যুক্তরাষ্ট্র-ইরান যুদ্ধ এবং ক্রমবর্ধমান সিপিআই সত্ত্বেও স্বর্ণ ও রুপোর দাম যথাক্রমে ২৩% ও ৪৪% কমেছে

দাম কতটা নেমেছে

স্বর্ণ ২০২৬ সালের জানুয়ারির শেষদিকে প্রতি আউন্স $5,608-এ চূড়ায় পৌঁছে পরে তীব্রভাবে ঘুরে দাঁড়ায়। ৫ জুন পর্যন্ত এটি সেই রেকর্ড থেকে আনুমানিক ২৩% কমেছে। রূপার সংশোধন আরও গভীর—$121-এর ওপরের শিখর থেকে প্রায় ৪৪% পড়ে প্রায় $67.30-এ এসেছে। ৫ জুনের স্পট ডেটায় দেখা যায় স্বর্ণের বিড $4,328, দিনে ৩.২৭% ক্ষতি। রূপার বিড $67.72, সেশনে ৮.১৯% কম।

প্লাটিনাম ও প্যালাডিয়ামও এই পতনে যোগ দেয়। প্লাটিনাম ৬.২৩% কমে $1,775 বিডে নেমেছে। প্যালাডিয়াম ৬.৮৭% পড়ে $1,207-এ এসেছে।

কেন ক্লাসিক নিরাপদ আশ্রয় (Safe-Haven) যুক্তি ভেঙে পড়ছে

মার্কিন-ইরান সংঘাতে হরমুজ প্রণালী-এর শিপিং লেন ব্যাহত হয়, তেলের দাম চূড়ায় ব্যারেলপ্রতি $100-এর ওপরে উঠে যায়, এবং ২০২৬ সালের এপ্রিলে মার্কিন CPI বছরে-ওপর-বছর ৩.৮%-এ তুলতে সহায়তা করে। স্বাভাবিক অবস্থায় এই সমন্বয় স্বর্ণে টেকসই কেনার চাপ তৈরি করত।

কিন্তু তার বদলে ট্রেডাররা উল্টো পথে গেছে। যে মুদ্রাস্ফীতির তথ্য স্বর্ণকে বাড়ানোর কথা, সেটিই আরও কড়া (হকিশ) ফেডারেল রিজার্ভের যুক্তি জোরদার করেছে। প্রত্যাশিত সুদহার বেশি হলে সুদ না দেওয়া সম্পদ ধরে রাখার সুযোগ-ব্যয় বাড়ে। বাস্তব (রিয়েল) ফলন বেড়েছে। রেট ডিফারেনশিয়ালের সমর্থনে মার্কিন ডলার শক্তই ছিল, ফলে ডলারে মূল্যায়িত স্বর্ণ বিদেশি ক্রেতাদের জন্য আরও ব্যয়বহুল হয়েছে।

“যুদ্ধ ও মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে সুরক্ষার জন্য সারা বিশ্ব যে সম্পদগুলো কেনে, সেগুলোই ঠিক তাদের যা করার কথা তার সম্পূর্ণ উল্টো করেছে,” X অ্যাকাউন্ট Bull Theory রবিবার সকালে লিখেছে। “জানুয়ারি ২৯-এ স্বর্ণ সর্বকালের সর্বোচ্চ $5,600-এ পৌঁছায়, মাত্র ২৯ দিনে ৩১% বেড়ে, বাজারমূল্যে $9 ট্রিলিয়ন যোগ করে। একই মাসে রূপা $121-এ ওঠে, ২৯ দিনে ৬৮% বেড়ে, বাজারমূল্যে $3.5 ট্রিলিয়ন যোগ করে। প্রতিটি সেফ-হেভেন ক্রেতাই নিখুঁতভাবে পজিশনড ছিল।”

Bull Theory আরও যোগ করেছে:

“তারপর ফেব্রুয়ারিতে মার্কিন-ইরান যুদ্ধ তীব্র হয়, হরমুজ প্রণালী বন্ধ হয়, তেল $93-এ ওঠে, এবং মুদ্রাস্ফীতি ৩.৮%-এ উঠে যায়। এগুলোই ঠিক সেই পরিস্থিতি যেখানে স্বর্ণ ও রূপার উৎকর্ষ দেখানোর কথা। কিন্তু এর বদলে স্বর্ণ এখন শিখর থেকে ২৩% ধসে পড়েছে, বাজারমূল্য থেকে $8 ট্রিলিয়ন মুছে দিয়েছে। রূপা ৪৪% ধসে পড়েছে, $3.5 ট্রিলিয়ন মুছে দিয়েছে। ২০২৬ সালে দুটোই এখন নেতিবাচকে।”

