিকূলতা সত্ত্বেও টিকে আছে — সপ্তাহের পর্যালোচনা

বিটকয়েন প্রতিকূলতা সত্ত্বেও টিকে আছে — সপ্তাহের পর্যালোচনা

গত শুক্রবার থেকে এখন পর্যন্ত বিটকয়েন রাউন্ড-ট্রিপ করেছে, সপ্তাহজুড়ে দাম বাড়িয়ে বৃহস্পতিবার সব লাভ ফেরত দিয়েছে।

এখনই পড়ুন: বিটকয়েন প্রতিকূলতা সত্ত্বেও টিকে আছে — সপ্তাহের পর্যালোচনা

বিটকয়েন প্রতিকূলতা সত্ত্বেও টিকে আছে — সপ্তাহের পর্যালোচনা

এখনই পড়ুন: বিটকয়েন প্রতিকূলতা সত্ত্বেও টিকে আছে — সপ্তাহের পর্যালোচনা

গত শুক্রবার থেকে এখন পর্যন্ত বিটকয়েন রাউন্ড-ট্রিপ করেছে, সপ্তাহজুড়ে দাম বাড়িয়ে বৃহস্পতিবার সব লাভ ফেরত দিয়েছে।