21Shares ইউটিলিটি, ইটিএফ এবং স্থির সরবরাহকে কেন্দ্র করে XRP-এর পক্ষে যুক্তি গড়ে তুলেছে

নিয়ন্ত্রক স্বচ্ছতা 21Shares-এর XRP থিসিসের ভিত্তি

ক্রিপ্টো সম্পদ ব্যবস্থাপক 21Shares একটি নতুন বিনিয়োগ যুক্তি প্রকাশ করার পর XRP বিনিয়োগকারীরা এখন সম্পদটির সম্ভাবনা মূল্যায়নের জন্য চার-অংশের একটি কাঠামো পেয়েছেন। প্রতিষ্ঠানের বিনিয়োগ কৌশলবিদ Maximiliaan Michielsen নিয়ন্ত্রক স্বচ্ছতা, প্রাতিষ্ঠানিক অ্যাক্সেস, পরিমাপযোগ্য উপযোগিতা এবং নির্দিষ্ট সরবরাহকে স্তম্ভ হিসেবে চিহ্নিত করেছেন, যেখানে সম্ভাব্য মূল্য নির্ভর করে ব্লকচেইন সেটেলমেন্ট বৃহত্তর পরিসরে পৌঁছানোর ওপর।

প্রায় পাঁচ বছর ধরে Ripple Labs এবং সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC)-এর মধ্যে চলা মামলার অবসান আগস্ট 2025-এ হওয়ার পর নিয়ন্ত্রক নিশ্চিততা এই কাঠামোর ভিত্তি হিসেবে কাজ করছে। SEC-এর যৌথভাবে আপিলগুলো খারিজ জেলা আদালতের চূড়ান্ত রায়কে কার্যকর রেখেছে, যার মধ্যে রয়েছে $125 মিলিয়ন দেওয়ানি জরিমানা এবং 1933 সালের সিকিউরিটিজ অ্যাক্টের নিবন্ধন বিধান লঙ্ঘন থেকে Ripple-কে বিরত রাখতে একটি নিষেধাজ্ঞা।

প্রতিষ্ঠানটি X-এ ১১ সেপ্টেম্বরের এক পোস্টে তাদের কেন্দ্রীয় প্রশ্নটি সংক্ষেপে তুলে ধরে লিখেছে:

“প্রতিটি ডিজিটাল সম্পদের দুটি জিনিস দরকার: অস্তিত্বের একটি কারণ, এবং মূল্য বৃদ্ধি পাওয়ার একটি কারণ।”

তারা আইনি বিরোধকে নিষ্পত্তি হয়েছে বলে উপস্থাপন করেছে, পাশাপাশি অন্য তিনটি স্তম্ভকে এখনও চলমান উন্নয়ন হিসেবে বিবেচনা করেছে।

প্রাতিষ্ঠানিক অবস্থান পরিবর্তনের সঙ্গে XRP ETF-গুলো অ্যাক্সেস বিস্তৃত করছে

21Shares যুক্তরাষ্ট্রের সাতটি স্পট XRP এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF)-এর কথা উল্লেখ করেছে, যেগুলো নভেম্বর 2025 থেকে লেনদেন শুরু করে, যদিও REX-Osprey-এর XRPR ১৮ সেপ্টেম্বর, ২০২৫-এ স্পট XRP এক্সপোজার দেওয়া প্রথম মার্কিন-তালিকাভুক্ত ETF হিসেবে চালু হয়। বিশ্লেষণে বলা হয়েছে, পণ্যগুলো প্রথম মাসে $1.3 বিলিয়ন সংগ্রহ করেছে এবং ৫৫ দিনের ইনফ্লো স্ট্রীক রেকর্ড করেছে। আরও সাম্প্রতিক তথ্য অনুযায়ী ৪ সেপ্টেম্বর পর্যন্ত সমষ্টিগত নিট প্রবাহ $1.68 বিলিয়ন-এ পৌঁছায়, এবং দৈনিক ওঠানামা অসম হলেও ৯ সেপ্টেম্বরের মধ্যে মোট অঙ্ক $1.70 বিলিয়ন ছাড়িয়ে যায়।

প্রাতিষ্ঠানিক চাহিদা উভয় দিকেই গেছে, যা ETF গ্রহণযোগ্যতা নিয়ে 21Shares-এর সতর্ক ব্যাখ্যার সঙ্গে সামঞ্জস্যপূর্ণ। Goldman Sachs ২০২৫ সালের শেষে ঘোষিত এক্সপোজার হিসেবে $153.8 মিলিয়ন ধরে রেখেছিল, এরপর প্রথম প্রান্তিকে বেরিয়ে যায়। ব্যাংকটি ৩০ জুনের মধ্যে আবার ফিরে আসে, যখন Goldman ঘোষিত স্পট XRP ETF ধারকদের মধ্যে $183.5 মিলিয়ন ট্র্যাকড মোটের মধ্যে $87.45 মিলিয়ন নিয়ে শীর্ষে ছিল।