ওয়ার্শের ফেড এবং মে মাসের চাকরির রিপোর্ট

কেভিন ওয়ার্শ ২২ মে ফেড চেয়ারম্যান হিসেবে শপথ নিয়েছেন। তার আগমন আসে মে মাসের চাকরির রিপোর্টের পর, যেখানে ৮৫,০০০ সম্মত অনুমানের বিপরীতে ১,৭২,০০০ ননফার্ম পে-রোলস দেখানো হয়। সেই সংখ্যা, এবং ঊর্ধ্বমুখী সংশোধনের সঙ্গে মিলিয়ে, ফেডারেল ফান্ডস ফিউচারসকে বেশি টার্মিনাল রেটের দিকে সরিয়ে দেয় এবং ডিসেম্বরের রেট হাইকের সম্ভাবনা বাড়ায়।

ফলাফল: ২০২৬-এ যারা রেট কাটের জন্য পজিশন নিয়ে ঢুকেছিল, সেই ধাতু-ট্রেডাররা পাঁচ মাস ধরে সেই বাজিগুলো খুলে (আনওয়াইন্ড) যাচ্ছে।

কেন্দ্রীয় ব্যাংক কেনে, পশ্চিমা বিনিয়োগকারীরা বিক্রি করে

স্বর্ণের জন্য কাঠামোগত বুল কেস পটভূমিতে অটুট রয়েছে। পোল্যান্ড, চীন এবং উজবেকিস্তানের নেতৃত্বে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো ২০২৬-এর Q1 জুড়ে নিট ক্রয় চালিয়ে গেছে। চীন এপ্রিল মাসে আবার ক্রয় শুরু করে, আনুমানিক ১৯ টন যোগ করে। সৌর প্যানেল ও ইলেকট্রনিক্সের চাহিদার কারণে ভৌত রূপার বাজারও টাইট রয়েছে।

তবে এই কাঠামোগত চাহিদা পশ্চিমা বিনিয়োগকারীদের আউটফ্লো এবং জল্পনামূলক ডিলেভারেজিংকে সামাল দেওয়ার মতো যথেষ্ট হয়নি। জানুয়ারির র্যালি ভারী পজিশনিং টেনে এনেছিল। রেট কাটের বয়ান ম্লান হলে লিভারেজ আনওয়াইন্ড এবং টেকনিক্যাল ব্রেক শুরু হয়।

ট্রেডাররা পরের কোন দিকগুলো দেখছে

ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি (FOMC) ১৬ ও ১৭ জুন বৈঠক করবে—চেয়ার হিসেবে ওয়ার্শের প্রথম বৈঠক। সুদহার অপরিবর্তিত রাখা ব্যাপকভাবে প্রত্যাশিত। ডট প্লট, সামারি অব ইকোনমিক প্রজেকশন্স, এবং ওয়ার্শের প্রেস কনফারেন্সের সুর—এগুলোই ঘনিষ্ঠভাবে নজরে রাখার মূল ভ্যারিয়েবল হবে। হকিশ সিগন্যাল সংশোধনকে দীর্ঘায়িত করবে। ইরান ফ্রন্টে কোনো উত্তেজনা প্রশমিত হওয়া বা দুর্বল চাকরির ডেটা বিপরীত দিকে স্বস্তিমূলক মুভ আনতে পারে।

JPMorgan এবং অন্যরা $5,000 থেকে $6,000 পরিসরে দীর্ঘমেয়াদি মূল্য-লক্ষ্য বজায় রেখেছে। রেট পরিবেশ বিবেচনায় নিকটমেয়াদি পূর্বাভাস কমানো হয়েছে। বিটকয়েন সমর্থকদের মতোই, ধাতু-কেন্দ্রিক সমর্থকেরা দীর্ঘদিন ধরে উল্লেখ করে আসছে যে ২০২৫ থেকে চালক শক্তিগুলো—নীতিগত অনিশ্চয়তা, ডলারের গতিপথ, ভূরাজনীতি, এবং ইকুইটি ভ্যালুয়েশন—পুলব্যাক সত্ত্বেও কাঠামোগতভাবে বিদ্যমান রয়েছে।