أستاذ بجامعة ديوك يقول إن هجومًا على عملة البيتكوين بقيمة 8 مليارات دولار قد يصبح مربحًا من خلال المشتقات المالية

وقد أوضح هارفي هذه الحجة في بودكاست «The Wolf of All Streets» الذي يقدمه سكوت ميلكر، حيث وصف عملية نظرية تقوم فيها مجموعة تتمتع بتمويل قوي بإنفاق حوالي 8 مليارات دولار للحصول على السيطرة الأغلبية على قوة الحوسبة للبيتكوين، مع بناء مركز بيع كبير على هذا الأصل. نُشرت الحلقة على X. ويركز الاقتراح على هجوم 51٪، وهو خطر متأصل في تصميم البيتكوين منذ أن نشر ساتوشي ناكاموتو الورقة البيضاء للشبكة في عام 2008.

خطر معروف منذ بداية البيتكوين

يمكن للكيان الذي يسيطر على أكثر من نصف قوة التجزئة للشبكة إنتاج الكتل بشكل أسرع من المعدنين النزيهين، وإنشاء أطول سلسلة صالحة، والتأثير على سجل المعاملات الذي تقبله العقد. قد يتيح مثل هذا الهجوم الإنفاق المزدوج، أو الرقابة على المعاملات، أو إعادة تنظيم الكتل الحديثة. ولن يسمح هذا للمهاجم بإنشاء عملات بيتكوين غير محدودة أو الاستيلاء على عملات دون توقيعات صالحة، لكنه قد يضر بمصداقية الشبكة من خلال إظهار أن سجل معاملاتها يمكن التلاعب به بواسطة قوة حوسبة مركزة.

لسنوات، كان الحجة الاقتصادية السائدة ضد هذا السيناريو واضحة إلى حد ما. فالمهاجم سيحتاج إلى شراء أو السيطرة على كميات هائلة من معدات التعدين المتخصصة، وتأمين سعة مراكز البيانات، واستهلاك كميات هائلة من الكهرباء. ومن ثم، فإن أي هجوم ناجح قد يكون له احتمال كبير في تدمير الثقة في البيتكوين (BTC)، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة الأصل نفسه المطلوب لاسترداد تلك التكاليف.

قال هارفي إن هذا المنطق يجعل من الصعب تبرير الهجوم إلا باعتباره عملاً من أعمال التخريب الجيوسياسي. وتساءل: «لماذا تنفق مليارات الدولارات على الاستثمار في معدات التعدين؟» وأضاف: «تنفق كل هذه الأموال، ثم تستولي على الشبكة، لكن سعر البيتكوين سينهار إلى الصفر». تتمثل فرضيته في أن أسواق المشتقات المالية قد غيرت الحسابات. وعلق هارفي في برنامج ملكر قائلاً: «الفرق اليوم هو أسواق المشتقات المالية»، مشيراً إلى الأسواق الخارجية ذات السيولة العالية حيث يمكن للمتداولين فتح مراكز بيع تكتسب قيمة عندما ينخفض سعر البيتكوين.

كيف ستعمل الصفقة والهجوم معًا

وفقًا لنموذج هارفي، سيقوم المهاجم بتجميع أجهزة التعدين والبنية التحتية الداعمة لها بهدوء، مع فتح مركز بيع كبير في البيتكوين. ثم يُستخدم الهجوم على الشبكة لتقويض الثقة، والضغط على السعر، وزيادة قيمة مركز البيع.

قال هارفي لمقدم بودكاست «The Wolf of All Streets»: «تبلغ التكلفة حوالي 50 نقطة أساس من قيمة البيتكوين»، في إشارة إلى ما يقارب 0.5% وفقًا للافتراضات التي ناقشها في عمله. وقدّر تكلفة الهجوم في البودكاست بنحو 8 مليارات دولار، على الرغم من أن التقديرات تعتمد على أسعار الأجهزة وتكاليف الطاقة ومعدل التجزئة للشبكة ومدة محاولة الاستيلاء.

لا يمكن الفصل بين الهجوم والتداول المالي في هذا الإطار. فلن تكون هناك حاجة إلى استخدام مكافآت التعدين لسداد الاستثمار. بدلاً من ذلك، يمكن للأرباح الناتجة عن مراكز المشتقات المالية أن تعوض تكلفة المعدات والتشييد والكهرباء. وشدد هارفي على أن المهاجم «سيتخذ في الوقت نفسه أثناء الهجوم مركز بيع على البيتكوين»، مما يجعل الانخفاض الحاد في الأسعار هو المصدر المقصود للسداد.

