شهد سوق الأسهم الهندي هذا الأسبوع أكبر انخفاض يومي له منذ شهور، ثم استعاد خسائره في غضون أيام، في حين واصل نظام المدفوعات وصناعة الرقائق الإلكترونية وقواعد العملات المشفرة في البلاد مسيرتها نحو التقدم وسط هذه التقلبات. وقد ظلت الهند من بين أكثر الاقتصادات مرونةً مقارنةً بالغالبية العظمى من القوى الاقتصادية الرائدة في العالم في خضم الصراع الدائر في الشرق الأوسط.
مؤشرا «سينسكس» و«نيفتي 50» ينهاران ثم ينتعشان مجدداً في ظل تحدّي الهند للفوضى العالمية
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- انخفض مؤشر Sensex بنسبة 2.15% في 8 يوليو قبل أن يتعافى مع قيام صناديق الاستثمار الهندية بشراء الأسهم عند انخفاضها.
- عالجت UPI 241.6 مليار معاملة في السنة المالية 2025-26، وفقًا لـ NPCI، مما عزز ريادة الهند في مجال المدفوعات.
- يواصل بنك الاحتياطي الهندي (RBI) حث البنوك على تجنب التعرض للعملات المشفرة، حتى في ظل امتلاك 39 مليون هندي لأصول رقمية.
انخفاض حاد، وانتعاش سريع
انخفض مؤشر Sensex بمقدار 1,677 نقطة في 8 يوليو، بانخفاض قدره 2.15٪، بعد أن أدى تجدد القتال بين الولايات المتحدة وإيران إلى إنهاء الهدنة الهشة. يُعد مؤشر Sensex الهندي المؤشر القياسي للأسهم في بورصة بومباي (BSE)، حيث يقيس أداء 30 شركة من أكبر الشركات وأكثرها تداولًا في البلاد، والتي تغطي القطاعات الرئيسية للاقتصاد الهندي.
وخسر مؤشر «نيفتي 50» 516 نقطة في ذلك اليوم، ليغلق عند 23,882.05. بشكل أساسي، يُعد مؤشر «نيفتي 50» المؤشر القياسي للبورصة الوطنية الهندية، حيث يتتبع أداء أكبر 50 شركة مدرجة في البورصة وأكثرها تأثيرًا في البلاد. وقفز سعر النفط الخام بنحو 6% على إثر هذه الأنباء، وتراجعت العملة الهندية إلى حوالي 95.5 روبية مقابل الدولار الواحد.
بعد يومين، انقلب اتجاه السوق بسرعة. في 10 يوليو، ارتفع مؤشر «سينسكس» بمقدار 828 نقطة وارتفع مؤشر «نيفتي» إلى 24,207 نقطة، مدعومًا بأسهم البنوك والتفاؤل المبكر بشأن أرباح الربع الأول. وبحلول 15 يوليو، كان مؤشر «نيفتي» يختبر مستويات أعلى من 24,190 بعد أن أثارت بيانات التضخم الأمريكية الأكثر اعتدالًا الآمال في اتباع بنك الاحتياطي الفيدرالي سياسة نقدية أكثر تساهلًا.
المشترون المحليون يتدخلون عندما يبيع الأجانب
قام المستثمرون المؤسسيون الأجانب بعمليات بيع مكثفة خلال فترة الأسبوعين، بما في ذلك تدفق صافٍ للخارج بلغ حوالي 3,062 كرور روبية في 13 يوليو. وقامت صناديق الاستثمار المشتركة الهندية والمؤسسات المحلية الأخرى بالشراء خلال موجة البيع، مضيفة ما يقارب 2,000 إلى 3,000 كرور روبية في معظم أيام التداول. وقد حالت عمليات الشراء هذه دون انزلاق السوق إلى مستويات أعمق.
- 8 يوليو: انخفض مؤشر Sensex بنسبة 2.15٪، وانخفض مؤشر Nifty بنسبة 2.12٪.
- 10 يوليو: ارتفع مؤشر Sensex بنسبة 1.08٪، وارتفع مؤشر Nifty بنسبة 1.02٪.
- 14 يوليو: اشترت المؤسسات المحلية ما قيمته 2,928 كرور روبية في الوقت الذي باع فيه المستثمرون الأجانب.
قادت أسهم القطاع المالي، بما في ذلك Bajaj Finance وAxis Bank وState Bank of India، عملية الانتعاش. وتراجعت أسهم تكنولوجيا المعلومات والمعادن خلال عدة جلسات مع استمرار ارتفاع أسعار النفط.
