গ্রেস্কেল: স্ট্র্যাটেজির $216M বিটকয়েন বিক্রি ‘টেইল রিস্ক’ কমায় এবং BTC-কে একটি স্থায়ী বটম খুঁজে পেতে সাহায্য করতে পারে

বিতর্কিত বিক্রির ওপর একটি ‘ইতিবাচক’ রায়

গ্রেস্কেল রিসার্চ স্ট্র্যাটেজি ইনক. (Nasdaq: MSTR)-এর প্রথম বড় বিটকয়েন বিক্রি নিয়ে এখন পর্যন্ত সবচেয়ে আশাবাদী প্রাতিষ্ঠানিক মূল্যায়নগুলোর একটি উপস্থাপন করেছে। বাজার যখন এই বিক্রি হজম করছিল, তখন প্রতিষ্ঠানটি একটি গবেষণা নোটে তাদের যুক্তি তুলে ধরে—শিরোনাম ছিল “Shifts by Strategy Reduce Bitcoin Tail Risks।” সম্পদ ব্যবস্থাপক প্রতিষ্ঠানটি সোমবার X-এ লিখেছে:

“গ্রেস্কেল রিসার্চ মনে করে, গত সপ্তাহে স্ট্র্যাটেজির বিটকয়েন (BTC) বিক্রি অর্থায়ন ঝুঁকি কমাতে পারে এবং বিটকয়েনের দামের স্থিতিশীলতা সমর্থন করতে পারে। সাম্প্রতিক ~২১৬ মিলিয়ন ডলারের বিক্রি ডলার রিজার্ভ বাড়িয়েছে, যা ~১৭ মাসের ডিভিডেন্ড পরিশোধ কভার করতে পারে। STRC-এর পুনরুদ্ধার ইঙ্গিত দেয় বিনিয়োগকারীরা ইতিবাচকভাবে সাড়া দিচ্ছে।”

গ্রেস্কেলের গবেষণা প্রধান জ্যাক প্যান্ডল আরও এক ধাপ এগিয়ে বলেন, প্রয়োজনে যুক্তরাষ্ট্রের ডলার রিজার্ভ বাড়াতে স্ট্র্যাটেজির বিটকয়েন বিক্রি করার প্রস্তুতি “টেইল রিস্ক কমায় এবং বিটকয়েনকে আরও টেকসই একটি তল খুঁজে পেতে সাহায্য করতে পারে।”

২১৬ মিলিয়ন ডলারের বিক্রির ভেতরের চিত্র

স্ট্র্যাটেজি ৬ জুলাই একটি নিয়ন্ত্রক ফাইলিংয়ে প্রকাশ করে যে তারা দুই দফায় প্রায় ২১৬ মিলিয়ন ডলারের বিনিময়ে ৩,৫৮৮ BTC বিক্রি করেছে। কোম্পানিটি ২৯ ও ৩০ জুনের মধ্যে ১,৩৬৩ BTC বিক্রি করেছে ৮০.৮ মিলিয়ন ডলারে, গড় মূল্য ৫৯,২৫৬ ডলার; এরপর ১ থেকে ৫ জুলাইয়ের মধ্যে আরও ২,২২৫ BTC বিক্রি করেছে ১৩৫.২ মিলিয়ন ডলারে, গড় মূল্য ৬০,৭৭৩ ডলার।

এই অর্থ কোম্পানির প্রেফার্ড সিকিউরিটিজের বিতরণ (ডিস্ট্রিবিউশন) তহবিলে ব্যবহৃত হচ্ছে এবং তাদের ডলার রিজার্ভ পুনরায় পূরণ করে ২.৫৫ বিলিয়ন ডলারে নেওয়া হয়েছে। Bitcoin.com News যেমন রিপোর্ট করেছে, নির্বাহী চেয়ারম্যান মাইকেল সেলার নিশ্চিত করেছেন যে এই পরিশোধ STRF, STRE, STRK, STRD এবং STRC প্রেফার্ড শেয়ারগুলোকে কভার করেছে, যেগুলোর সম্মিলিত ডিভিডেন্ড বোঝা বছরে আনুমানিক ১.২ বিলিয়ন ডলার।