كما جادل هارفي بأن التأثير على السوق قد يبدأ قبل وقوع أي هجوم. فقد يؤدي إعلان اتحاد شركات عن خطط لبناء عملية تعدين كبيرة بما يكفي لتهديد الشبكة إلى إثارة الخوف وإضعاف المعنويات والضغط على الأسعار، حتى لو لم يكتسب الاتحاد السيطرة الأغلبية أبدًا.

لا تزال العوائق العملية كبيرة

هذا السيناريو نظري، ولم يزعم هارفي أن هجوماً وشيكاً. فبناء سعة كافية يتطلب الحصول على مليارات الدولارات، وإمدادات ضخمة من آلات التعدين المتطورة، وبنية تحتية واسعة النطاق للطاقة، وتنفيذاً منسقاً. وقد تظهر هذه الاستعدادات من خلال طلبات شراء أشباه الموصلات، أو بناء مراكز البيانات، أو اتفاقيات الكهرباء، أو نشاط غير عادي في سوق المشتقات المالية.

كما أن للبيتكوين خيارات دفاعية خارج الآليات الضيقة لقاعدة «السلسلة الأطول». يمكن للبورصات تقييد المراكز المشبوهة، ويمكن للمعدنين إعادة توجيه القوة الحاسوبية، ويمكن للمطورين والمستخدمين تنسيق تغييرات البرامج أو رفض سلسلة المهاجم. قد يكون أي رد من هذا القبيل مزعزعًا، ومثيرًا للجدل سياسيًا، ويصعب تنظيمه بسرعة، لكنه يعقد الافتراض القائل بأن المهاجم يمكنه العمل دون مقاومة.

قارن هارفي البيتكوين بالذهب، مجادلاً بأن الذهب لا يمتلك آلية شبكية مماثلة يمكن الاستيلاء عليها لإعادة كتابة سجل الملكية أو وقف معالجة المعاملات. واستنتاجه الأوسع نطاقاً ليس أن البيتكوين (BTC) ستفشل بالتأكيد، بل أن على المستثمرين التعامل مع السيطرة على الشبكة وحوافز المشتقات المالية باعتبارها «مخاطر ذيلية» متميزة عند مقارنة البيتكوين بوسائل تخزين القيمة التقليدية.

ميلكر يرد على سيناريوهات محددة

ردّ ميلكر على بعض النقاط بعد أن عرض هارفي أطروحته. وركز ردّه على التنفيذ بدلاً من رفض المنطق المالي الذي ساقه هارفي. وجادل بأن توسيع عمليات التعدين بقيمة 8 مليارات دولار سيكون «أمرًا متوقعًا إلى حد كبير»، لأن الحصول على ما يكفي من أجهزة التعدين ذات الدوائر المتكاملة المخصصة للتطبيقات (ASIC)، ومساحة مراكز البيانات، والكهرباء للوصول إلى 51% من إجمالي قوة التجزئة للبيتكوين سيترك أثرًا واضحًا.

يمكن للمصنعين ومزودي الطاقة وشركات التعدين والمشاركين في السوق اكتشاف هذا التوسع قبل أن يصل إلى نطاق التشغيل الفعلي، مما يمنح المعدنين والبورصات والمطورين والمستخدمين الوقت الكافي لإعداد استجابات تقنية أو اقتصادية. كما تساءل ميلكر عما إذا كان الهجوم الناجح سيقود سعر البيتكوين إلى ما يقارب الصفر بما يكفي لكي تسترد المراكز القصيرة تكاليفها البالغة مليارات الدولارات.

وأشار إلى أن شبكات «إثبات العمل» (PoW) الأخرى نجت من هجمات بنسبة 51٪، وقال إن المشروع سيتطلب «التعدين، والإعداد، والوقت، والكهرباء، والعديد من العوامل الأخرى». ورد هارفي بأن تقديره يأخذ في الحسبان المعدات، والبنية التحتية، والطاقة، والتآكل، وارتفاع أسعار ASIC الناجم عن زيادة الطلب. ومع ذلك، خلص ميلكر إلى أن الدافع القائم على المشتقات يستحق الدراسة، واصفًا إياه بأنه «مجرد دافع مالي» يمكن أن يحول تخريب الشبكة إلى حساب اقتصادي.

بالنسبة للأسواق، تثير هذه الفرضية تساؤلات تتجاوز مجال التعدين. فهي تتساءل عما إذا كان الرافعة المالية الخارجية، والبنية التحتية المركزة، والهندسة المالية قادرة على خلق حوافز لم يتوقعها نموذج الأمان الأصلي للبيتكوين بشكل كامل. وإذا كانت أطروحة هارفي صحيحة، فإن القضية المركزية لم تعد تقتصر على ما إذا كان هجوم الـ 51% ممكنًا من الناحية التقنية فحسب، بل ما إذا كانت الأسواق الحديثة يمكن أن تجعله منطقيًا من الناحية الاقتصادية.