কোরিয়ার শেয়ারবাজার ৩৩% ধসে পড়েছিল, তারপর ১৮% লাফিয়ে বেড়েছে: ক্রিপ্টো ট্রেডাররা এখনও দেউলিয়া

চিপ-শকের ধাক্কায় শুরু হওয়া এক ঐতিহাসিক ধস

কসপির জুলাইয়ের পতন ১৯৯৭ সালের এশীয় আর্থিক সংকট এবং ২০০৮ সালের বৈশ্বিক আর্থিক সংকটের সময় রেকর্ড হওয়া একমাসের পতনকেও ছাড়িয়ে যায়, ফলে এটি সূচকটির ইতিহাসে সবচেয়ে খারাপ মাসে পরিণত হয়। ২৮ জুলাই থেকে বিশেষভাবে ধস আরও গভীর হয়, যখন চীন দেশীয় চিপমেকিং টুলসের গণউৎপাদন শুরু করেছে—এমন খবরে এক সেশনেই সূচকটি ১০.৮% পড়ে যায়, আর একই সঙ্গে একাধিকবার ট্রেডিং হাল্টও ট্রিগার হয়।

গত এক বছরে কোরিয়ার এআই-চালিত র‍্যালির চালিকা শক্তি ছিল স্যামসাং ইলেকট্রনিক্স এবং এসকে হাইনিক্স—এই দুই স্টক; ধসের সবচেয়ে বড় ধাক্কা তারাই সহ্য করে। এসকে হাইনিক্সের আয়ের প্রতিবেদন প্রত্যাশামতো না হওয়া—রেকর্ড ত্রৈমাসিক রাজস্ব থাকা সত্ত্বেও বিশ্লেষকদের অনুমান ছাড়িয়ে যেতে না পারা—পরদিন আতঙ্ক আরও বাড়ায়; জুনের রেকর্ড উচ্চতা থেকে মাপলে এতে ড্রডাউন প্রায় ৪৪%‑এ পৌঁছে গেছে বলে ইঙ্গিত পাওয়া যায়।

যে লিভারেজ র‍্যালিকে চালিয়েছে, সেটাই পতনও ত্বরান্বিত করেছে

সিউলভিত্তিক ব্লকচেইন গবেষণা প্রতিষ্ঠান ফোর পিলারসের প্রধান নির্বাহী ও সহ-প্রতিষ্ঠাতা স্টিভ কিম Bitcoin.com News‑কে বলেন, ক্ষতির সূত্রপাত খুঁজে পাওয়া যায় র‍্যালিটা কীভাবে তৈরি হয়েছিল সেখানেই—অর্থাৎ, কোরীয় ইকুইটিতে বকেয়া লিভারেজড বেট জুলাইয়ের শুরুতে রেকর্ড ২৯.২ ট্রিলিয়ন ওয়ন (প্রায় $১৯.৭ বিলিয়ন)‑এ পৌঁছায়, যার বড় অংশ স্যামসাং ও এসকে হাইনিক্স-সংযুক্ত সিঙ্গল-স্টক ইটিএফে কেন্দ্রীভূত ছিল। তিনি আরও যোগ করেন:

অনেক তরুণ বিনিয়োগকারী স্যামসাং ইলেকট্রনিক্স এবং এসকে হাইনিক্সে লিভারেজড পজিশন নিয়েছিলেন, র‍্যালি চলতে থাকবে ভেবে। মনোভাবের ক্ষেত্রে স্পষ্টভাবে প্রজন্মগত বিভাজন আছে। তরুণ বিনিয়োগকারীরা অনেক বেশি আঘাত পেয়েছে, আর বয়স্ক বিনিয়োগকারীরা তুলনামূলকভাবে ভালো অবস্থানে থাকে।

এছাড়া, কিম তুলে ধরেন যে কোরিয়ার স্টক ও ক্রিপ্টো বাজার ঐতিহাসিকভাবে বেশিরভাগ সময়ই আলাদাভাবে চলেছে, তবে দুটিই একই ট্রেডারদের একটি যৌথ পুলের মাধ্যমে সংযুক্ত। তিনি বলেন, “কোরিয়ার সবচেয়ে সক্রিয় অনেক ক্রিপ্টো ট্রেডারই একই মানুষ যারা লিভারেজ ব্যবহার করে আক্রমণাত্মকভাবে কোরীয় ইকুইটি ট্রেড করে,” এবং উল্লেখ করেন যে গত এক বছরে তাদের অনেকেই ক্রিপ্টো থেকে মনোযোগ সরিয়ে কোরীয় স্টককে বড় সুযোগ হিসেবে দেখে সেদিকেই ঝুঁকেছিল।

এই সরে যাওয়াটা সেই ডেটার সঙ্গেও মেলে, যেখানে দেখা যায় সেমিকন্ডাক্টর ও এআই খাতে মূলধন ঘুরে যাওয়ায় কোরিয়ার রিটেইল ক্রিপ্টো ট্রেডিং ভলিউম বছরওভারবছর ২৮% কমেছে।

“সাম্প্রতিক বাজারধস তাদের পুঁজির উল্লেখযোগ্য অংশ মুছে দিয়েছে,” কিম বলেন। “এখন তারা ক্রিপ্টোতে আবার রোটেট করতে চাইলেও, অনেকেরই তা করার মতো টাকা আর নেই।” তিনি যুক্তরাষ্ট্রের সঙ্গে সরাসরি তুলনা টানেন, যেখানে এআই‑এ মূলধন ও মনোযোগ কেন্দ্রীভূত হওয়ায় ক্রিপ্টোর প্রতি নজরও একইভাবে কমেছে।

