জিম ক্রেমার বাজারকে ‘দুর্দশাগ্রস্ত’ বলে অভিহিত করেছেন, তেল, শুল্ক এবং ফেডের কড়াকড়ি মনোভাব ওয়াল স্ট্রিটকে নাড়িয়ে দিচ্ছে

এই শব্দটির দিকে হাত বাড়ানো তাঁর প্রথমবার নয়

ক্রেমারের মন্তব্যটি বিচ্ছিন্ন কোনো বিস্ফোরণ নয়—কারণ মার্চেও তিনি প্রায় একই ভাষা ব্যবহার করেছিলেন। তাঁর শো ‘Mad Money’-এর দর্শকদের তিনি বলেছিলেন, বাজারের জন্য এটি ছিল “আরেকটি দুর্দশাগ্রস্ত সপ্তাহ“, ব্যাখ্যা করে:

“যুদ্ধ শুরু হওয়ার চার সপ্তাহ হয়ে গেছে, আর পরিস্থিতি ভীষণই জঘন্য।”

এই বিস্ফোরণটি এসেছিল চলমান (এবং যেন শেষই হয় না এমন) ইরান সংঘাতের মধ্যেই—যা প্রথমে তেলের দাম বাড়ায় এবং তার সঙ্গে টেক শেয়ারগুলোকেও নিচে টেনে আনে। চার মাস পরেও, একই অন্তর্নিহিত সংঘাতই বাজারকে আবারও ‘দুর্দশাগ্রস্ত’ বলার ক্ষেত্রে তাঁর বর্ণনার প্রধান চালিকাশক্তি রয়ে গেছে।

এই পুনরাবৃত্তি যতটা না ক্রেমারকে নিয়ে বলে, তার চেয়েও বেশি বলে অনিরসন সংঘাতটি নিয়ে। মার্চে তাঁর সতর্কবার্তা—”তেল-ধাক্কার ইতিহাসে ভালুক বাজারে ভরা”—মধ্যপ্রাচ্যে বারবার উত্তেজনা বাড়া-কমার মধ্যে গড়ে ওঠা এই গ্রীষ্মজুড়ে টেকসই উপদেশ প্রমাণিত হয়েছে; প্রতিবারই তেলের ঝাঁকুনির পর একই ছকে শেয়ারবাজারে বিক্রি চাপ দেখা গেছে।

মনোভাবের পেছনে তেল-ধাক্কা

জুলাইয়ের অস্থিরতার তাৎক্ষণিক ট্রিগার হিসেবে ধরা হচ্ছে প্রেসিডেন্ট ট্রাম্পের ইরানের বিরুদ্ধে হরমুজ প্রণালী দিয়ে নৌ অবরোধ পুনর্বহাল করার সিদ্ধান্ত—যে জলপথ দিয়ে বিশ্ব তেল পরিবহনের প্রায় এক-পঞ্চমাংশ যায়। এই খবরের পর ওয়েস্ট টেক্সাস ইন্টারমিডিয়েট (WTI) ক্রুড ৯.৪% লাফ দিয়ে ব্যারেলপ্রতি $78.14-এ বন্ধ হয়, যা এ বছর পণ্যটির অন্যতম তীব্র একদিনের উত্থান।

ট্রাম্প প্রথমে যুক্তরাষ্ট্রের সুরক্ষার আওতায় প্রণালী দিয়ে পাঠানো সব কার্গোর ওপর ২০% ফি দাবি করেছিলেন, কিন্তু পরে সেই দাবি বাতিল করে উপসাগরীয় দেশগুলোর বিকল্প বিনিয়োগ প্রতিশ্রুতির পক্ষে সরে আসেন।

এই ধরনের নীতিগত দোদুল্যমানতা এ বছরের বাজারে বারবার দেখা যাচ্ছে—প্রতিটি নতুন অবরোধ হুমকিতে তেলের দাম লাফিয়ে ওঠে, আর উত্তেজনা কমলে আংশিকভাবে আবার নামতে থাকে। ক্রেমার আলাদাভাবে ট্যারিফ-সম্পর্কিত মূল্যবৃদ্ধিকেও কম আয়ের ভোক্তাদের জন্য অতিরিক্ত যন্ত্রণা হিসেবে চিহ্নিত করেছেন, যারা ইতোমধ্যে স্থায়ী মুদ্রাস্ফীতির চাপ সামলাচ্ছেন।

