«ستارتيل بوند» تستخدم عملة مستقرة بالين الياباني في مجال التمويل المؤسسي

سندات الشركات اليابانية تفتح آفاقًا جديدة من خلال المدفوعات بالعملة المستقرة

شركة Startale Japan Co. Ltd. هي المُصدر القانوني للسند، الذي يتوفر حصريًّا للمستثمرين الأفراد والشركات في اليابان. في الإعلان الذي تم مشاركته مع Bitcoin.com News، لم يتم عرض المنتج الجديد على المستثمرين في الخارج. وبدلاً من استخدام قنوات الدفع التقليدية لدفع الفائدة والاسترداد، ستوزع السندات العملة المستقرة JPYSC طوال دورة حياتها.

ويشكل هذا الترتيب اختبارًا آخر للعملات المستقرة في المنتجات المالية التقليدية. صُممت JPYSC لتتبع الين الياباني بنسبة 1:1، وتُصنف كأداة دفع إلكترونية من النوع 3 بموجب قانون خدمات الدفع الياباني. يقوم بنك SBI Shinsei Trust Bank بإصدار العملة المستقرة وإدارة أصول الصندوق الاستئماني التي تدعمها. وتعمل SBI VC Trade بصفتها الجهة الموكلة بالإصدار وتتولى عمليات الإصدار والتوزيع، بينما يوفر فريق Startale Group التكنولوجيا الأساسية.

وعلق سوتا واتانابي، الرئيس التنفيذي لمجموعة Startale Group، قائلاً: «من خلال نقل العمليات المالية إلى السلسلة، نريد خلق خيارات جديدة لجمع الأموال للشركات والاستثمار الفردي». ووصف الرئيس التنفيذي لمجموعة Startale السند بأنه مشروع تجريبي لاستخدام JPYSC في سداد الفوائد وأصل الدين فعليًّا، وقال إن الشركات تعتزم الاستفادة مما تتعلمه من عملية الإصدار لاستكشاف تطبيقات أوسع نطاقًا في اليابان.

نظام دفع فريد من نوعه

تم تطوير JPYSC نفسه من خلال تعاون بين عملاق القطاع المالي الياباني SBI Group ومجموعة Startale. تنقل السندات العملة المستقرة إلى مجال تمويل الشركات، وهو مجال لا يزال فيه استخدام العملات المستقرة أقل انتشارًا مقارنة بتداول العملات المشفرة والمدفوعات والتحويلات المالية. في هذه الحالة، لا يقتصر دور JPYSC على كونه مكونًا من مكونات البلوكشين مرتبطًا بالسند فحسب؛ بل هو آلية الدفع للفوائد المجدولة وسداد أصل الدين.

لم يكشف الإعلان عن الحجم الإجمالي لإصدار السند، أو معدل الفائدة، أو تاريخ الاستحقاق، أو حدود الاستثمار الفردية. وتجعل هذه الإغفالات من الصعب تقييم الحجم المالي للإصدار من خلال المواد المتوفرة وحدها. ويحدد الإعلان سندات شركات مخصصة لليابان فقط تستخدم عملة مستقرة مقومة بالين الياباني للمدفوعات التي عادةً ما تمر عبر القنوات المالية التقليدية (TradFi).

التحدي التالي للمشروع هو التبني

قد تكون Startale أول من أطلق نظام عملة مستقرة قائمة على الين، لكن هياكل مماثلة ظهرت في أماكن أخرى. في نوفمبر 2024، أصدرت شركة B2C2، وهي صانع سوق للعملات المشفرة، سندات شركات على السلسلة باستخدام PV01، والتي تم ترميزها على شبكة إيثريوم ومقومة بعملة مستقرة بالدولار الأمريكي USDC. بشكل منفصل، في يناير 2026، أجرى ذراع الأصول الرقمية التابع لبنك سوسيتيه جنرال (Société Générale)، SG-FORGE، تجربة مع Swift لتسوية السندات التي تم تحويلها إلى توكنات باستخدام عملتها المستقرة باليورو EURCV.

ومن خلال إبقاء السند محلياً وذو نطاق متواضع نسبياً، يمكن للجهات التنظيمية اليابانية مراقبة كيفية عمل التسوية باستخدام العملات المستقرة دون توسيع نطاق التجربة على الفور لتشمل الأسواق العالمية. وإذا أثبتت التجربة التجريبية لـ Startale جدواها، فقد تساعد في جعل التسوية على سلسلة الكتل أكثر شيوعاً لدى المؤسسات. إلا أن السؤال الأهم لا يتعلق بما إذا كانت التكنولوجيا تعمل أم لا، بل بما إذا كان المستثمرون يرغبون فعليًّا في استلام مدفوعات القسائم في شكل توكنات بدلاً من الين العادي.