কেভিন ওয়ারশের ফেড সিদ্ধান্ত ঘনিয়ে আসছে: কেন TD সিকিউরিটিজ বলছে ডলার তবুও কমতে পারে

টানা পঞ্চমবার স্থির রাখাই মূল অনুমান

CME FedWatch-এর তথ্য অনুযায়ী, বুধবারের বৈঠকে ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার অপরিবর্তিত রাখার সম্ভাবনা ৯৫% থেকে ৯৮%—গতকাল Bitcoin.com News এ খবর দিয়েছে। এর ফলে মে মাসে জেরোম পাওয়েলের স্থলাভিষিক্ত হয়ে ওয়ার্শ ফেড চেয়ার হিসেবে শপথ নেওয়ার পর থেকে কেন্দ্রীয় ব্যাংক টানা পঞ্চমবার তার বেঞ্চমার্ক অপরিবর্তিত রাখবে।

অনিশ্চয়তার কিছুটা ইতিমধ্যেই বিটকয়েন দামে প্রতিফলিত হয়েছে; মঙ্গলবার সম্পদটি দিনের মধ্যে সর্বনিম্ন $62,684-এ নেমে যায়, পরে ঘুরে দাঁড়িয়ে প্রায় $63,660-এর কাছাকাছি লেনদেন হয়—দিনে আনুমানিক ২% পতন, যা জুলাইয়ের ক্ষতি ৪%-এ নিয়ে যায় (এবং একই দিনে বিটকয়েন লং পজিশনে $134 মিলিয়ন উধাও করে দেয়)।

TX-এর সহ-প্রতিষ্ঠাতা ও ফিডেলিটির সাবেক নির্বাহী মাইক ম্যাকক্লাসকি পরিস্থিতি সোজাসাপ্টা ভাষায় ব্যাখ্যা করে বলেন:

“বাজার ছয় সপ্তাহ ধরে ধৈর্য ধরেছে। এই সপ্তাহেই জানা যাবে সেই ধৈর্য যৌক্তিক ছিল কি না।”

তিনি আরও যোগ করেন, হার স্থির রেখে যদি ভাষা হয় কড়া (হকিশ), অথবা যদি চমকপ্রদভাবে হার বাড়ানো হয়, তাহলে “$58,000 থেকে $60,000 রেঞ্জটা দ্রুতই আবার চোখের সামনে চলে আসে।”

TD Securities-এর মতে হার বৃদ্ধির ঝুঁকি ভুলভাবে মূল্যায়িত

বাজার এতটা জোরালোভাবে হার স্থির থাকার দিকে ঝুঁকলেও, TD Securities যুক্তি দিচ্ছে যে ট্রেডাররা হিসাবের অন্য দিকের ঝুঁকি এখনও ভুলভাবে ধরছে। ব্যাংকটি বলেছে, ফেড হার স্থির রাখার বিষয়টি নিশ্চিত করলেই ডলার পড়ে যেতে পারে, কারণ বর্তমান মূল্যায়নে এমন এক হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা অতিমূল্যায়িত হয়েছে যা নীতিনির্ধারকেরা দেওয়ার সম্ভাবনা কম।

এই মতটি TD Securities কৌশলবিদদের আগের একটি নোটের ওপর দাঁড়িয়ে আছে, যেখানে তারা বলেছিলেন হার বৃদ্ধির মূল্যায়ন প্রশ্নবিদ্ধ মনে হচ্ছে, কারণ তেলের দাম বাড়া এবং যুক্তরাষ্ট্র-ইরান উত্তেজনা বৃদ্ধি পাওয়ার সঙ্গে সঙ্গে বাজারে হার বৃদ্ধির বাজিও বেড়েছিল। কৌশলবিদরা জুলাইয়ে বাস্তব পদক্ষেপকে কম সম্ভাব্য বলে মনে করেন, তাদের যুক্তি—হার ফিউচারসে যে ভূরাজনৈতিক ঝুঁকি প্রিমিয়াম ঢোকানো হয়েছে, তা এই বৈঠকে FOMC আসলে যা করবে তার তুলনায় অতিরঞ্জিত।