আরও কড়া ফেড চাপ বাড়াচ্ছে

মুদ্রানীতি থেকেও খুব একটা স্বস্তি আসেনি, কারণ ফেডারেল রিজার্ভ তার লক্ষ্যমাত্রা সুদের হার ৩.৫০% থেকে ৩.৭৫%-এ ধরে রেখেছে, এবং নতুন ফেড চেয়ার কেভিন ওয়ার্শ কেন্দ্রীয় ব্যাংককে বিনিয়োগকারীরা যে ‘ফরোয়ার্ড গাইডেন্স’-এর ওপর নির্ভর করতেন তা থেকে সরিয়ে এনে, পুরোপুরি ডেটা-নির্ভর পদ্ধতির দিকে নিয়ে গেছেন।

ফেড কর্মকর্তাদের প্রায় অর্ধেক এখন বলছেন, ২০২৬ সালের শেষের আগে অন্তত একবার এক-চতুর্থাংশ পয়েন্ট সুদবৃদ্ধি প্রয়োজন হতে পারে—চক্রের শুরুতে বাজার আলোচনায় যে সুদহ্রাস প্রত্যাশা প্রাধান্য পেয়েছিল, তার তুলনায় এটি একটি উল্লেখযোগ্য উল্টো স্রোত।

ক্রেমার আগের দিনই এই পরিবর্তনের কথা তুলে ধরেন—দর্শকদের বলেন, কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা-সম্পর্কিত অনিশ্চয়তা তেল ও সুদের হারের চিত্রের ওপর আরও একটি ঝুঁকির স্তর যোগ করায়, এখন টেক শেয়ারের বাইরে তাকানোর সময়। তিনি আরও বলেছেন, উচ্চ সুদের হার নির্দিষ্ট কিছু শেয়ারের জন্য স্পষ্ট টান হিসেবে কাজ করছে—হোম ডিপোকে তিনি দুর্দান্ত একটি “বাড়ি” হিসেবে বর্ণনা করেছেন, যা উচ্চ ঋণগ্রহণ ব্যয়ের ভয়াবহ “পাড়ায়” আটকে আছে; এই ব্যয় আবাসন ও খুচরা বিক্রির মতো সুদ-সংবেদনশীল খাতগুলোকে চাপ দিতে থাকে।

একই স্রোতে বিটকয়েনও

বছরের পর বছর ক্রেমারের ক্রিপ্টো মন্তব্যে বড় ওঠানামা দেখা গেছে—এক সময় তিনি বিটকয়েনকে “একজন বিজয়ী” বলে স্ট্র্যাটেজির শেয়ারের চেয়ে ধরে রাখার যোগ্য বলেছেন; পরে আবার পুরোপুরি বেয়ারিশ হয়ে যান এবং জিজ্ঞেস করেন, সম্পদটি যখন $80,000-এর নিচে ধুঁকছিল, তখন বিটকয়েনের বুলরা কোথায় গেল। এবার তাঁর বাজারব্যাপী “দুর্দশাগ্রস্ত” ফ্রেমিংটি বিশেষভাবে বিটকয়েনকে লক্ষ্য করে ছিল না, তবে সম্পদটি একই ঝুঁকি-এড়ানো পরিবেশে লেনদেন হয়েছে—২০ জুলাই প্রায় $65,000-এর আশেপাশে হাতবদল হয়েছে; বিশ্লেষকেরা সামগ্রিকভাবে এটিকে ক্রিপ্টো দামের জন্য মিশ্র ও দিকনির্দেশহীন একটি সময়কাল হিসেবে বর্ণনা করেছেন।

নিকটমেয়াদে মনোভাব কোন পথে যাবে, তা সম্ভবত নির্ভর করবে হরমুজ অচলাবস্থা প্রশমিত হয় কিনা নাকি তেলের দামে আরেকটি উল্লম্ফন ঘটায়, এবং ফেডের নতুন ডেটা-নির্ভর বার্তাটি তার পরবর্তী নীতিগত বৈঠকে কীভাবে ব্যাখ্যা করা হয় তার ওপর। ট্রাম্প ইতোমধ্যে একই সপ্তাহের মধ্যেই প্রণালী ফি নিয়ে একবার অবস্থান বদলেছেন—যা মনে করিয়ে দেয়, এই সমীকরণের ভূ-রাজনৈতিক অংশটি খুব কম সতর্কতা দিয়েই আবার পাল্টে যেতে পারে।