হরমুজ সংকটে বৈশ্বিক বাজার কেঁপে উঠতেই সংযুক্ত আরব আমিরাত ইরানের সঙ্গে বাণিজ্য বন্ধ করে দিল

সোমবারের মার্কিন সূচকের দুর্বলতা পরের দিনও চলতে থাকে; মঙ্গলবার ক্ষতির কেন্দ্র ছিল প্রযুক্তিখাত, কারণ ‘ডিউরেশন’ পুনর্মূল্যায়িত হওয়ায় দাম নতুন করে নির্ধারিত হয়। S&P 500 প্রায় ০.৬% থেকে ০.৭% কমে ৭,৬৯০ থেকে ৭,৭০০-এর কাছাকাছি শেষ করে, আর Nasdaq Composite ১.২%-এরও বেশি পড়ে। Dow Jones Industrial Average তুলনামূলকভাবে স্থিতিশীল ছিল, প্রায় ০.১৫% থেকে ০.২২% নেমে মধ্য-৫৩,৩০০-এর দিকে যায়।

সেমিকন্ডাক্টর সেলঅফ প্রযুক্তি শেয়ারকে চাপে ফেলল

ঘনিষ্ঠভাবে নজর রাখা PHLX সেমিকন্ডাক্টর সূচক প্রায় ৫% ডুবে যায়, এবং কয়েকটি সুপরিচিত মেমরি ও চিপ কোম্পানির শেয়ার ৭% থেকে ৯% কমে। বাজার যখন কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (AI) খাতে ব্যয়কে একমুখী ট্রেড হিসেবে দেখা বন্ধ করে, এবং অনেক বেশি সুদের হারে ভবিষ্যৎ নগদ প্রবাহগুলোর মূল্য কত দাঁড়ায়—সেই প্রশ্ন তুলতে শুরু করে, তখন এমনটাই ঘটে।

দীর্ঘমেয়াদি ইয়িল্ড শুধু স্প্রেডশিটকে কুৎসিত দেখায় না। এগুলো বিনিয়োগকারীদের বাধ্য করে সেইসব ব্যবসার জন্য দেওয়া প্রিমিয়াম পুনর্বিবেচনা করতে, যাদের ফলাফল বহু বছর পরে আসে। ভিড় জমা AI ট্রেডে এই পুনর্মূল্যায়নটা জোরপূর্বক বিক্রিতে রূপ নেয়।

এই টান এসেছে ২০২৬-এর শক্তিশালী রান-এর পরে। বছরের হিসাবে S&P 500 এখনও ১৩%-এর বেশি ওপরে, তবু মধ্য-অগাস্টের প্রায় ৭,৭৯৯ রেকর্ড থেকে আনুমানিক ০.৭% থেকে ১% নিচে নেমেছে। কাঁচা তেল উচ্চ থাকায় এনার্জি খাত টিকে ছিল। তবে টেকনোলজি, কমিউনিকেশন সার্ভিসেস, এবং কনজিউমার স্ট্যাপলস এই সপ্তাহে সেই বাফার পায়নি।

দীর্ঘমেয়াদি ট্রেজারি ইয়িল্ড ভ্যালুয়েশনকে সতর্কবার্তা দিল

মঙ্গলবার সতর্ক সংকেত বারবার ঝলমল করেছে বন্ড মার্কেটেই, এবং অভিজ্ঞ ট্রেডাররা এই সংকেতগুলোকে আরও তীব্র হতে দেখছেন ইতিমধ্যে কয়েক সপ্তাহ ধরে। ১০-বছর মেয়াদি ট্রেজারি ইয়িল্ড প্রায় ৪.৭০% থেকে ৪.৭৪%-এ লেনদেন হয়েছে, যা বহু মাসের উচ্চস্তরের কাছাকাছি। ৩০-বছর ইয়িল্ড সাময়িকভাবে প্রায় ৫.৩২% থেকে ৫.৩৩%-এ উঠে, ২০০৭-এর পর সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছায়, তারপর ক্লোজের দিকে ৫.২৮% থেকে ৫.৩০%-এর দিকে কিছুটা নেমে আসে।

এটা কোনো কারিগরি ফুটনোট নয়। ট্রেজারি ইয়িল্ড হলো সেই মূল্য যা বিনিয়োগকারীরা ওয়াশিংটনকে ঋণ দিতে দাবি করে, এবং দীর্ঘমেয়াদি অংশ (লং এন্ড) মর্টগেজ, কর্পোরেট ফাইন্যান্সিং, এবং সম্পদমূল্যায়নের সুর বেঁধে দেয়। এই মূল্য বাড়লে ঋণগ্রহীতারা শেষ পর্যন্ত চাপ অনুভব করে, আর শেয়ার ও অন্যান্য সম্পদকে বেশি আয় দেওয়া বন্ড মার্কেটের সঙ্গে প্রতিযোগিতা করতে হয়।