এই বিক্রি স্ট্র্যাটেজির নতুন বিটকয়েন মনিটাইজেশন প্রোগ্রামের আওতায় সম্পন্ন হয়েছে, যা রিজার্ভ গড়তে, ডিভিডেন্ড ও সুদের পরিশোধে অর্থ জোগাতে, অথবা শেয়ার পুনঃক্রয় সমর্থন করতে সর্বোচ্চ ১.২৫ বিলিয়ন ডলার পর্যন্ত বিক্রি অনুমোদন করে। বিক্রির পরও কোম্পানিটির কাছে রয়েছে ৮৪৩,৭৭৫ BTC (বিটকয়েনের ২.১ কোটির সর্বোচ্চ সরবরাহ সীমার ৪%-এরও বেশি), প্রতি কয়েন গড় ক্রয়মূল্য ৭৪,৪৭৬ ডলার—বর্তমান দামে এতে আনুমানিক ১১.৪ বিলিয়ন ডলারের কাগুজে ক্ষতি দাঁড়ায়।

বাজারের প্রাথমিক প্রতিক্রিয়া ছিল নেতিবাচক; প্রকাশের পর বিটকয়েন সোমবার ৬১,২৪৬ ডলারের নিম্নস্তরে নেমে যায়, তারপর পুনরুদ্ধার হয়ে ৬৪,০০০ ডলারে উঠে আসে।

কেন গ্রেস্কেল বেশি নয়, কম ঝুঁকি দেখছে

গ্রেস্কেলের যুক্তির কেন্দ্রবিন্দু হলো টেইল রিস্ক—অর্থাৎ কম সম্ভাবনাময় হলেও অত্যন্ত ক্ষতিকর কোনো ঘটনার ঝুঁকি; যেমন কোম্পানির দায়বদ্ধতা পূরণে নগদ ফুরিয়ে গেলে স্ট্র্যাটেজির বিটকয়েন স্ট্যাক জোরপূর্বক লিকুইডেট হতে পারে। ডলার রিজার্ভ শুকিয়ে যেতে না দিয়ে মেপে পরিমাণে বিটকয়েন বিক্রি করবে—এটা দেখিয়ে, প্রতিষ্ঠানটির মতে, স্ট্র্যাটেজি সেই সর্বনাশা পরিস্থিতিকে কম সম্ভাব্য করে তুলেছে।

STRC—কোম্পানির ভেরিয়েবল-রেট প্রেফার্ড স্টক, যা প্রায় ১২% ডিভিডেন্ড দেয়—সম্প্রতি ডিভিডেন্ডের টেকসইতা নিয়ে সংশয় বাড়ায় এর ১০০ ডলারের পার ভ্যালুর অনেক নিচে লেনদেন হচ্ছিল। বিক্রির পর এর পুনরুদ্ধারকে গ্রেস্কেল এমন একটি সংকেত হিসেবে তুলে ধরেছে, যা প্রমাণ করে এই পদ্ধতি কাজ করছে।

প্যান্ডল বিক্রির আগেই এই অবস্থান নিয়েছিলেন—তিনি বলেছিলেন, আশা করেন স্ট্র্যাটেজি অন্তত ৩ বিলিয়ন ডলারের বিটকয়েন বিক্রি করবে, যাতে আগামী দুই বছরে তাদের নগদ দায়বদ্ধতার বেশির ভাগ কভার করা যায়। তবে সবাই এই আশাবাদ ভাগ করে না; অর্থনীতিবিদ পিটার শিফ সতর্ক করেছেন, বিটকয়েনের পতন আরও গভীর হলে স্ট্র্যাটেজির অবশিষ্ট হোল্ডিংস “অনেক বেশি” ক্ষতি ডেকে আনতে পারে।