Form 13F অবস্থানগুলো লেজারে সরাসরি মালিকানাধীন XRP নয়, বরং বড় বিনিয়োগ ব্যবস্থাপকদের হাতে থাকা যোগ্য সিকিউরিটিজ প্রকাশ করে। এসব হোল্ডিং বাজার তৈরি (market making), আর্বিট্রাজ, হেজিং বা দীর্ঘমেয়াদি বরাদ্দকে সহায়তা করতে পারে। ফলে, ETF-এর মালিকানা বাড়লে নিয়ন্ত্রিত অ্যাক্সেস বিস্তৃত হয়, তবে প্রতিটি প্রতিষ্ঠান কেন শেয়ার ধরে রেখেছে বা সেই অবস্থান কতদিন থাকতে পারে—তা প্রতিষ্ঠিত হয় না।

XRPL-এর উপযোগিতা ও নির্দিষ্ট সরবরাহের সামনে ‘ভ্যালু-ক্যাপচার’ পরীক্ষা

নেটওয়ার্ক কার্যকলাপ বিনিয়োগ যুক্তির তৃতীয় স্তম্ভ, যেখানে 21Shares অনুমান করেছে যে XRPL ১২ মাসে অনচেইনে প্রায় অর্ধ ট্রিলিয়ন ডলার মূল্যের স্থানান্তর করেছে। তারা RLUSD-কে প্রায় $1.6 বিলিয়ন এবং টোকেনাইজড সম্পদকে প্রায় $4 বিলিয়ন হিসেবে উল্লেখ করেছে। তবে Token Terminal-এর তথ্য অনুযায়ী ১২ সেপ্টেম্বর পর্যন্ত চলমান RLUSD (circulating RLUSD) ছিল প্রায় $2.4 বিলিয়ন, এক মাসে ৫০%-এরও বেশি বৃদ্ধির পর। Evernorth-এর জুলাই গণনা অনুযায়ী প্রায় $4 বিলিয়ন টোকেনাইজড বাস্তব-জগতের সম্পদ (real-world assets) ৫০০টিরও বেশি পণ্যের মধ্যে ছিল।

লেজার আপগ্রেডগুলো প্রতিষ্ঠানগুলোকে XRPL-এ টোকেনাইজড সম্পদ ইস্যু ও ব্যবস্থাপনার জন্য আরও নিয়ন্ত্রণ দেয়। অফিসিয়াল স্পেসিফিকেশন দেখায় যে Multi-Purpose Tokens support সরবরাহ সীমা (supply caps), অনুমোদিত-ধারক তালিকা (approved-holder lists), স্থানান্তর সীমাবদ্ধতা (transfer restrictions), ফ্রিজ (freezes) এবং ক্লব্যাক (clawbacks) সমর্থন করে। এসব বৈশিষ্ট্য ইস্যুকারীদের অফচেইন প্রক্রিয়ার ওপর পুরোপুরি নির্ভর না করে টোকেন কাঠামোর ভেতরেই কমপ্লায়েন্স ও সম্পদ-ব্যবস্থাপনা নিয়ন্ত্রণ স্থাপন করতে দেয়।

XRP-এর সরবরাহ কাঠামো শেষ স্তম্ভ, কারণ লেজার চালুর সময়ই সব ১০০ বিলিয়ন টোকেন তৈরি করা হয়েছিল। পাবলিক XRP Ledger লেনদেন খরচ ও তরলতার জন্য XRP ব্যবহার করে, আর যাচাইকৃত লেনদেনগুলো একটি ছোট পরিমাণ ধ্বংস করে। 21Shares অনুমান করেছে ১ কোটি ৪০ লাখেরও বেশি XRP বার্ন হয়েছে, এবং নির্ধারিত এসক্রো রিলিজগুলো মূল ক্যাপ না বাড়িয়েই চলমান সরবরাহ পরিবর্তন করতে পারে।

একটি প্রধান ঝুঁকি হলো সময়ের সঙ্গে নেটওয়ার্ক কার্যকলাপ কীভাবে নেটিভ সম্পদকে প্রভাবিত করে। প্রতিষ্ঠানগুলো XRP অল্প সময়ের জন্য ধরে রেখেও XRPL ব্যবহার করতে পারে, ফলে বেশি সেটেলমেন্ট ভলিউম স্বয়ংক্রিয়ভাবে টোকেনের টেকসই চাহিদা তৈরি করে না। তাই 21Shares XRP-কে টোকেনাইজড সেটেলমেন্ট বড় পরিসরে পৌঁছানোর ওপর একটি অবস্থান হিসেবে বিবেচনা করে, একই সঙ্গে স্বীকার করে যে গ্রহণযোগ্যতা XRP ধারকদের কাছে মূল্য জমা হওয়ার তুলনায় দ্রুত বাড়তে পারে।