ট্রেডাররা একই কঠিন মিশ্রণকে ওজন দিচ্ছেন: উচ্চ জ্বালানি খরচ, বড় ফেডারেল ঘাটতি, এবং ক্রমবর্ধমান ঋণের বোঝা। জুলাইয়ের বড় রাজস্ব ঘাটতি দীর্ঘমেয়াদি বন্ডের ওপর চাপ বাড়ায়। স্বল্পমেয়াদি ইয়িল্ড—যা ফেডারেল রিজার্ভের প্রত্যাশা আরও ঘনিষ্ঠভাবে অনুসরণ করে—নিম্ন থেকে মধ্য ৪% রেঞ্জে ছিল এবং অনেক কম নড়াচড়া করেছে।

হরমুজের ব্যাঘাত তেলকে চাপে রাখছে

এই সপ্তাহে তেলই ফোকাসে, কারণ হরমুজ প্রণালী দিয়ে জাহাজ চলাচল এখনও স্বাভাবিকের ধারেকাছেও ফেরেনি। ওয়েস্ট টেক্সাস ইন্টারমিডিয়েট (WTI) ক্রুড ব্যারেলপ্রতি প্রায় $84 থেকে $85-এর কাছাকাছি লেনদেন হয়েছে, আর ব্রেন্ট ক্রুড $90-এর ওপরে ঘোরাফেরা করতে থাকে। সাধারণত বিশ্বে বাণিজ্য হওয়া তেলের প্রায় ২০% এই সরু জলপথ দিয়ে যায়, তাই যে কোনো ব্যাঘাত দ্রুতই বৈশ্বিক মুদ্রাস্ফীতির সমস্যায় পরিণত হয়।

মার্কিন-ইরান ৬০ দিনের সমঝোতা স্মারক—যার লক্ষ্য ছিল তুলনামূলকভাবে মুক্ত শিপিং পুনরুদ্ধার—টেকসই কোনো চুক্তি ছাড়াই মেয়াদ শেষ হয়েছে। কখনও কখনও জাহাজ চলাচল তীব্রভাবে কমে থাকে, এবং নতুন ঘটনাগুলো ক্রুড দামে ভূ-রাজনৈতিক প্রিমিয়ামকে গেঁথে রাখে। বাজার কোনো তাত্ত্বিক চোকপয়েন্টকে দাম দিচ্ছে না; বাজার দাম দিচ্ছে সেইসব ব্যারেলকে, যা ক্রেতাদের প্রয়োজনের সময় নড়াচড়া নাও করতে পারে। পাশাপাশি, মার্কিন ডিজেল রিফাইনিং মার্জিন (ক্র্যাক স্প্রেড) ব্যারেলপ্রতি $102-এর ওপরে উঠে সর্বকালের রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছেছে।

“ডিজেল WTI বা ব্রেন্টের চেয়ে বৈশ্বিক জ্বালানি ব্যবস্থার শারীরিক চাপকে আরও স্পষ্টভাবে প্রকাশ করছে,” এই সপ্তাহে X অ্যাকাউন্ট Endgame Macro লিখেছে। “ক্রুড বেঞ্চমার্কগুলোকে দমিয়ে রাখছে দুর্বল বৈশ্বিক চাহিদা, শেষ পর্যন্ত স্বাভাবিক অবস্থায় ফেরার প্রত্যাশা, বিকল্প উপসাগরীয় রপ্তানি রুট এবং কৌশলগত মজুত থেকে চলমান রিলিজ।”

অ্যাকাউন্টটি যোগ করে:

“ডিজেলের ‘এস্কেপ ভালভ’ কম। সঠিক ক্রুড থেকে, কার্যকর রিফাইনারি দিয়ে, ব্যাহত শিপিং রুট পেরিয়ে এটিকে রিফাইন করতে হয় এবং ট্রাকিং, কৃষি, উৎপাদন ও হিটিং মার্কেটে পৌঁছে দিতে হয়। সেই বোতল-গলাটাই এখন সহিংসভাবে প্রকাশ পাচ্ছে।”

এই চাপ পাম্পের বাইরেও ছড়ায়। তেল বাড়লে পরিবহন ও ইনপুট খরচ বাড়ে, তারপর তা পরিবারের ও ব্যবসার দেওয়া দামে প্রতিফলিত হয়। এতে অর্থনীতির অন্য অংশ ঠান্ডা হলেও ফেডারেল রিজার্ভের জন্য শিথিল হওয়ার জায়গা কমে যায়। এজন্যই বাজারের বড় অংশ যেখানে ক্রেতা পায়নি, সেখানে এনার্জি স্টক ক্রেতা পেয়েছে।