সবশেষে, শিল্পখাতে নেট প্রভাব নিয়ে কিম ছিলেন স্পষ্টভাষী—তার দাবি, কোরীয় স্টক র‍্যালি থেকে প্রকৃতপক্ষে অল্প শতাংশ বিনিয়োগকারীই লাভ করেছে, আর সেই লাভের বড় অংশ গেছে বিদেশি বিনিয়োগকারীদের কাছে। তিনি বলেন, “আবারও দেশীয় রিটেইল বিনিয়োগকারীরা কার্যত বিদেশি মূলধনের জন্য এক্সিট লিকুইডিটিতে পরিণত হলো।”

১৮% রিভার্সাল দেখায় বাজারটা কতটা বেপরোয়া হয়ে উঠেছে

রেকর্ডের সবচেয়ে খারাপ মাস পোস্ট করার চার দিন পর, কসপি তার ইতিহাসের সবচেয়ে বুনো একদিনের রিভার্সাল দেখায়। ৩১ জুলাই সূচকটি ১৭.৯১% বেড়ে ৬,৫৯৫.৪৫‑এ বন্ধ হয়, ১,০০০‑এরও বেশি পয়েন্ট যোগ করে—এটাই তার ইতিহাসে সবচেয়ে বড় একদিনের উল্লম্ফন। স্যামসাং ইলেকট্রনিক্স ১৯.৫৭% বেড়ে ২,৪৭,০০০ ওয়নে ওঠে, আর এসকে হাইনিক্স ২৪.০৫% লাফ দিয়ে ১৬.৪ লাখ ওয়নে পৌঁছে দৈনিক আপার লিমিট ছোঁয়—১৭ বছরে প্রথমবার। এই মুভ এতটাই তীব্র ছিল যে কোরিয়া এক্সচেঞ্জের “সাইডকার” মেকানিজম ট্রিগার হয়ে প্রোগ্রাম ট্রেডিং পাঁচ মিনিটের জন্য থেমে যায়—নিচে নামার সময় যেভাবে সার্কিট ব্রেকার বারবার সূচককে জমিয়ে দিয়েছিল, একই ধরনের ব্যবস্থা।

বাউন্সের পেছনে দুইটি শক্তি একত্র হয়; প্রথমটি ছিল ‘সিচুয়েশনাল অ্যাওয়ারনেস’‑এর আনওয়াইন্ডিং—সাবেক OpenAI গবেষক লিওপোল্ড আশেনব্রেনার প্রতিষ্ঠিত এআই-কেন্দ্রিক একটি হেজ ফান্ড, যা কেন্দ্রীভূত লিভারেজড বেটের কারণে জুলাইয়ে তার মূল্য ৬৭% হারিয়েছিল। বিস্তারিতভাবে বললে, মার্জিন কল ফান্ডটিকে বাধ্য করে কেন গ্রিফিনের সিটাডেলকে তাদের পাবলিক হোল্ডিংস লিকুইডেট করতে; আর একবার সেই ফোর্সড সেলিং শেষ হলে স্যামসাং ও এসকে হাইনিক্সের ওপর চাপের একটি উৎস অদৃশ্য হয়।

দ্বিতীয় কারণটি ছিল ওয়াল স্ট্রিটে রাতারাতি র‍্যালি—মাইক্রোসফটের আয় প্রতিবেদন প্রত্যাশা ছাড়িয়ে যাওয়ায় এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার খাতে ব্যয়ের ওপর আস্থা আবার জাগে এবং ফিলাডেলফিয়া সেমিকন্ডাক্টর ইনডেক্স ৮% বেড়ে যায় (অ্যামাজনের ফলাফলও এআই মনেটাইজেশনের চাহিদা পুনর্ব্যক্ত করে)। মেটাও রাজস্ব অনুমান ছাড়িয়ে যায়, যদিও তাদের নিজস্ব শেয়ার ক্যাপেক্স-চালিত ক্যাশ-ফ্লো উদ্বেগে কমে যায়—একটি স্মরণ করিয়ে দেওয়া যে কোরিয়ার বাজারকে শান্ত করা আয়-সংক্রান্ত খবরগুলোও অন্যত্র বিনিয়োগকারীদের হুইপল্যাশ বাড়াচ্ছিল।

তবে এই স্বস্তি স্থায়ী হয়নি; ঠিক পরের সেশনেই কসপি ৪.৮৬% পড়ে যায় এবং ৪ আগস্টের মধ্যে সূচকটি আরও নেমে ৬,১৫৩.৫৫‑এ পৌঁছায় (এবং তারপর থেকেও এই প্রবণতা চলেছে), যা জুনের শেষ দিকের স্তর থেকে এখনও প্রায় ২২% নিচে।

সামনে তাকিয়ে, কিম এই রিভার্সালকে ক্রিপ্টোর জন্য কোনো গোপন ইতিবাচক হিসেবে দেখেন না; কারণ তার মতে, রোটেশনের জন্য মূলধন ‘মুক্ত’ হওয়ার বদলে বৃহত্তর ওয়াইপআউট (যার সঙ্গে এখন ২৪ ঘণ্টার মধ্যে দু’দিকে ১৮% পর্যন্ত দোলাতে পারে এমন একটি বাজারও যুক্ত হয়েছে) কোরীয় রিটেইল বিনিয়োগকারীদের আরও ঝুঁকিভীত করে তুলেছে এবং ক্রিপ্টোসহ কোথাও বিনিয়োগ করার মতো টাকাও কমিয়ে দিয়েছে।