ঐতিহাসিক মানদণ্ডে এই ভুল মূল্যায়নের ঝুঁকি অস্বাভাবিকভাবে বড়। TD Securities উল্লেখ করেছে, যদি বুধবারের সিদ্ধান্ত পর্যন্ত বর্তমান হার-বৃদ্ধির ঝুঁকির মূল্যায়ন টিকে থাকে, তবে গত দশকে বাজারের মূল্যায়ন ও ফেডের বাস্তব নীতিগত পদক্ষেপের মধ্যে এটি অন্যতম বড় বিচ্যুতি হবে—এবং ব্যাংকের ধারণা, ওয়ার্শ হার স্থির রাখার বিষয়টি নিশ্চিত করলেই এই ব্যবধান বন্ধ হয়ে যাবে।

বুধবারের পরের সময়ের জন্যও TD Securities ডলার আরও দুর্বল হওয়ার আহ্বান জানাচ্ছে; ফেড কড়াকড়ির দিকে না গিয়ে দীর্ঘ সময় ধরে হার স্থির রাখলে ২০২৬ সালের দ্বিতীয়ার্ধে আনুমানিক ২% পতনের পূর্বাভাস দিচ্ছে। এই দৃষ্টিভঙ্গি ধরে নিচ্ছে যে হার বাড়ানোর কথাও ভাবতে হলে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের টেকসই মূল্যস্ফীতি এবং শ্রমবাজারের শক্তির আরও দৃঢ় প্রমাণ দরকার হবে—যে মানদণ্ড শিগগির পূরণ হবে বলে ব্যাংকটি মনে করে না।

হার স্থির থাকলে বিটকয়েনের জন্য এর অর্থ কী হতে পারে

হার স্থির রাখার সিদ্ধান্ত সপ্তাহের বাকি সময়ের জন্য ক্রিপ্টো বাজারে সরাসরি প্রভাব ফেলতে পারে। ফেডের বৈঠকটি হচ্ছে ৩০ জুলাই প্রকাশিত হতে যাওয়া কোর পার্সোনাল কনজাম্পশন এক্সপেন্ডিচারস (PCE) মূল্যসূচক এবং দ্বিতীয় প্রান্তিকের জিডিপি (GDP) তথ্যের ঠিক আগে—যার উভয়ই ২:৩০ p.m. ET-এ ওয়ার্শের সংবাদ সম্মেলনে তিনি যে সুর ধরবেন তা শক্তিশালী করতে বা দুর্বল করতে পারে।

ম্যাকক্লাসকি ব্যাখ্যা করেন, সংখ্যাগুলো অনুকূলে এলে বিটকয়েনের জন্য বুলিশ যুক্তি দাঁড়ায়—অর্থাৎ হার স্থির থাকা, সঙ্গে ডোভিশ সুর, শক্তিশালী কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (AI) ক্যাপেক্স নির্দেশনা, এবং সহায়ক PCE তথ্য—সব মিলিয়ে $65,000 স্তরটি আগস্টজুড়ে $68,000 থেকে $70,000 লক্ষ্য করার একটি বাস্তব প্রচেষ্টায় পরিণত হতে পারে। বিপরীতে, হকিশ চমক দামকে তিনি যে $58,000 থেকে $60,000 অঞ্চলটি উল্লেখ করেছেন তার দিকে আবার টেনে নামানোর ঝুঁকি তৈরি করে।

TD Securities-এর ডলার-সংক্রান্ত মতামত এই সেটআপে আরেকটি ভেরিয়েবল যোগ করে। দুর্বল ডলার ঐতিহাসিকভাবে বিটকয়েন ও অন্যান্য ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের তুলনামূলক শক্তির সময়গুলোর সঙ্গে মিলে যায়, কারণ তুলনামূলক নরম গ্রিনব্যাক সাধারণত বৈশ্বিকভাবে আর্থিক অবস্থাকে শিথিল করে—even যখন ফেড নিজে হার স্থিরই রাখে।