মাইনার উইকলি: এআই রাজস্ব ৫২% বৃদ্ধি পাওয়ায় বিটকয়েন মাইনাররা ২৩% আনপ্লাগ করেছে

এই নিবন্ধটি প্রথম প্রকাশিত হয়েছিল Miner Weekly-তে, যা Blocksbridge Consulting-এর একটি সাপ্তাহিক নিউজলেটার—The Energy Mag থেকে শক্তি, কম্পিউট, অবকাঠামো এবং ডেটা বিশ্লেষণ বিষয়ে সর্বশেষ খবর বাছাই করে প্রকাশ করে। মূল নিবন্ধটি এখানে দেখা যাবে।

TheEnergyMag যে পাবলিক মাইনারদের বিশ্লেষণ করেছে, তারা ২০২৬ সালের প্রথমার্ধে বাস্তবায়িত হ্যাশরেট হিসেবে আনুমানিক 56 EH/s কমিয়েছে—যা বিটকয়েন নেটওয়ার্কজুড়ে 10% পতনের তুলনায় 15% সংকোচন। সেই শক্তির বড় অংশ মোটেও কম্পিউট ছেড়ে যাচ্ছিল না। বরং তা AI রেট্রোফিটের দিকে পুনর্নির্দেশিত হচ্ছিল।

এই পরিবর্তন আয় বিবরণীতেও দেখা গেছে। তুলনীয় মাইনারদের মধ্যে সরাসরি রিপোর্ট করা HPC এবং AI আয় প্রথম ত্রৈমাসিক থেকে 52% বেড়েছে। যেসব কোম্পানি রূপান্তরে সবচেয়ে এগিয়ে, তাদের ক্ষেত্রে Q2-তেই প্রথমবার HPC কোলোকেশন বা AI-ক্লাউড আয়, ধীরে ধীরে গুটিয়ে আনা মাইনিং আয়কে ছাড়িয়ে গেছে।

এই রূপান্তর ব্যয়বহুল। Miner Weekly-এর একটি আগের বিশ্লেষণে পাবলিক মাইনার এবং AI সমমর্যাদার কোম্পানিগুলোর মোটামুটি $30 বিলিয়ন ক্যাপেক্স ট্র্যাক করা হয়েছিল। PwC এখন অনুমান করছে, বৃহত্তর AI ডেটা-সেন্টার নির্মাণযজ্ঞে 2050 পর্যন্ত $31.6 ট্রিলিয়ন লাগতে পারে।

TheEnergyMag-এর সর্বশেষ তুলনায় থাকা 14টি কোম্পানি একটিমাত্র সমন্বিত ত্রৈমাসিকে $18.6 বিলিয়ন ব্যয় করেছে। যে ছয়টি অবকাঠামো প্রদানকারী ইতিমধ্যে পুনরাবৃত্ত HPC আয় রিপোর্ট করছে, তাদের ক্ষেত্রে কোম্পানি-জুড়ে ক্যাপেক্স ছিল তাদের সম্মিলিত ত্রৈমাসিক আয়ের প্রায় 15 গুণ।

ব্যয়-আয় এই ব্যবধানই এই সংখ্যার কেন্দ্রীয় প্রশ্নে নিয়ে যায়:

একটি AI মেগাওয়াট-ঘন্টা আসলে কতটা মূল্যবান—এবং বর্তমানে তা ডিজিটাল মাইনিং কম্পিউটের সাথে কীভাবে তুলনীয়?

এই ছয়টি তুলনীয় AI পাওয়ার-শেল প্রদানকারীর জন্য, TheEnergyMag অনুমান করেছে তাদের পুনরাবৃত্ত HPC আয় আনুমানিক $86 থেকে $300 প্রতি MWh-এর মধ্যে ছিল। মধ্যমা (মিডিয়ান) ছিল প্রায় $180।

এই সংখ্যাগুলো নির্ধারিত হয়েছে পুনরাবৃত্ত HPC, কোলোকেশন বা বেস-রেন্ট আয়কে আনুমানিক বিলযোগ্য মেগাওয়াট-ঘন্টা দিয়ে ভাগ করে। ফিট-আউট রিইম্বারসমেন্ট এবং নির্মাণ-সম্পর্কিত আয়, যেখানে আলাদা করা সম্ভব, সেখানে বাদ দেওয়া হয়েছে।

এই অনুমানগুলো সময় নির্ধারণের প্রতি সংবেদনশীল। কোনো স্থাপনা যদি একটি ত্রৈমাসিকের অর্ধেক পথে ডেলিভার হয়, তাহলে তাকে এমনভাবে গণ্য করা যাবে না যেন সেটি পুরো 91 দিনই চালু ছিল। স্ট্রেইট-লাইন লিজ অ্যাকাউন্টিং নগদ সংগ্রহের আগে আয় স্বীকৃত করতেও পারে।

এই সীমাবদ্ধতাগুলো সত্ত্বেও, জমিদার-সদৃশ (ল্যান্ডলর্ড-লাইক) মডেলগুলো তুলনামূলকভাবে সংকীর্ণ একটি পরিসরে জড়ো হয়—প্রতি MWh আনুমানিক $140 থেকে $200।

কোনো কোম্পানি বিদ্যুৎ-চালিত জায়গার বদলে কম্পিউট বিক্রি করলে অর্থনীতি বদলে যায়।

CoreWeave (NASDAQ: CRWV) ত্রৈমাসিকে $6.42 বিলিয়ন মোতায়েন করেছে। এর ডেটা সেন্টারের রেভিনিউ-র খরচ এবং অনুমানিত সক্রিয় পাওয়ারের ভিত্তিতে আমরা হিসাব করি, হোস্টিংয়ের জন্য এটি প্রতি MWh আনুমানিক $322 দিচ্ছিল—ক্ষমতা-র্যাম্পের অনুমানের উপর নির্ভর করে পরিসর $268 থেকে $403।