ইউএই ইরানের সঙ্গে একটি গুরুত্বপূর্ণ বাণিজ্যিক সংযোগ কেটে দিল

এরপর ইউএই ফাটলরেখা আরও প্রশস্ত করল, বলেছে যে পরবর্তী নির্দেশ না দেওয়া পর্যন্ত তারা ইরানের সঙ্গে সব বাণিজ্য, বাণিজ্যিক বিনিময় এবং আর্থিক লেনদেন বন্ধ করেছে। ইউএই পররাষ্ট্র মন্ত্রণালয়ের আফরা আল হামেলি এই পদক্ষেপকে শান্তি ও নিরাপত্তাকে হুমকির মুখে ফেলা আঞ্চলিক উত্তেজনা বৃদ্ধির সঙ্গে যুক্ত করেছেন।

এটা কেবল কূটনৈতিক শিরোনাম নয়। এই চ্যানেল বন্ধ হলে, নিষেধাজ্ঞা ও সংঘাতের চাপ চলতে থাকায় ইরানের জন্য হার্ড কারেন্সি, আমদানি এবং বিদেশি বাণিজ্য নেটওয়ার্কে প্রবেশ আরও কঠিন হয়ে উঠতে পারে।

ইউএই ব্যাখ্যা করেছে যে তারা সংলাপ, আঞ্চলিক সহযোগিতা এবং আন্তর্জাতিক আর্থিক ব্যবস্থার অখণ্ডতার প্রতি প্রতিশ্রুতিবদ্ধ। কিন্তু এই স্থগিতাদেশ বাণিজ্যিক ঝুঁকির সীমারেখা আরও স্পষ্ট করে, এবং সংঘাত দীর্ঘায়িত হওয়ায় উপসাগরীয় রাষ্ট্রগুলো ব্যবসা করার খরচ নতুন করে হিসাব করছে—তা দেখায়।

স্বর্ণ ও ক্রিপ্টো স্ট্রেস টেস্টে ব্যর্থ

বাজার আতঙ্কের সময় অনেক বিনিয়োগকারী যে ‘ক্লিন হেভেন’ ট্রেড আশা করেন, স্বর্ণ ও রূপা তা দিতে পারেনি। স্পট গোল্ড আউন্সপ্রতি মধ্য-$4,300 স্তর থেকে লেনদেন হয়েছে, আর রূপা ছিল প্রায় $63 থেকে $64-এর কাছাকাছি। ট্রেজারি ইয়িল্ড বাড়ায় ধাতু ধরে রাখলে যে সম্ভাব্য রিটার্ন ছাড়তে হয় (অপর্চুনিটি কস্ট), তা বেড়ে যায়—এবং সেই হার-চাপ সুরক্ষার কিছু চাহিদাকে ছাপিয়ে গেছে।

বিটকয়েন প্রায় $64,200 থেকে $65,000-এর মধ্যে এবং ইথেরিয়াম প্রায় $1,900-এর কাছাকাছি লেনদেন হয়েছে। কিছু মাপে ক্রিপ্টো মিশ্র থেকে সামান্য উঁচু ছিল, কিন্তু রেঞ্জের মধ্যেই আটকে ছিল। বিটকয়েন কোনো টেকসই ভূ-রাজনৈতিক-হেভেন র‍্যালি গড়তে পারেনি এবং অক্টোবর ২০২৫-এর রেকর্ড—$126,000-এর একটু ওপরে—থেকে এখনও অনেক নিচে। তবু বিটকয়েন ও ক্রিপ্টো ইকুইটির থেকে তীব্রভাবে আলাদা পথে গেছে—একটি অস্বাভাবিক বিভাজন—যা স্বাভাবিক বাজার সহসম্পর্কগুলোকে কার্যকর থাকতে দেয়নি।

পরবর্তী পরীক্ষার জন্য বাজার প্রস্তুত

পরবর্তী পদক্ষেপ অনেকটাই নির্ভর করছে হরমুজ প্রণালী নিয়ে আলোচনা টেকসই কোনো ব্যবস্থা আনতে পারে কি না, তার ওপর। ইউএই-এর ইরান থেকে বিচ্ছিন্ন হওয়া আরও একটি ভ্যারিয়েবল যোগ করে: তেহরানের ওপর কঠোর চাপ এবং ভূ-রাজনৈতিক রেখা ধরে বাণিজ্য ও অর্থায়নের দ্রুত খণ্ডিত হয়ে যাওয়া। সহজ-টাকার ন্যারেটিভ সরে গিয়ে এসেছে কঠিন প্রশ্নে: হার, তেল এবং আঞ্চলিক ঝুঁকি—সব একসঙ্গে বাড়লে বিলটা কে বহন করবে?