مدفوعات على نطاق لا يضاهيه سوى عدد قليل من البلدان
وبعيدًا عن تقلبات الأسهم، يواصل نظام الدفع الرقمي في الهند نموه بخطوات واسعة. عالجت واجهة الدفع الموحدة (UPI) 241.6 مليار معاملة في السنة المالية 2025-26، بقيمة تزيد عن 314 لاك كرور روبية، وفقًا لبيانات المؤسسة الوطنية للمدفوعات في الهند. وقد ذكر صندوق النقد الدولي (IMF) أن واجهة الدفع الموحدة (UPI) تمثل ما يقرب من نصف إجمالي معاملات الدفع الفورية على مستوى العالم.
يُستخدم حالياً أكثر من 731 مليون رمز استجابة سريعة (QR) تابع لـ UPI، مما يتيح للباعة الجائلين والمتاجر الصغيرة قبول المدفوعات الرقمية دون الحاجة إلى أجهزة بطاقات. وتقوم حوالي 24 دولة بدراسة أو تكييف نموذج الدفع الهندي، الذي يُشار إليه غالباً باسم «India Stack»، لتطبيقه في أنظمتها الخاصة.
الرقائق الإلكترونية والشباب والرهان على النمو
وسعت الحكومة الهندية نطاق جهودها في مجال أشباه الموصلات إلى ما يتجاوز بكثير مهمتها الأصلية البالغة 10 مليارات دولار. وأضافت الموافقات الأخيرة أكثر من 1.25 لاك كرور روبية، أي حوالي 15 مليار دولار، كحوافز لتصنيع الرقائق وتعبئتها وتصميمها. وتقوم شركة تاتا إلكترونيكس ببناء مصنع في ولاية غوجارات بالشراكة مع شركة باور تشيب، وهو جزء من 12 مشروعًا معتمدًا في مجال أشباه الموصلات في جميع أنحاء البلاد.
وقد حددت «نيتي آيوغ» (NITI Aayog)، وهي مؤسسة الفكر والسياسات التابعة للحكومة، هدفاً يتمثل في الاستحواذ على حصة تتراوح بين 10% و13% من سوق أشباه الموصلات العالمي بحلول عام 2035، وهو ما يرتبط بسلسلة قيمة متوقعة تتراوح بين 120 مليار و150 مليار دولار. ويستند هذا الرهان إلى العوامل الديموغرافية. يبلغ عدد سكان الهند حوالي 1.48 مليار نسمة، وتشكل الفئة في سن العمل نسبة تتراوح بين 66% و68%، وهي قاعدة يذكر صندوق النقد الدولي أنها السبب الرئيسي وراء توقع نمو الاقتصاد الهندي بنسبة 6.4% في السنة المالية 2026-2027، وهي نسبة أعلى بكثير من المتوسط العالمي.
مع وجود 39 مليون مستخدم، لا تزال الأصول المشفرة مثل البيتكوين تواجه حاجزًا من الحذر
تفرض الهند ضريبة بنسبة ثابتة تبلغ 30% على أرباح الأصول الرقمية الافتراضية، مع خصم ضريبة إضافية بنسبة 1% عند المصدر على التحويلات. يوجد حوالي 54 مزودًا لخدمات العملات المشفرة مسجلين لدى وحدة الاستخبارات المالية في البلاد، ويقدمون خدماتهم لـ 39 مليون مستخدم تم التحقق من هويتهم ويحتفظون بأصول تبلغ قيمتها حوالي 2.1 مليار دولار.
وقد أبلغ بنك الاحتياطي الهندي البرلمان مرارًا وتكرارًا أنه يفضل السياسات التي تميل إلى حظر العملات المشفرة الخاصة والعملات المستقرة، وحث البنوك على تجنب التعرض لها لحماية الاستقرار المالي. ولا يزال مشروع قانون العملات المشفرة الذي وُعد به منذ فترة طويلة غير مكتمل.
وفي الوقت نفسه، تستخدم الوكالات الحكومية تقنية البلوكشين المرخصة في مهام لا علاقة لها بالتداول. فقد استخدم معهد AIIMS دلهي تقنية البلوكشين لإدارة سجلات توظيف أعضاء هيئة التدريس. وتقوم مؤسسة القطن الهندية (Cotton Corporation of India) بتتبع بالات القطن من خلال نظام تعريف قائم على البلوكشين. كما تعمل هيئة تنظيم الطيران (DGCA) على بناء منصة مرتبطة بالبلوكشين لخدماتها الرقمية.
يتيح هذا النهج المزدوج للهند استخدام تقنية البلوكشين لحفظ السجلات الحكومية مع فرض قيود صارمة على تداول العملات المشفرة لأغراض المضاربة. ويتوقف مستقبل هذا التوازن على ما إذا كان المشرعون سيتجهون نحو قواعد أكثر وضوحًا أم سيبقون على النظام الحالي للضرائب والامتثال.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
