قد لا يعود سعر النفط المنخفض قريبًا مع تقييم الأسواق لمخاطر العرض

علاوة الأمن الجديدة للنفط تعرض التضخم وخفض أسعار الفائدة للخطر

قد لا يعود النفط الرخيص قريبًا، وقال نايجل جرين، الرئيس التنفيذي لمجموعة ديفير، في 1 يونيو إن على المستثمرين الاستعداد لتغير قصير إلى متوسط المدى في أسعار الطاقة، مما يبقي التضخم وآمال خفض أسعار الفائدة تحت الضغط. ويقول إن المستثمرين يقللون من شأن علاوة أمن الإمدادات التي قد تعيد تشكيل العوائد عبر الأسهم والسندات والعملات والسلع.

تم تداول خام برنت بالقرب من 93 دولارًا للبرميل بعد أن أمرت إسرائيل قواتها بالتوغل أكثر في لبنان، مما أثار مخاوف من أن الاشتباكات مع حزب الله قد تضع ضغوطًا على جهود وقف إطلاق النار الهشة بين الولايات المتحدة وإيران. في وقت سابق من الأزمة، ارتفع سعر خام برنت إلى ما يزيد عن 112 دولارًا حيث قامت الأسواق بتسعير الاضطرابات المحتملة عبر طرق الطاقة الرئيسية. يقول جرين إن المستثمرين قد يكونون واثقين أكثر من اللازم من أن سعر النفط الخام سينخفض بمجرد أن تهدأ التوترات.

يقول جرين: "يفترض العديد من المستثمرين أن النفط قد يتراجع سريعًا إلى مستويات ما قبل الحرب عندما تهدأ التوترات"، محذرًا:

"نعتقد أن هذا الافتراض أصبح من الصعب تبريره بشكل متزايد. تسعر أسواق الطاقة واقعاً جديداً حيث يحمل أمن الإمدادات علاوة كبيرة".

تُظهر أحدث تحركات أسعار خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط، وهو مؤشر النفط الأمريكي، مدى السرعة التي يعيد بها المتداولون تسعير النفط الخام عندما تهدد التوترات في الشرق الأوسط تدفقات الإمدادات. لا يزال النفط دون أعلى مستوياته خلال الأزمة، مما يدل على أن الأسواق لا تزال تزن بين الدبلوماسية وتراجع الطلب. يركز تحذير جرين على المخاطر طويلة الأجل: حتى عندما تهدأ المعارك، قد يستمر السوق في دفع المزيد مقابل ضمان الإمدادات.

ارتفاع أسعار النفط الخام قد يضر بالأسهم والسندات وشركات الطيران والعملات

لا يزال الطلب العالمي على النفط قريبًا من مستويات قياسية، حيث يتجاوز 103 ملايين برميل يوميًا، في حين تظل الطاقة الاحتياطية محدودة بالمعايير التاريخية. هذا التوازن الهش يجعل الأسواق عرضة لأي اضطرابات طفيفة. يرى جرين أن هذا يساعد في تفسير سبب احتمال بقاء أسعار النفط مرتفعة بعد تراجع التوترات المباشرة، خاصة وأن حوالي 20% من الاستهلاك العالمي للنفط يمر عبر مضيق هرمز.

يمكن أن تنتقل ارتفاعات أسعار النفط الخام بسرعة عبر الاقتصاد العالمي. يؤثر الوقود على النقل والتصنيع واللوجستيات وإنتاج الغذاء والسلع الاستهلاكية. يمكن أن يؤدي ارتفاع مستمر في سعر النفط الخام بمقدار 10 دولارات إلى إضافة 0.2 إلى 0.4 نقطة مئوية إلى التضخم في الاقتصادات المتقدمة. وقد يؤدي ذلك إلى إبطاء التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة والضغط على السندات الحكومية وأسهم النمو وشركات الطيران وشركات اللوجستيات والمصنعين والاقتصادات المستوردة للنفط.
قال جرين:

"نعتقد أن العودة إلى أسعار النفط قبل الحرب تبدو مستبعدة بشكل متزايد في المستقبل المنظور. وقد يصبح التكيف مع هذا الواقع أحد أهم قرارات المحفظة الاستثمارية للمستثمرين خلال السنوات القليلة المقبلة."

هناك وجهة نظر منافسة تأتي من مجموعة جولدمان ساكس. أوضح محللوها أن استمرار انخفاض الإمدادات من الشرق الأوسط قد يدفع الأسعار إلى الارتفاع، في حين أن ضعف الطلب قد يدفعها إلى الانخفاض. تشير بيانات مبيعات النفط لشهر أبريل من الصين وأوروبا الغربية إلى وجود مخاطر هبوطية بنحو 2 مليون برميل يوميًا على تقديرات الطلب المنخفضة بالفعل. يسلط التحليل الضوء على حالة عدم اليقين المحيطة بالطلب على النفط الخام، حتى مع استمرار المخاطر الجيوسياسية في دعم الأسعار.