এই খরচে ডেটা সেন্টারের ল্যান্ডলর্ড যে ভাড়া পান তার চেয়েও বেশি কিছু অন্তর্ভুক্ত। এটাই ব্যাখ্যা করে কেন একটি নিওক্লাউড অবকাঠামোয় প্রতি MWh $300-এর বেশি খরচ করতে পারে, অথচ মাইনার-থেকে-ল্যান্ডলর্ড হওয়া একটি কোম্পানি শুরুতে মাত্র প্রতি MWh $150 থেকে $200 আয় হিসেবে স্বীকৃত করে।

ফুল-স্ট্যাক অপারেটররা আরও বেশি আয় রিপোর্ট করে। IREN আনুমানিক প্রতি MWh $807 AI-ক্লাউড আয় উৎপন্ন করেছে, HIVE আনুমানিক $924, WhiteFiber $958, এবং Bitdeer (NASDAQ: BTDR) প্রায় $1,213।

এই সংখ্যাগুলো ভাড়ার সঙ্গে তুলনীয় নয়। এতে GPU, নেটওয়ার্কিং, সফটওয়্যার এবং অর্কেস্ট্রেশনের মূল্য অন্তর্ভুক্ত। এগুলো ব্যবহারহার (ইউটিলাইজেশন) এবং হার্ডওয়্যার-অপ্রচলন (অবসোলেসেন্স) ঝুঁকিও অপারেটরের ওপর স্থানান্তর করে। Bitdeer এই পার্থক্যটি বিশেষভাবে ভালোভাবে দেখায়: তাদের AI-ক্লাউড আয় ঘনত্ব গ্রুপে সর্বোচ্চ ছিল, কিন্তু সেগমেন্টটির রিপোর্ট করা খরচ তাদের আয়কে ছাড়িয়ে গিয়েছিল।

মাইনিংয়ের সাথে তুলনা

তবু AI ক্লাউড এখনও সম্পূর্ণ ভিন্ন এক আয়ের লিগে আছে। এর অনুমানিত মধ্যমা $940.74/MWh, যা Bitmain-এর সর্বশেষ প্রজন্মের Antminer S23 Hyd.-এর $179.13/MWh উৎপাদনের চেয়ে পাঁচ গুণেরও বেশি এবং S21 Pro-এর $113.45/MWh-এর চেয়ে আট গুণেরও বেশি।

আরও আকর্ষণীয় তুলনা হলো বিটকয়েন মাইনিং এবং HPC কোলোকেশনের মধ্যে। TheEnergyMag-এর অনুমানিত মধ্যমা $174.90/MWh, যা S23 Hyd.-এর বর্তমান মাইনিং আয়ের সঙ্গে প্রায় অভিন্ন। কিন্তু অন্তর্নিহিত অর্থনীতি খুবই ভিন্ন: কোলোকেশন আয় সাধারণত বহু বছরের জন্য চুক্তিবদ্ধ থাকে এবং বিদ্যুৎ খরচ গ্রাহকের কাছে পাস-থ্রু করতে পারে, অথচ বিটকয়েন আয় বিটকয়েনের মূল্য, নেটওয়ার্ক ডিফিকাল্টি এবং ট্রানজ্যাকশন ফি অনুযায়ী ক্রমাগত পরিবর্তিত হয়।

Zcash মাইনিং এই দুই চরমের মাঝামাঝি অবস্থানে। একটি Z15 Pro—840 KSol/s এবং 2.78 kW রেটিংযুক্ত—বর্তমানে আনুমানিক $585.61/MWh উৎপন্ন করে। এটি S23 Hyd.-এর আয় ঘনত্বের প্রায় তিন গুণ, যদিও এতে উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি অস্থিরতা রয়েছে। মাত্র এক সপ্তাহের একটু বেশি আগে, Zcash মাইনিংয়ের আয় $700/MWh-এরও ওপরে ছিল।

এটি Zcash মাইনিংকে সাময়িকভাবে বেশিরভাগ কোলোকেশন চুক্তির তুলনায় বেশি আয়-ঘনত্বযুক্ত করে তোলে এবং নিম্ন-স্তরের GPU-ক্লাউড আয়ের সঙ্গে প্রতিযোগিতামূলক করে।

কিন্তু “সাময়িকভাবে” শব্দটি এখানে বেশ গুরুত্বপূর্ণ। একজন মাইনার দ্রুত ASIC ইনস্টল করে তরল বাজারে উৎপাদন বিক্রি করতে পারে, কিন্তু আয় রাতারাতি কমে যেতে পারে। একটি HPC ক্যাম্পাসে বহু বছরের পুঁজি মোতায়েন এবং নির্মাণ প্রয়োজন হতে পারে, কিন্তু এরপর একজন ক্রেডিটযোগ্য টেন্যান্ট এক দশক বা তারও বেশি সময় চুক্তিবদ্ধ পেমেন্ট দিতে পারে।

প্রতি MWh আয় বোঝায় কেন মাইনাররা AI টেন্যান্ট চায়। ক্যাপেক্স বোঝায় কেন তাদের মধ্যে কেবল কিছুজনই আকর্ষণীয় রিটার্ন তৈরি করতে পারবে।