أوضحت الهيئة التنظيمية الأوروبية الأعلى في مجال الأوراق المالية أن العديد من عقود الأحداث في أسواق التنبؤات تندرج بالفعل ضمن الحظر الحالي الذي يفرضه الاتحاد الأوروبي على الخيارات الثنائية بالنسبة للمستثمرين الأفراد – مما يعني أن هذا الحظر هو قانون ساري المفعول، وليس مجرد قاعدة مقترحة – في حين أن العقود الصادرة في شكل توكنات بلوك تشين قد تخضع بدلاً من ذلك لإطار عمل الاتحاد الأوروبي الخاص بالعملات المشفرة. ويترك هذا البيان لمنصات مثل «كالشي» و«بوليماركت» مسارًا ضيقًا وصعبًا للوصول إلى المستخدمين الأفراد الأوروبيين.
هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) تقول إن حظر التداول الفردي في الاتحاد الأوروبي يشمل العديد من أسواق التنبؤات، في حين أن قانون MiCA ينتظر الأسواق التي تعتمد على الرموز الرقمية
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- قالت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) إن عقود الأحداث التي تُعتبر أدوات مالية مُحظورة بالفعل من البيع بالتجزئة في الاتحاد الأوروبي بموجب قواعد الخيارات الثنائية.
- ويستند هذا الحظر إلى تدابير وطنية سارية المفعول منذ عام 2018، لذا لا يلزم سن تشريع جديد لتطبيقه.
مساران تنظيميان، كلاهما ساري المفعول بالفعل
في بيان عام صدر في 3 يوليو، أوضحت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) كيفية تطبيق القانون الحالي للاتحاد الأوروبي على عقود الأحداث، وهي الأدوات التي تعتمد على الإجابة بنعم أو لا والتي تشكل أساس أسواق التنبؤ. ويتمثل استنتاجها الرئيسي في أن العديد من هذه العقود لا تمثل فئة منتجات جديدة تتطلب قواعد جديدة، بل تندرج بالفعل ضمن التدابير المعمول بها – وهي نقطة تتجاوز مجرد تصوير المسألة على أنها خطر تنظيمي مستقبلي.
ويستند منطق الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) إلى أن عقود الأحداث التي يتعلق السؤال الأساسي فيها بأصل مدرج في القسم C(4) إلى (10) من الملحق الأول لاتفاقية MiFID II – وهي فئات المشتقات الواردة في التوجيه – تُعتبر أدوات مالية. وقالت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) إنه في حالة استيفاء العقد للشروط، فإنه «يُصنف كمشتقات، وبالنظر إلى النتيجة الثنائية، فإنه يقع ضمن نطاق تدابير التدخل الوطنية الحالية المتعلقة بالخيارات الثنائية التي اعتمدتها السلطات المختصة في الدول الأعضاء والتي تحظر تسويقها أو توزيعها أو بيعها للعملاء الأفراد».
تم حظر الخيارات الثنائية فعليًّا على المستثمرين الأفراد في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي منذ عام 2018، عندما أدخلت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) تدخلاً مؤقتًا قامت الجهات التنظيمية في الدول الأعضاء لاحقًا بتحويله إلى تدبير دائم من خلال تدابيرها الوطنية الخاصة.
والجدير بالذكر أن هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) أشارت الآن إلى أن عقود الأحداث التي تم تحويلها إلى توكنات ولا تنطبق عليها شروط الأدوات المالية قد تندرج بدلاً من ذلك ضمن إطار عمل الاتحاد الأوروبي الخاص بأسواق الأصول المشفرة (MiCA). وينطوي هذا الإطار على متطلبات الترخيص والإفصاح الخاصة به. كما قد تندرج بعض عقود الأحداث تحت قانون المقامرة الوطني، اعتمادًا على كيفية تعامل الدولة العضو المعنية معها.
وكما صرح كريس كاراسكوسا، الرئيس التنفيذي لشركة ATH21، على وسائل التواصل الاجتماعي، فإن هذا البيان لم يكن تقييدًا جديدًا بقدر ما كان تذكيرًا بنطاق القانون الحالي، مما يعني أن الصعوبة الحقيقية التي تواجهها الشركات تكمن في التحليل المسبق لكل حالة على حدة للخصائص الفعلية للمنتج بدلاً من تصنيفه.
بالنسبة للمنصات التي تطمح إلى التوسع في السوق الأوروبية، فقد ضيقت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) الخيارات المتاحة أمامها لتقتصر على إعادة هيكلة المنتجات بحيث لا تندرج ضمن تصنيف الأدوات المالية، أو الحصول على ترخيص MiFID II، أو القبول بأن سوق التجزئة في الاتحاد الأوروبي سيظل مغلقًا ما لم يتم اتخاذ مزيد من الإجراءات للامتثال.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
